Whalesbook
RBI வட்டி விகிதம்: தற்போதைக்கு மாற்றம் இல்லை!
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC), தனது முக்கிய வட்டி விகிதமான Policy Repo Rate-ஐ 5.25% ஆகவே தக்கவைத்துள்ளது. தற்போதுள்ள 'காத்திருந்து பார்க்கும்' (wait-and-watch) யுக்தியை இது தொடர்கிறது.
ரூபாயின் சரிவும் RBI தலையீடும்
இந்திய Rupee, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 92.4250 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி, கடும் வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளது. கடந்த ஆண்டில் மட்டும் சுமார் 7.25% சரிந்துள்ளது. மத்திய கிழக்கில் அதிகரிக்கும் மோதல்கள், எரிசக்தி விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துவதுடன், சர்வதேச முதலீட்டு ஓட்டங்களையும் பாதிப்பதே இதற்குக் காரணம்.
மோர்கன் ஸ்டான்லியின் கணிப்பின்படி, இந்த வெளிப்புற அழுத்தங்கள் காரணமாக இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) GDP-யில் 2.5% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இதற்கு பதிலடியாக, RBI அந்நிய செலாவணி சந்தையில் தனது தலையீட்டை தீவிரப்படுத்தியுள்ளது. ஃபோர்வார்டு கான்ட்ராக்ட்களில் (Forward Contracts) அதன் நிகர டாலர் கையிருப்பு, பிப்ரவரி 2026 இறுதிக்குள் $77.25 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவை எட்டியுள்ளது. இது, அந்நிய செலாவணி கையிருப்பைக் குறைக்காமல் Rupee-யின் வீழ்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தும் RBI-யின் முயற்சியைக் காட்டுகிறது.
El Niño: விவசாயம் மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு அச்சுறுத்தல்
மேலும், El Niño பாதிப்பு ஏற்படக்கூடிய சாத்தியக்கூறுகள் அதிகரித்துள்ளதையும் RBI குறிப்பிட்டுள்ளது. இது இந்தியாவிற்கு வறட்சியை ஏற்படுத்தி, வரவிருக்கும் காரிஃப் பயிர் சாகுபடி மற்றும் விவசாய உற்பத்தியை கடுமையாக பாதிக்கக்கூடும். ஆய்வாளர்கள் இந்த ஆண்டு வறட்சி ஏற்பட 30% வாய்ப்புள்ளதாகக் கணித்துள்ளனர். பலவீனமான பருவமழை, பயிர் விளைச்சலைப் பாதித்து, உணவுப் பாதுகாப்பு மற்றும் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும்.
இந்தியாவின் பணவீக்கம் பிப்ரவரி 2026-ல் சுமார் 3.21% ஆக இருந்தது. இது RBI-யின் 2-6% இலக்கு வரம்பிற்குள் இருந்தாலும், El Niño காரணமாக உணவுப் பொருட்களின் விலை உயரும் சாத்தியம் நிச்சயமற்ற தன்மையை சேர்க்கிறது.
எதிர்காலப் பாதையும் சவால்களும்
FY27-க்கான இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி, RBI கணிப்பின்படி சுமார் 6.9% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனினும், மோர்கன் ஸ்டான்லி, புவிசார் அரசியல் மோதல்களின் தாக்கத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, 6.2% வளர்ச்சி மட்டுமே இருக்கும் எனக் கணித்துள்ளது. RBI, பணவீக்கத்தை 4.6% ஆகக் கணித்துள்ளது. ஆனால், கமாடிட்டி விலைகள் உயர்ந்தாலோ அல்லது El Niño நிலைமைகள் மோசமடைந்தாலோ, பணவீக்கம் 5.2% அல்லது அதற்கும் அதிகமாக உயரக்கூடும் என நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
தற்போது RBI எடுத்துள்ள இந்த முடிவுகள், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் El Niño-வின் தாக்கம் குறித்த RBI-யின் மதிப்பீட்டை சந்தைகள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். Rupee தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தை சந்தித்தாலோ அல்லது பணவீக்கம் இலக்குகளை கணிசமாக மீறினாலோ, RBI மிகவும் தீவிரமான நடவடிக்கைகளை எடுக்க வேண்டியிருக்கும். இது FY27-க்கான பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகளைப் பாதிக்கக்கூடும்.