RBI வட்டி விகித உயர்வு: சந்தையில் சரிவு, ரூபாயில் திடீர் ராலி!

சந்தையின் விலகல்

ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆக தொடர்வது ஏற்கனவே எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஒன்றுதான். ஆனாலும், சந்தையின் எதிர்வினை, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித சோர்வு நிலவுவதைக் காட்டியது. சென்செக்ஸ் 74,243 புள்ளிகளிலும், நிஃப்டி50 23,366 புள்ளிகளிலும் வர்த்தகத்தை முடித்தன. இது ஒரு பெரிய சரிவு இல்லை என்றாலும், சந்தையின் உள்நிலவரங்கள், பரவலான நம்பிக்கையை விட தற்காப்பு சார்ந்த பங்குகளின் பக்கம் திரும்பியிருப்பதைக் காட்டுகிறது.

மத்திய வங்கியின் பணவீக்கக் கட்டுப்பாடு குறித்த நிலைப்பாடு, விலை ஸ்திரத்தன்மை இன்னும் எட்டப்படவில்லை என்பதை மறைமுகமாக ஒப்புக்கொள்வதாக முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றமும் இந்த நிச்சயமற்ற நிலைக்கு காரணமாக அமைந்துள்ளது. இதனால், உள்நாட்டுப் பங்குகளின் ஏற்றத்திற்கு ஒருவித தடை ஏற்பட்டுள்ளது.

நாணயத்தின் முரண்பாடு

இந்த வர்த்தக நாளில் அனைவரையும் கவர்ந்தது இந்திய ரூபாயின் திடீர் ஏற்றம்தான். அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் 84.94 என்ற அளவுக்கு வலுப்பெற்றது. ஏப்ரல் மாதத்திற்குப் பிறகு காணப்படாத இந்த வலுவான ஏற்றம், மத்திய வங்கி எச்சரிக்கையாக இருக்கும்போது நாணய மதிப்பு குறையும் என்ற வழக்கமான கணிப்பிற்கு மாறாக உள்ளது.

சந்தை ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, இது இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் மீதான ஒரு அடிப்படை நம்பிக்கை என்பதை விட, அன்னிய முதலீட்டை ஈர்ப்பதற்கான சில நிர்வாக நடவடிக்கைகளின் விளைவாக இருக்கலாம். எனினும், இந்த பணப்புழக்க அடிப்படையிலான மீட்சி தற்காலிகமானதாக இருக்கலாம். அதிக பாண்டு வட்டி விகிதங்கள் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. மேலும், RBI-யின் வளர்ச்சி கணிப்பு குறைக்கப்பட்ட நிலையில், அடுத்த காலாண்டில் நிறுவனங்களின் வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு குறைவாக இருந்தால், ரூபாய் மதிப்பு மீண்டும் சரியக்கூடும்.

கட்டமைப்பு அபாயங்கள் மற்றும் துறை வாரியான வேறுபாடுகள்

சந்தையின் இந்தப் போக்கு, நுகர்வோர் சார்ந்த மற்றும் சுழற்சித் துறைகளுக்கு இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளியைக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, பணவீக்க அழுத்தங்களை சமாளிக்கக்கூடிய உள்நாட்டு நுகர்வுப் பங்குகளில் முதலீடுகள் குவிந்தன. இதற்கு மாறாக, தகவல் தொழில்நுட்பம் (IT) மற்றும் உலோகத் துறைகள் (Metals) – டாட்டா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ் (TCS) மற்றும் டாடா ஸ்டீல் போன்ற பங்குகள் – உலகளாவிய தேவை குறைவு மற்றும் உள்ளீட்டு செலவுகள் அதிகரிப்பு போன்ற இரட்டை சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன.

இந்திய VIX எனப்படும் சந்தையின் நிலையற்ற தன்மை குறியீடு 15.79 ஆக உயர்ந்த நிலையில் உள்ளது. இது, சாத்தியமான சரிவுகள் குறித்து சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. ட்ரெண்ட் (Trent) பங்கின் விலை 2% வீழ்ச்சியடைந்தது, இது அதிக வளர்ச்சி கொண்ட சில்லறை வர்த்தகப் பங்குகளிலும் லாபத்தை ஈட்ட முனைவதைக் காட்டுகிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

எதிர்காலத்தில், பொருளாதார செயல்பாட்டில் மேலும் மந்தநிலை ஏற்படாமல் RBI இந்த சமநிலையை எவ்வாறு பராமரிக்கும் என்பதே முக்கிய கேள்வியாக இருக்கும். சில தரகர்கள், பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த இது ஒரு அவசியமான இடைநிறுத்தம் என்று கருதினாலும், மற்றவர்கள் வளர்ச்சிக்கு பாதிப்பு ஏற்பட்டு நாணய ஸ்திரத்தன்மைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படுவதாக அஞ்சுகின்றனர். அன்னிய முதலீட்டு ஓட்டங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக ஏற்படும் பொருட்களின் செலவுகள் குறித்த தெளிவான சமிக்ஞைகள் வரும் வரை, இந்தியப் பங்குகளில் ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.