Whalesbook
பொருளாதாரம் 'சாதகமான பாதையில்' - RBI கவர்னர் நம்பிக்கை!
ரிசர்வ் வங்கி கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, இந்தியப் பொருளாதாரம் தற்போது 'மிகச் சிறந்த நிலையில்' (sweet spot) இருப்பதாகவும், இது முந்தைய கணிப்புகளையும் விட சிறப்பாக உள்ளதாகவும் கூறியுள்ளார். நாட்டின் வளர்ச்சி விகிதம் அதிகரிக்கும் என்றும், பணவீக்கம் சீராகக் கட்டுப்பாட்டில் இருக்கும் என்றும் அவர் தெரிவித்துள்ளார். இதன் ஒரு பகுதியாக, GDP வளர்ச்சி கணிப்பை 20 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்த்தியுள்ளதாகவும், அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தம் இதற்கு ஒரு காரணமாக இருப்பதாகவும் கூறியுள்ளார். மேலும், கடன் செலவுகள் வரலாற்று ரீதியாகக் குறைந்த அளவிலேயே நீண்ட காலத்திற்கு நீடிக்கும் என கவர்னர் மல்ஹோத்ரா உறுதியளித்துள்ளார். இதனால், பணவியல் தளர்வுகள் (monetary easing) கடன் சந்தைகள் மற்றும் வணிகங்களுக்கு முழுமையாகப் பலன் அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
பணவீக்கம் கட்டுக்குள், ரெப்போ வட்டி விகிதம் அதே 5.25%!
அடிப்படை விளைவுகள் (base effects) மற்றும் தங்கம் போன்ற விலை உயர்ந்த உலோகங்களின் விலை மாற்றங்களால் சில சமயங்களில் பணவீக்கத்தில் (inflation) ஏற்ற இறக்கங்கள் காணப்பட்டாலும், RBI-யின் பார்வையில் பணவீக்க அழுத்தங்கள் கட்டுக்குள் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. இதற்கேற்ப, கொள்கை ரெப்போ வட்டி விகிதம் (policy repo rate) 5.25% ஆகவும், மத்திய வங்கியின் நிலைப்பாடு (stance) 'நடுநிலை' (neutral) ஆகவும் தொடரும் என அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இது, தொடர்ச்சியான வட்டி விகிதக் குறைப்புக்குப் பிறகு ஒரு இடைவெளி எனப் பார்க்கப்படுகிறது.
அரசின் கடன் சுமை: சந்தையில் ஒருவித தயக்கம்!
பொருளாதாரம் குறித்த RBI-யின் நேர்மறையான கருத்துக்களுக்கு மத்தியில், அரசின் மிகப்பெரிய கடன் வாங்கும் திட்டங்கள் சந்தையில் ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளன. 2027 நிதியாண்டுக்கான அரசின் மொத்தக் கடன் வாங்கும் இலக்கு ₹17.2 லட்சம் கோடி என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. கவர்னர் மல்ஹோத்ரா, இதில் பெரும்பாலானவை பழைய கடன்கள் திரும்பச் செலுத்தப்படுவதால், நிகரக் கடன் உயர்வு வெறும் ₹20,000 கோடி மட்டுமே இருக்கும் என்று கூறி சந்தையின் கவலையைப் போக்க முயன்றார். இருப்பினும், இந்த அறிவிப்புக்குப் பிறகு, இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் (Indian government bonds) விளைச்சல் (yields), குறிப்பாக 10 ஆண்டுப் பத்திரத்தின் விளைச்சல், 10 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை அதிகரித்துள்ளது. இது, அரசின் கடன் தொகை தனியார் நிறுவனங்களின் முதலீடுகளுக்கான மூலதனத்தைக் குறைத்துவிடுமோ (crowding out effect) என்ற அச்சத்தை முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஏற்படுத்தியுள்ளது.
வர்த்தக ஒப்பந்தங்களும், சீர்திருத்தங்களும் முதலீட்டிற்கு ஊக்கம்!
சமீபத்திய இருதரப்பு ஒப்பந்தங்கள் சந்தையில் நேர்மறை எண்ணத்தை உருவாக்கியுள்ளன. அமெரிக்கா-இந்தியா இடையேயான வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின்படி, இந்திய ஏற்றுமதிகளுக்கான வரிகள் 50% இலிருந்து 18% ஆகக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஏற்றுமதிப் போட்டியை அதிகரிக்கும். அதேபோல், இந்தியாவின் காப்பீட்டுத் துறையில் (insurance sector) வெளிநாட்டு நேரடி முதலீட்டை (FDI) 100% ஆக உயர்த்துவது பிப்ரவரி 5, 2026 முதல் அமலுக்கு வருகிறது. இந்தச் சீர்திருத்தம், இந்தியாவில் குறைந்த காப்பீட்டு ஊடுருவலை (insurance penetration) சரிசெய்யும் என்றும், கணிசமான வெளிநாட்டு முதலீட்டையும் நிபுணத்துவத்தையும் ஈர்க்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டேட்டா சென்டர்களுக்கான வரிச் சலுகைகள் போன்ற பிற அரசு முயற்சிகளும் முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும்.
உலகளாவிய சவால்களும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் வெளிநாட்டு முதலீட்டு நிலைப்பாடு!
இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் வளர்ச்சிப் பார்வை, சிக்கலான உலகளாவிய சூழலுக்கு மத்தியிலும் சிறப்பாக உள்ளது. சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் (IMF) கணிப்புகளின்படி, வளர்ந்த நாடுகள் மெதுவான வளர்ச்சியைக் காணும் போது, இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (Emerging Markets) உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சியை வழிநடத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கிடையில், RBI தனது வெளிநாட்டு கையிருப்பில் (foreign exchange reserves) இருந்து அமெரிக்கப் பத்திரங்களை (US Treasuries) படிப்படியாகக் குறைத்து வருகிறது. நவம்பர் 2025 நிலவரப்படி, RBI-யின் அமெரிக்கப் பத்திர இருப்புகள் $174 பில்லியன் ஆகக் குறைந்துள்ளன, இது மொத்த கையிருப்பில் சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கு ஆகும். இது, உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் அமெரிக்கக் கடன்களின் எதிர்கால பங்கு குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது.