Whalesbook
புதிய CPI தொடர்: என்ன மாற்றம்?
இந்தியாவில் பணவீக்கத்தை அளவிடும் முறை தற்போது மேம்படுத்தப்பட்டுள்ளது. RBI வெளியிட்டுள்ள புதிய CPI தொடரில், 2024 ஆம் ஆண்டை அடிப்படை ஆண்டாகக் கொண்டு, 358 வகையான பொருட்கள் மற்றும் சேவைகள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன. இதன் மூலம், மக்களின் நுகர்வுப் பழக்கவழக்கங்களை இன்னும் சிறப்பாகப் பிரதிபலிக்கும் என்றும், தரவுகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் குறையும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த புதிய முறை, வரும் ஏப்ரல் மாதத்தில் RBI வெளியிடவிருக்கும் பணவீக்க கணிப்புகளில் பயன்படுத்தப்படும் என ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா தெரிவித்துள்ளார்.
பணவீக்க இலக்கு மறுஆய்வு: முக்கிய தருணம்
புதிய CPI தொடர் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ள அதே வேளையில், RBI-யின் ஐந்து ஆண்டுகால பணவீக்க இலக்கு நிர்ணய (Flexible Inflation Targeting - FIT) முறையும் மறுஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட உள்ளது. 2016 முதல் நடைமுறையில் உள்ள இந்தக் கொள்கையின்படி, பணவீக்கத்தை 4% ஆக வைத்திருப்பதுடன், 2% முதல் 6% வரை சகிப்புத்தன்மை வரம்பை (Tolerance Band) நிர்ணயித்துள்ளது. வருகிற ஏப்ரல் 2026-ல் இந்த இலக்கு காலாவதியாகிறது. எனவே, தற்போதைய பொருளாதாரச் சூழலுக்கு ஏற்ப இலக்குகள் உகந்ததாக உள்ளதா என மறுஆய்வு செய்யப்படும். இந்த மறுஆய்வு, ரிசர்வ் வங்கியின் எதிர்கால பணவியல் கொள்கையின் திசையைத் தீர்மானிப்பதில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும்.
உலகளாவிய சூழலும் உள்நாட்டு இலக்குகளும்
உலகளவில் பல மத்திய வங்கிகள், பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வெளிப்படையான இலக்குகளை நிர்ணயித்துள்ளன. இந்தியாவின் 4% பணவீக்க இலக்கு, நாட்டின் பொருளாதார நிலை மற்றும் உலகப் பொருளாதாரத்துடன் ஒருங்கிணைந்து செயல்பட உகந்ததாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், உணவு மற்றும் எரிபொருள் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, இலக்கை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டும் என்ற வாதங்களும் உள்ளன. RBI தனது பரிந்துரைகளை அரசுக்குச் சமர்ப்பித்துள்ளது, மேலும் அரசு விரைவில் இறுதி முடிவை அறிவிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
கொள்கை தெளிவின்மையும் இருப்பு நிலவரமும்
புதிய CPI முறை துல்லியமாக இருந்தாலும், பணவீக்க இலக்கு மறுஆய்வு கொள்கை சார்ந்த சில நிச்சயமற்ற தன்மைகளை உருவாக்கலாம். குறிப்பாக, உலகப் பொருளாதாரத்தில் நிலவும் பதற்றம், விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சனைகள் போன்றவற்றின் மத்தியில், தற்போதைய 4% இலக்கு வளர்ச்சிக்கும் விலை ஸ்திரத்தன்மைக்கும் இடையே சமநிலையை ஏற்படுத்துமா என்பது கேள்விக்குறியே. இந்தியப் பொருளாதாரத்தில், வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் நேரடியாகச் சந்தைக்குச் சென்றடைவதில் உள்ள சவால்கள், கொள்கை சிக்னல்கள் தெளிவாக இல்லாதபோது மேலும் அதிகரிக்கலாம். ரிசர்வ் வங்கியின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு $725 பில்லியன்-க்கு மேல் வலுவாக இருந்தாலும், அமெரிக்கப் பத்திரங்களில் உள்ள முதலீடுகளில் ஏற்பட்டிருக்கும் மாற்றங்கள், நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்களின் தாக்கத்தைக் காட்டுகின்றன. இது, வெளிப்புறச் சவால்களைச் சமாளிக்க உள்நாட்டுக் கொள்கை ஸ்திரத்தன்மை எவ்வளவு முக்கியம் என்பதை உணர்த்துகிறது.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்
புதிய CPI தொடரின் அடிப்படையில், ரிசர்வ் வங்கியின் அடுத்த பணவியல் கொள்கை அறிவிப்பு (ஏப்ரல்) முக்கியத்துவம் பெறும். அரசாங்கம் பணவீக்க இலக்கு குறித்து விரைவில் அறிவிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போதைய 4% இலக்கு தொடரப்பட வாய்ப்புகள் அதிகம் இருந்தாலும், அறிவிக்கப்படும் நுணுக்கமான விஷயங்கள் மற்றும் கொள்கை நடைமுறைகளில் ஏற்படும் சிறு மாற்றங்கள் சந்தையால் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும். RBI தற்போதைக்கு வட்டி விகிதங்களில் மாற்றமின்றி 'Neutral' நிலையைத் தொடர்ந்து, தரவுகளின் அடிப்படையிலான முடிவுகளை எடுக்கவே விரும்புகிறது.