Whalesbook
இவ்வளவு பெரிய லாபம் எப்படி வந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) இந்த சாதனை அளவிலான லாபப் பங்குக்கு முக்கிய காரணங்கள், அதன் அந்நிய செலாவணி (Forex) வர்த்தகத்தில் கிடைத்த அபரிமிதமான லாபம் மற்றும் பொதுத்துறை வங்கிகளின் (PSBs) சிறப்பான செயல்பாடுகள் ஆகும். ரூபாயை நிலைநிறுத்துவதற்காக டாலர்களை கணிசமாக விற்றதில் RBI-க்கு நல்ல வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. இந்த வருமானம் மற்றும் வட்டி வருவாய் அதிகரிப்பு ஆகியவை RBI-ன் லாபத்தை உயர்த்தியுள்ளன. SBI Research-ன் கணிப்பின்படி, RBI-ன் மொத்த டாலர் விற்பனை கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.
மேலும், பொதுத்துறை வங்கிகள் கடந்த 2025-26 நிதியாண்டில் ₹1.98 லட்சம் கோடி என்ற வரலாறு காணாத நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளன. இது முந்தைய ஆண்டை விட 11.1% அதிகம். கடன் தரத்தை மேம்படுத்தியது மற்றும் கடன் வளர்ச்சி அதிகரிப்பு ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். இந்த வெற்றி, அரசின் வரி அல்லாத வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளை வலுப்படுத்துகிறது.
அரசின் நிதி ஆதாரமாக RBI-ன் பங்கு
வரவிருக்கும் இந்த சாதனை அளவிலான லாபப் பங்கு, 2026-27 நிதியாண்டுக்கான இந்திய அரசின் நிதித் திட்டங்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானது. RBI மற்றும் பொதுத்துறை வங்கிகளிடமிருந்து மட்டும் அரசுக்கு ₹3.16 லட்சம் கோடி டிவிடெண்ட் மற்றும் உபரித் தொகை கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி காரணமாக எண்ணெய் விலை உயரக்கூடும் மற்றும் நாட்டின் ஜிடிபி வளர்ச்சியை 0.6% குறைக்கக்கூடும் என்ற நிலையில், இந்த நிதி அரசுக்கு மிகவும் அவசியம். அரசின் பட்ஜெட் திட்டங்களில், இந்த வரி அல்லாத வருவாயை நம்பியிருப்பது தெளிவாகத் தெரிகிறது.
ஆனால், இப்படி தொடர்ந்து RBI-ன் லாபத்தை நம்பியிருப்பது ஒரு கவலையாகும். இது RBI-ன் மூலதன இருப்பை பாதிக்கலாம் மற்றும் விலை ஸ்திரத்தன்மை போன்ற அதன் முக்கிய நோக்கங்களுடன் முரண்படலாம். வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதால் பல உலக மத்திய வங்கிகள் நஷ்டத்தைச் சந்திக்கும் நிலையில், RBI அந்நிய செலாவணி லாபம் மற்றும் திறமையான நிர்வாகத்தால் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது.
மத்திய வங்கி சுதந்திரம் குறித்த அச்சங்கள்
RBI-ன் உபரித் தொகையை அரசு அதிகமாக நம்பியிருப்பது, மத்திய வங்கியின் சுதந்திரத்திற்கு ஒரு சாத்தியமான அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. அரசுக்கு இது ஒரு நிதி ஆதரவாகத் தெரிந்தாலும், விலை ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நிதி மேற்பார்வை போன்ற அதன் முக்கிய பணிகளுக்குப் பதிலாக அரசுக்கு நிதி அளிப்பதற்கு RBI முன்னுரிமை அளிக்கக்கூடும் என்று விமர்சகர்கள் கவலைப்படுகின்றனர்.
பொருளாதார நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இதுபோன்ற திடீர் வருவாய் அரசுக்கு குறுகிய கால அழுத்தங்களை எளிதாக்கினாலும், இது ஒரு நம்பகமான நிதி கருவி அல்ல. இது மத்திய வங்கியின் தன்னாட்சி மற்றும் நம்பகத்தன்மையை பாதிக்கலாம்.
RBI-ன் எகனாமிக் கேப்பிடல் ஃபிரேம்வொர்க் (ECF) மற்றும் கன்டிஜென்ட் ரிஸ்க் பஃபர் (CRB) ஆகியவை எதிர்பாராத நெருக்கடிகளை சமாளிக்க உதவுகின்றன. CRB வரம்பு தற்போது 4.5% முதல் 7.5% வரை உள்ளது. எனினும், தொடர்ந்து அதிக டிவிடெண்ட் எதிர்பார்க்கப்பட்டால், RBI அதன் இருப்புகளை நிர்வகிப்பதில் அரசுக்கு உடனடித் தேவைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்க அழுத்தம் கொடுக்கப்படலாம்.
மேலும், மத்திய கிழக்கில் போர் நீடித்தால், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை விரிவுபடுத்தி, பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, ரூபாயை பலவீனப்படுத்தும். இது, இந்த டிவிடெண்ட் கிடைத்தாலும், நிதி நிர்வாகத்தை மேலும் சிக்கலாக்கும்.
நிதித் தேவையும் RBI தன்னாட்சியும்
2027 நிதியாண்டில் ஜிடிபியில் 4.3% நிதிப் பற்றாக்குறையை அடைவதை அரசு நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. பொதுத்துறை நிறுவனங்களிடமிருந்து (PSUs) கிடைக்கும் லாபம் உட்பட, வரி அல்லாத வருவாயை ₹6.66 லட்சம் கோடி ஆக அரசு எதிர்பார்க்கிறது.
RBI-ன் டிவிடெண்ட் இந்த மூலோபாயத்தின் முக்கிய பகுதியாகும். அரசின் நிதிகளுக்கு ஆதரவளிக்கும் தேவையையும், மத்திய வங்கியின் தன்னாட்சி மற்றும் வலுவான நிதி இருப்புகளைப் பராமரிப்பதையும் சமநிலைப்படுத்துவது கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய சவாலாக இருக்கும்.