Whalesbook
ரெப்போ விகிதம் அப்படியே நீடிப்பு: RBI-யின் அடுத்த கட்ட நகர்வு?
ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) இன்று தனது அடுத்த கட்ட முடிவை அறிவிக்க உள்ளது. சந்தையில் பரவலான எதிர்பார்ப்பின்படி, தற்போதைய ரெப்போ விகிதமான 5.25% அப்படியே நீடிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்திய பொருளாதாரம் வலுவாக இருப்பதையும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் ஒருபுறம் இருப்பதையும் கருத்தில் கொண்டு, ரிசர்வ் வங்கி இந்த சமநிலையான முடிவை எடுக்கக்கூடும். கடந்த பிப்ரவரி 2025 முதல் 125 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைக்கப்பட்டு, வளர்ச்சியைத் தூண்டும் அதே வேளையில் பணவீக்கத்தை கட்டுக்குள் வைத்திருக்கும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகளுக்குப் பிறகு, இந்த முறை ஒரு இடைவெளி (Pause) இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வளர்ச்சி & பணவீக்கம்: RBI-க்கு சாதகமான காரணிகள்
இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வலுவான வளர்ச்சியை கண்டு வருகிறது. இந்த நிதியாண்டுக்கான (FY25-26) GDP வளர்ச்சி 7.4% ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது இந்தியாவை உலகின் வேகமாக வளரும் முக்கிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக மாற்றியுள்ளது. உள்நாட்டு தேவை அதிகரிப்பு, 2026-27 யூனியன் பட்ஜெட்டில் அறிவிக்கப்பட்ட Capital Expenditure அதிகரிப்பு மற்றும் சமீபத்திய இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் (India-US trade deal) ஆகியவை இதற்கு மேலும் வலு சேர்க்கின்றன. இந்த ஒப்பந்தம் மூலம் 18% வரை வரிகள் குறைக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.
மறுபுறம், பணவீக்கம் கட்டுக்குள் உள்ளது. FY26-க்கு 2.0% CPI பணவீக்கம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது RBI-யின் 2-6% இலக்கு வரம்பிற்குள் உள்ளது. டிசம்பர் 2025-க்கான CPI புள்ளிவிவரங்கள் சற்று அதிகரித்தாலும், RBI-யின் கட்டுப்பாட்டு வரம்பிற்குள் தான் உள்ளது. இந்த சாதகமான வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்க நிலை RBI-க்கு கொள்கை முடிவுகளை எடுக்க போதுமான இடம் அளிக்கிறது.
உலகளாவிய சவால்களும், ரூபாயின் நிலையும்
இந்தியாவின் உள்நாட்டு பொருளாதார வலிமை, மாறிவரும் உலகளாவிய சூழல்களால் சோதிக்கப்படுகிறது. சமீபத்திய அமெரிக்க-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தம் ஏற்றுமதியை அதிகரிக்க உதவினாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical fragmentation) மற்றும் நிலையற்ற மூலதனப் பாய்ச்சல்கள் (Volatile capital flows) RBI-யின் கவனத்தில் உள்ளன. இந்திய ரூபாய் கடந்த ஆண்டு வீழ்ச்சி அடைந்த நிலையில், தற்போது அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக சுமார் 90.2170 என்ற அளவில் வர்த்தகம் ஆகிறது. சந்தை ஆய்வாளர்கள் ரூபாய் மேலும் ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும் என கணிக்கின்றனர். மறுபுறம், அரசு பத்திரங்களின் (Bond) விளைச்சல் (Yields) தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவது முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கையைக் காட்டுகிறது. உலகளாவிய முக்கிய மத்திய வங்கிகளின் கொள்கை முடிவுகளும் மூலதனப் பாய்ச்சல்களையும், ரூபாயின் போக்கையும் பாதிக்கின்றன.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: பணப்புழக்கம் & வழிகாட்டுதல்
வருங்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதிலும், விலை ஸ்திரத்தன்மையைப் பாதுகாப்பதிலும் RBI தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தும். FY27-க்கான அரசு கடன் திட்டம் (Government borrowing) சுமார் ₹17.2 டிரில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது பத்திர விளைச்சலில் அழுத்தத்தைத் தவிர்க்க கவனமான பணப்புழக்க மேலாண்மையை (Liquidity Management) கோருகிறது. நிதி உள்ளடக்கம் (Financial Inclusion) மற்றும் நிதிச் சந்தைகளை ஆழப்படுத்துவதில் RBI-யின் அர்ப்பணிப்பு, பொருளாதார பின்னடைவை (Resilience) உருவாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உடனடி கொள்கை முடிவு வட்டி விகிதத்தை நிறுத்தி வைப்பதாக இருந்தாலும், RBI-யின் எதிர்கால வழிகாட்டுதல் (Forward Guidance) தரவுகளின் அடிப்படையில் கொள்கை மாற்றங்கள் குறித்த சமிக்ஞைகளைக் கொண்டிருக்கலாம்.