RBI அறிவிப்பு: வட்டி விகிதம் மாறவில்லை! பணவீக்கம் குறித்த முக்கிய எச்சரிக்கை – சந்தை இனி என்ன செய்யும்?

பணவீக்கம் உயர்வு குறித்த RBI எச்சரிக்கை

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) பிப்ரவரி 6, 2026 அன்று கூடிய கூட்டத்தின் முடிவில், ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% என்ற அளவிலேயே தொடர முடிவெடுத்துள்ளது. கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா வெளியிட்ட அறிவிப்பின்படி, நடப்பு நிதியாண்டிற்கான (FY26) நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) பணவீக்க கணிப்பு 2.1% ஆக உள்ளது. ஆனால், FY26-ன் நான்காம் காலாண்டில் பணவீக்கம் 3.2% ஆக உயரக்கூடும் என்றும், அடுத்த நிதியாண்டின் (FY27) முதல் மற்றும் இரண்டாம் காலாண்டுகளில் இது முறையே 4.0% மற்றும் 4.2% ஆக இருக்கும் என்றும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. தங்கம் போன்ற விலை உயர்ந்த உலோகங்களின் விலை உயர்வு, உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் எரிசக்தி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. இதற்கிடையில், நிலையான வைப்பு வசதி (SDF) விகிதம் 5.00% ஆகவும், விளிம்பு நிலை கடன் வசதி (MSF) விகிதம் மற்றும் வங்கி விகிதம் 5.50% ஆகவும் மாற்றமின்றி தொடர்கிறது.

உள்நாட்டு வளர்ச்சி வலுவாக உள்ளது – வெளிநாட்டு பாதிப்புகள்?

உலக சந்தையில் நிலவும் பதற்றங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் காரணமாக வெளிநாட்டுப் பாதிப்புகள் அதிகரித்தாலும், இந்தியப் பொருளாதாரம் வலுவான வளர்ச்சியைக் கண்டு வருகிறது. கவர்னர் மல்ஹோத்ரா, இந்தியா "சிறந்த நிலையில்" இருப்பதாகவும், ஐரோப்பிய யூனியன் மற்றும் அமெரிக்காவுடன் சமீபத்தில் கையெழுத்திடப்பட்ட வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் வளர்ச்சிக்கு ஊக்கமளிப்பதாகவும் கூறியுள்ளார். நடப்பு நிதியாண்டில் (FY26) இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி 7.4% ஆக இருக்கும் என RBI கணித்துள்ளது. இந்த உள்நாட்டு வளர்ச்சிப் போக்கு, பிற வளரும் சந்தைகளில் காணப்படும் பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் பணவீக்கப் பிரச்சனைகளிலிருந்து இந்தியாவைப் பிரித்துக் காட்டுகிறது. தரவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டு கொள்கை முடிவுகளை எடுக்கும் RBI-ன் நடுநிலையான பணவியல் கொள்கை நிலைப்பாடு, வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையைக் குறிக்கிறது.

சந்தை நிலவரம் மற்றும் தங்கம்/வெள்ளி தாக்கம்

தற்போதைய நிலவரப்படி, நிஃப்டி 50 குறியீடு 22.2 என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது சந்தை மிகவும் மலிவாகவோ அல்லது அதிகமாகவோ இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் மொத்த சந்தை மூலதனம் சுமார் $5.0 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது. பணவீக்கக் கணிப்புகளில் விலை உயர்ந்த உலோகங்களின் தாக்கம் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. பிப்ரவரி 6, 2026 நிலவரப்படி, தங்கத்தின் விலை ஆண்டுக்கு 68.77% அதிகரித்து $4,825.89/oz ஆகவும், வெள்ளியின் விலை ஆண்டுக்கு 129.45% உயர்ந்து $72.95/oz ஆகவும் உள்ளது. இந்த ஆண்டு இறுதிக்குள் தங்கம் $5,000/oz ஐ எட்டக்கூடும் என்றும், வெள்ளி 2026-ல் சராசரியாக $56 ஆகவும், அதிகபட்சமாக $65 அல்லது அதற்கு மேலும் செல்லக்கூடும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த உலோகங்களின் விலை உயர்வு, பரவலான பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு வழிவகுக்கும் என்பதால், RBI மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும்.

பகுப்பாய்வு: தரவுகள் சார்ந்த கொள்கை முடிவு

RBI தனது நடுநிலையான கொள்கை நிலைப்பாட்டைத் தொடர்வது, அதன் தரவு சார்ந்த அணுகுமுறையை வலியுறுத்துகிறது. அதாவது, பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சி குறித்த அடுத்தடுத்த தரவுகள் வெளியாகும் போக்கைப் பொறுத்தே அதன் எதிர்காலக் கொள்கை முடிவுகள் அமையும். பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் அதே வேளையில், பணவீக்கம் குறித்த எச்சரிக்கையையும் RBI தொடர்ந்து கடைப்பிடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், RBI விரைவில் வெளியிடவுள்ள புதிய GDP மற்றும் பணவீக்கத் தரவுத் தொடர்கள், பொருளாதார செயல்திறன் குறித்த விரிவான பார்வையை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.