Whalesbook
வட்டி விகிதமும் இரட்டை சவால்களும்
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) அடுத்த பணவியல் கொள்கை குழு (MPC) கூட்டத்தை எதிர்கொள்ளும் நிலையில், மத்திய வங்கி ஒரு கடினமான சூழ்நிலையை எதிர்கொள்கிறது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக மேற்கு ஆசியாவில் நடக்கும் மோதல்கள், எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலிகளை பாதித்துள்ளன. இதனால், சரிந்து வரும் இந்திய ரூபாயைப் பாதுகாப்பதற்கும், வலுவான உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்தைப் பாதுகாப்பதற்கும் இடையே RBI ஒரு சமநிலையைக் கண்டறிய வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது.
ஏப்ரல் மாத சில்லறை பணவீக்கம் 3.48% ஆக இருந்தபோதிலும், இது RBI-யின் இலக்கு வரம்பிற்குள் உள்ளது. ஆனால், சமீபத்தில் மொத்த பணவீக்கம் 8.30% ஆக உயர்ந்திருப்பது, மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு அதிகரித்து வருவதைக் காட்டுகிறது. இது இறுதியில் பரந்த பொருளாதாரத்தில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
பணப்புழக்க மேலாண்மைக்கு முக்கியத்துவம்
சந்தை வல்லுநர்கள் மத்தியில், ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆகவே நீடிப்பதுதான் பொதுவான எதிர்பார்ப்பாக உள்ளது. 6.9% GDP வளர்ச்சி கணிப்பை (FY27) பாதிக்கக்கூடிய வட்டி விகித உயர்வுகளைத் தவிர்த்து, RBI குறிப்பிட்ட தலையீடுகளை மேற்கொள்ள வாய்ப்புள்ளது.
பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) சரிசெய்வது அல்லது விளைச்சலைக் (Yield Curve) கட்டுப்படுத்த 'ஆபரேஷன் ட்விஸ்ட்' போன்ற உத்திகளைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களை RBI கையாள முடியும். இது கடன் கிடைப்பதில் சிக்கல் ஏற்படாமல் இருப்பதை உறுதி செய்யும்.
உலகளாவிய நெருக்கடிகளுக்கு மத்தியிலும் வளர்ச்சி
RBI-யின் சமீபத்திய ஆண்டு அறிக்கை ஒரு முரண்பாட்டைக் காட்டுகிறது: வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் அரசாங்கத்தின் மூலதனச் செலவுகள் காரணமாக வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தாலும், வெளிச்சூழல் மிகவும் சவாலாக உள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் உயர்வு மற்றும் பருவமழை குறைய வாய்ப்புள்ளது போன்ற காரணிகள், நாட்டின் வளர்ச்சிப் பாதையில் குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தல்களை ஏற்படுத்துகின்றன.
தங்கள் நாட்டு நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்த ஏற்கனவே வட்டி விகிதங்களை உயர்த்திய நாடுகளைப் போலல்லாமல், RBI தனது தற்போதைய கொள்கை வரம்பு இந்த அதிர்ச்சிகளை உள்வாங்கிக் கொள்ள போதுமான நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும் என்று நம்புகிறது. இது தேசியப் பொருளாதார மீட்சியைத் தாமதப்படுத்தாது.
நிலையான நிலைக்கு எதிரான அபாயங்கள்
மறுபுறம், RBI-யின் 'காத்திருந்து பார்க்கும்' அணுகுமுறை எதிர்பாராத நிகழ்வுகளால் மாறக்கூடும் என்ற அபாயமும் உள்ளது. ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 100 ஐ நெருங்கினால், இறக்குமதி பணவீக்கத்தின் தாக்கம் அதிகமாக இருக்கும். மேலும், வட்டி விகிதங்கள் நிலையாக இருந்தாலும், வங்கிகள் வைப்புத்தொகையை ஈர்ப்பது சவாலாக உள்ளது. உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும்போது, RBI நீண்ட காலத்திற்கு நடுநிலை நிலைப்பாட்டைத் தக்கவைத்தால், அது எதிர்பாராத சமயத்தில் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு தள்ளப்படலாம். இது பங்குச் சந்தையை பாதிக்கக்கூடும்.