இந்தியாவின் 2047-ல் வளர்ந்த பொருளாதார நாடாக மாற வேண்டும் என்ற இலக்குக்கு, வெறும் வங்கி கடன் மட்டும் போதாது என இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) துணை கவர்னர் ரோஹித் ஜெயின் தெரிவித்துள்ளார். கார்ப்பரேட் கடன் பத்திரங்கள் (Corporate Bonds) மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தைகளை (Derivatives Markets) மேம்படுத்த வேண்டியதன் அவசியத்தையும் அவர் வலியுறுத்தினார். இது, உள்கட்டமைப்பு மற்றும் உற்பத்தி திட்டங்களுக்கு சந்தை சார்ந்த நிதியுதவிக்கு மாறும் ஒரு காலகட்டமாக இருக்கலாம்.
Detailed Coverage
2047 வளர்ச்சிக்கு புதிய நிதியுதவி:
இந்தியா 2047-க்குள் ஒரு வளர்ந்த பொருளாதார நாடாக மாறுவதற்கு, மூலதனத்தை திரட்டும் முறையில் ஒரு பெரிய மாற்றம் தேவை என்று இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) துணை கவர்னர் ரோஹித் ஜெயின் தெரிவித்துள்ளார். மும்பையில் நடந்த ஒரு மாநாட்டில் பேசிய அவர், இந்தியாவின் பாரம்பரிய வங்கி சார்ந்த நிதி மாதிரி (Bank-led model) பயனுள்ளதாக இருந்தாலும், உள்கட்டமைப்பு, நகர மேம்பாடு மற்றும் தொழில்நுட்ப விரிவாக்கத்திற்கு தேவையான மிகப்பெரிய, நீண்ட கால நிதியை வழங்க போதுமானதாக இருக்காது என்று குறிப்பிட்டார்.
சந்தை சார்ந்த நிதியுதவிக்கு மாறும் போக்கு:
நிதிப் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட, RBI மாற்று நிதி வழிகளை உருவாக்க வலியுறுத்துகிறது. கார்ப்பரேட் மற்றும் அரசாங்க கடன் பத்திர சந்தைகள், அந்நிய செலாவணி மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தைகள் முக்கிய பங்கு வகிக்க வேண்டும் என ஜெயின் சுட்டிக்காட்டினார். தற்போது, இந்தியாவின் கார்ப்பரேட் கடன் பத்திர சந்தை, அதிக மதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனங்களின் முதன்மை வெளியீடுகளில் (Primary Issuances) கவனம் செலுத்துகிறது. ஆனால், முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே உள்ள பத்திரங்களை வர்த்தகம் செய்யும் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் (Secondary Market) பணப்புழக்கம் (Liquidity) அதிகரிக்கப்பட வேண்டும். இது விலை கண்டறிதலை (Price Discovery) மேம்படுத்தி, பரிவர்த்தனை செலவுகளைக் குறைக்கும்.
டெரிவேட்டிவ்ஸ் மற்றும் பணப்புழக்கத்தின் சவால்கள்:
இரவு நேர பண சந்தை (Overnight Money Market) சீராக இயங்கினாலும், நீண்ட கால சந்தைகளில் (Longer-tenor Markets) குறைந்த செயல்பாடுகள் குறித்து RBI கவலை தெரிவித்துள்ளது. இந்தியாவில் உள்ள பெரும்பாலான டெரிவேட்டிவ்ஸ் தயாரிப்புகள் தற்போது குறுகிய அளவிலான கருவிகளில் (Instruments) குவிந்துள்ளன. இதைச் சமாளிக்க, ரிசர்வ் வங்கி, ரிஸ்க் பரிமாற்றத்தை (Risk Transfer) ஊக்குவிக்க டோட்டல் ரிட்டர்ன் ஸ்வாப்ஸ் (Total Return Swaps) மற்றும் கிரெடிட் இன்டெக்ஸ் ஃபியூச்சர்ஸ் (Credit Index Futures) போன்ற கருவிகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், ஒழுங்குமுறை ஆணையங்கள் கட்டமைப்பை மட்டுமே உருவாக்க முடியும், ஆனால் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கவோ அல்லது அர்த்தமுள்ள வர்த்தக அளவுகளை உருவாக்கவோ அவர்களை கட்டாயப்படுத்த முடியாது என்று ஜெயின் எச்சரித்தார்.
ஆபத்துகளும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டமும்:
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களுக்கு, சந்தை சார்ந்த நிதியுதவியை நோக்கிய இந்த ஒழுங்குமுறை நகர்வு வாய்ப்புகளையும் ஆபத்துகளையும் கொண்டுள்ளது. கடன் பத்திரங்கள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தைகளை அதிகம் நம்பியிருப்பதால், வங்கி அல்லாத முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க நிறுவனங்கள் தங்கள் வெளிப்படைத்தன்மை (Transparency) மற்றும் கடன் அபாய வெளிப்படுத்தல்களை (Credit Risk Disclosures) மேம்படுத்த வேண்டும். மேலும், நிதி கண்டுபிடிப்புகளை (Financial Innovation) தவறாகப் பயன்படுத்துவதற்கு எதிராக RBI எச்சரித்துள்ளது, புதிய தயாரிப்புகள் அபாயத்தை மறைப்பதற்குப் பதிலாக நிர்வகிக்கப் பயன்படுத்தப்பட வேண்டும் என்று வலியுறுத்தியுள்ளது. சந்தை வளர்ச்சிக்கான அத்தியாவசியத் தூண்களாக பொருத்தம் (Suitability), நியாயமான விலை நிர்ணயம் (Fair Pricing) மற்றும் தெளிவான வெளிப்படுத்தல்கள் (Clear Disclosures) ஆகியவற்றை ரிசர்வ் வங்கி தொடர்ந்து வலியுறுத்துகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள், கார்ப்பரேட் கடன் பத்திர சந்தையில் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கான தடைகளை மேலும் குறைப்பதற்கான அரசு மற்றும் RBI எடுக்கும் கொள்கை நடவடிக்கைகள், மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கும் சீர்திருத்தங்களின் முன்னேற்றம் ஆகும்.