RBI வட்டி விகிதத்தில் மாற்றம் இல்லை; வளர்ச்சி கணிப்பு குறைவு - முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை!

கொள்கை சமநிலை: ஒரு கடினமான பயணம்

ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கை குழு (Monetary Policy Committee) ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆகவே வைத்திருப்பது, ஒரு சிக்கலான சமநிலையை கடைபிடிப்பதாகத் தெரிகிறது. வட்டி விகிதம் மாறாமல் இருந்தாலும், நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சி வேகம் குறையத் தொடங்கியுள்ளது. இதையே, 2027 நிதியாண்டுக்கான நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்பை 6.9% லிருந்து 6.6% ஆகக் குறைத்திருப்பதும் காட்டுகிறது. உள்நாட்டு நுகர்வு மட்டும் வெளிநாட்டு விநியோக தடங்கல்கள் மற்றும் மாறும் உலக வர்த்தக சூழலில் இருந்து இந்தியப் பொருளாதாரத்தை முழுமையாகப் பாதுகாக்காது என குழு நம்புகிறதைக் இது காட்டுகிறது.

பணவீக்க அழுத்தம் மற்றும் நிதிக் கவலைகள்

சில்லறை பணவீக்கக் (CPI) கணிப்பை 4.6% லிருந்து 5.1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது முந்தைய எதிர்பார்ப்புகளிலிருந்து கணிசமான விலகலாகும். தேவையை மட்டும் சார்ந்த பணவீக்கம் போலல்லாமல், இந்த உயர்வு முக்கியமாக மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றங்களால் ஏற்பட்ட இறக்குமதி செய்யப்பட்ட எரிசக்தி செலவுகளால் எழுந்துள்ளது. மேலும், எல் நினோ அச்சுறுத்தல் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் குறைந்த மழைப்பொழிவு ஆகியவை விவசாயத் துறையில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும் என மத்திய வங்கி ஒப்புக்கொண்டுள்ளது. இதனால், நுகர்வோர் துறையில் லாப வரம்புகள் குறையக்கூடும், ஏனெனில் அதிகரிக்கும் உணவு மற்றும் எரிபொருள் செலவுகள் மக்களின் செலவழிக்கும் வருமானத்தைக் குறைக்கும்.

அடிப்படை ஆபத்து காரணி

'நடுநிலை' கொள்கை நிலைப்பாடு, நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும் நோக்கில் இருந்தாலும், இது மத்திய வங்கியை ஒரு எதிர்வினை சுழற்சியில் சிக்க வைக்கிறது. விநியோகப் பக்க அழுத்தங்களைக் கட்டுப்படுத்த முடியாதது ஒரு முக்கிய ஆபத்தாகும். எரிசக்தி விலைகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், தற்போதைய வட்டி விகித வரம்பு, ஏற்கனவே மந்தமான வளர்ச்சி சூழலுக்கு மேலும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தாமல் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த போதுமானதாக இருக்காது. ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா குறிப்பிட்ட 'ஆரம்பகட்ட மன அழுத்தம்' (incipient stress) குறித்து ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர், இது பொருளாதாரத்தில் உள்ள விரிசல்கள் இனி வெளிப்புறமானவை மட்டுமல்ல, உள்நாட்டு செயல்பாட்டு ஆரோக்கியத்திலும் வெளிப்படத் தொடங்கியுள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது.

துறை சார்ந்த பாதிப்பு மற்றும் எதிர்கால வழிகாட்டுதல்

எதிர்காலத்தில், கணிக்கப்பட்ட 6.6% வளர்ச்சிக்கும் உண்மையான வெளியீட்டிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு, மேலும் தீவிரமான நடவடிக்கைகளை நோக்கி ஒரு திருப்பம் தேவையா என்பதை தீர்மானிக்கும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் Q2 மற்றும் Q3 வளர்ச்சி கணிப்புகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர், ஏனெனில் முந்தைய மதிப்பீடுகளிலிருந்து குறைக்கப்பட்டிருப்பது பல காலாண்டுகளின் மந்தநிலையைக் குறிக்கிறது. உலகளாவிய பணப்புழக்கம் இறுக்கமடைந்து, உள்நாட்டு வானிலை முறைகள் உணவுப் பாதுகாப்பிற்கு அச்சுறுத்தலாக இருப்பதால், மத்திய வங்கியின் உயர்-அதிர்வெண் தரவைச் சார்ந்திருப்பது, எதிர்கால கொள்கை மாற்றங்கள் பெரும்பாலும் திடீரென நிகழும் என்பதை உறுதி செய்கிறது. இது பத்திர விளைச்சல் மற்றும் கடன் சார்ந்த சொத்துக்களுக்கு அதிக ஏற்ற இறக்கமான சூழலை உருவாக்கும்.