வட்டி விகிதத்தில் நிலையான போக்கு எதிர்பார்ப்பு
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) இந்த முறை வட்டி விகிதத்தில் எந்த மாற்றமும் செய்யாது என பரவலாக எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வெள்ளிக்கிழமை வெளியாகவிருக்கும் முடிவில், ரெப்போ விகிதம் தற்போதைய 5.25% அளவிலேயே நீடிக்கும் என சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த நிலையான நிலைப்பாட்டிற்கு முக்கிய காரணங்களாக, இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி, இலக்கிற்குக் (target) கீழே கட்டுக்குள் இருக்கும் பணவீக்கம், மற்றும் நிதியாண்டிற்கான (fiscal consolidation) நிதிப் பற்றாக்குறையைச் சமாளிக்கும் அரசின் உறுதி ஆகியவை அமைகின்றன.
பணவீக்கம் குறைவு, வளர்ச்சி வலுவாக உள்ளது
குறிப்பாக, டிசம்பர் 2025-ல் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) பணவீக்கம் வெறும் 1.33% ஆக பதிவாகியுள்ளது. இது RBI-ன் 4% இலக்கை விட மிகக் குறைவு. இத்தகைய சாதகமான சூழல், RBI-க்கு வட்டி விகிதத்தைக் குறைக்க அழுத்தம் தராது. மேலும், கடந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து RBI ஏற்கனவே ரெப்போ விகிதத்தை மொத்தம் 125 basis points குறைத்துள்ளது, இதன் மூலம் வங்கிகளின் கடன் வட்டி விகிதங்களும் குறைந்து, சந்தையில் பணப்புழக்கம் (liquidity) சீராகியுள்ளது.
முக்கியத்துவம் பெறும் பணப்புழக்க மேலாண்மை
வட்டி விகிதம் நிலையாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பால், RBI-ன் அடுத்த கவனம் சந்தையில் உள்ள பணப்புழக்கத்தை (system liquidity) எவ்வாறு நிர்வகிப்பது என்பதில் இருக்கும். பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறையைத் தவிர்க்க, ரிசர்வ் வங்கி, திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகள் (Open Market Operations) போன்ற கருவிகளைப் பயன்படுத்தலாம் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா (Sanjay Malhotra) அளிக்கும் எதிர்கால வழிகாட்டுதல்கள் (forward guidance) சந்தையின் அடுத்த கட்ட நகர்வுகளுக்கு முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக இருக்கும்.
பட்ஜெட், வர்த்தக ஒப்பந்தம் மற்றும் உலகளாவிய தாக்கம்
சமீபத்தில் வெளியான ஒன்றிய பட்ஜெட் 2026, உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிற்கான மூலதனச் செலவினங்களை (capital expenditure) அதிகரித்துள்ளது. இது பொருளாதார வளர்ச்சியை மேலும் தூண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், இந்தியா-அமெரிக்கா இடையே கையெழுத்தான வர்த்தக ஒப்பந்தம் (India-US trade deal), இறக்குமதி செலவுகளைக் குறைக்க உதவலாம், இது வர்த்தகத் துறைக்கு சாதகமாக அமையும். உலகளவில், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) மற்றும் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (European Central Bank) போன்ற முக்கிய மத்திய வங்கிகளும் வட்டி விகிதங்களில் தற்காலிக நிறுத்தம் (pause) செய்துள்ளன. இருப்பினும், பல வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (emerging markets) அதிக பணவீக்கத்தால் பாதிக்கப்பட்டு, உயர்ந்த வட்டி விகிதங்களைத் தொடர்வது கவனிக்கத்தக்கது.
அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட்
இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு (forex reserves) $650 பில்லியன்-ஐத் தாண்டி புதிய உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இது உலகப் பொருளாதார ஏற்றத்தாழ்வுகளுக்கு எதிராக ஒரு வலுவான பாதுகாப்பு வளையத்தை (buffer) வழங்குகிறது. நிலையான வட்டி விகிதங்கள், ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில் வாடிக்கையாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும். இது ரியல் எஸ்டேட் டெவலப்பர்களின் செயல்பாடுகளுக்கும், புதிய திட்டங்களின் தொடக்கத்திற்கும் ஆதரவளித்து, வேலைவாய்ப்பை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. RBI தனது கையிருப்பை மேலும் வலுப்படுத்த டாலர்களை வாங்கவும் வாய்ப்புள்ளது. இந்தியப் பத்திர வருவாய் (Indian bond yields) தற்போது 7.00-7.10% என்ற அளவில் உள்ளது. இது RBI-ன் பணப்புழக்க செயல்பாடுகள் மற்றும் எதிர்கால வழிகாட்டுதல்களைப் பொறுத்து மாறக்கூடும்.