டாடா சன்ஸ் IPO: ரிசர்வ் வங்கியின் அதிரடி! 'கட்டாய லிஸ்டிங்' - அதிகாரப் போட்டி வெடிக்கிறதா?

RBI-யின் கட்டாய IPO: டாடா சன்ஸ் நெருக்கடி

ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய விதிமுறைகள் வலுப்பெற்று வருவதால், டாடா சன்ஸ் நிறுவனம் கட்டாயமாக ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீட்டிற்கு (IPO) செல்ல வேண்டிய அழுத்தம் அதிகரித்துள்ளது. ஜூலை 1, 2026 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் இந்த விதிகள், பெரிய 'மேல்-அடுக்கு' (upper-layer) வகைப்படுத்தப்பட்ட வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களை (NBFCs) கணினிமயமாக்கப்பட்டவை என கருதி, அவற்றை பொதுவில் பட்டியலிட வேண்டும் என்று கட்டாயப்படுத்துகின்றன. 2022 இல் இதேபோன்ற RBI அறிவிப்பிற்குப் பிறகு, பட்டியலிடுவதைத் தவிர்க்க டாடா சன்ஸ் பயன்படுத்திய கடன் மறுசீரமைப்பு அல்லது முறைசாரா வகைப்பாட்டை நாடும் வழிகள் அனைத்தும் இந்த புதிய விதிமுறைகளால் மூடப்பட்டுள்ளன. நெருங்கும் காலக்கெடு, டாடா டிரஸ்ட்ஸ்-க்குள்ளேயே (நிறுவனத்தில் மூன்றில் இரண்டு பங்கை கட்டுப்படுத்துகிறது) செல்வாக்கு மிக்கவர்களை செயல்பட வைத்துள்ளது. டிரஸ்ட்டின் அறங்காவலர்களான வேணு சீனிவாசன் மற்றும் விஜய் சிங் ஆகியோர், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் நிறுவனத் தரங்களின் தேவையை வலியுறுத்தி, வரவிருக்கும் போர்டு மீட்டிங்கில் IPO-விற்கு ஆதரவாக வாதிட தயாராக இருப்பதாக கூறப்படுகிறது. முந்தைய எதிர்ப்பில் இருந்து இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாகும், இது பட்டியலிடப்படுவதன் தவிர்க்க முடியாத தன்மை மற்றும் அதன் சாத்தியமான நன்மைகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

நோயல் டாடாவின் தலைமைக்கு சவால்

IPO-வுக்கான இந்த அழுத்தம், ₹180 பில்லியன் (தோராயமாக) மதிப்புள்ள இந்த மாபெரும் குழுமத்தின் உச்சத்தில் பெரும் பிரிவினையை வெளிப்படுத்தியுள்ளது, மேலும் டாடா சன்ஸ்-ஐ தனிப்பட்ட கட்டுப்பாட்டில் வைத்திருக்க நோக்கமாகக் கொண்ட நோயல் டாடாவின் தலைமைக்கு சவால் விடுத்துள்ளது. அவரது தலைமைப் பொறுப்பேற்று ஓராண்டுக்கு மேல் ஆன நிலையில், அவரது அதிகாரம் சோதிக்கப்படுகிறது. அவர் டாடா சன்ஸ்-ஐ பட்டியலிடப்பட கட்டாயப்படுத்த மாட்டோம் என்று தலைவர் என். சந்திரசேகரனிடம் உறுதிமொழி கோரியதாக அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. சந்திரசேகரன் இந்த உத்தரவாதத்தை மறுத்ததால், பிப்ரவரியில் அவரது மறு நியமன வாக்கெடுப்பு தாமதமானது, இது அதிகாரப் போக்குகள் மற்றும் குழுமத்தின் எதிர்காலம் குறித்த கருத்து வேறுபாடுகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது. டிரஸ்ட்கள் டாடா சன்ஸ் போர்டுக்கு புதிய நாமினிகளை பரிசீலிப்பதும், நோயல் டாடாவின் செல்வாக்கை வலுப்படுத்தும் முயற்சியாகத் தோன்றுகிறது.

ஷாப்பூர்ஜி பல்லோன்ஜி குழுமத்திற்கு லாபம்

டாடா சன்ஸ் பொதுப் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டால், ஷாப்பூர்ஜி பல்லோன்ஜி குழுமம் (SPG), 18.4% பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு முக்கிய சிறுபான்மை பங்குதாரர், முக்கியப் பலன் பெறுவார். SPG-யின் நிதிநிலை, அதன் பணமாக்க முடியாத டாடா சன்ஸ் பங்குகளைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது, இவை கடன் பத்திரங்களுக்கு அடகு வைக்கப்பட்டுள்ளன, இதில் 2021 இல் ₹1.7 பில்லியன் கடன் தொகையும் அடங்கும். அதன் $32 பில்லியன் நிகர மதிப்பு பெரும்பாலும் இந்தப் பங்கில் பிணைக்கப்பட்டுள்ளதால், IPO என்பது SPG-க்கு கடனைக் குறைக்கவும், மூலதனத்தைப் பெறவும், பணப்புழக்கத்தைப் பெறவும் ஒரு முக்கிய வழியாகும். SPG வெளிப்படையாக பட்டியலிடுவதற்கு ஆதரவளித்துள்ளது, அதை மதிப்பை உணர்வதற்கு இன்றியமையாததாகக் கருதுகிறது.

பொதுப் பட்டியலின் அபாயங்களும் தடைகளும்

எனினும், கட்டாயப் பட்டியலாக்கம் குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களைக் கொண்டுவருகிறது. டாடா சன்ஸ்-ஐ பொதுவில் பட்டியலிடுவது, மாபெரும் குழும நிறுவனங்களின் மீது டாடா டிரஸ்ட்ஸ்களின் நீண்டகால கட்டுப்பாட்டை நீர்த்துப்போகச் செய்யலாம், இது குழுமத்தின் தனிப்பட்ட நிர்வாக வரலாற்றைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது ஒரு கவலையாகும். பல்வேறு வணிகங்களைக் கொண்ட ஒரு பொதுப் பங்கு நிறுவனத்தை நிர்வகிப்பது, பங்குதாரர்களின் எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்வது, மற்றும் டி.சி.எஸ் (TCS) மற்றும் டாடா ஸ்டீல் (Tata Steel) போன்ற துணை நிறுவனங்களில் ஏற்படக்கூடிய தாக்கங்கள் பெரிய தடைகளாகும். RBI விதிவிலக்குகள் எதற்கும் அனுமதி வழங்காது என்று சமிக்ஞை செய்துள்ளது, சட்ட ஆலோசனையைப் பெற்று மத்திய அரசுக்குத் தெரிவித்துள்ளது. டாடா சன்ஸ்-க்கு ஏதேனும் விலக்கு அளிப்பது ஒரு முன்மாதிரியை அமைக்கலாம் மற்றும் மற்றவர்களுக்கு விதிமுறைகளை சிக்கலாக்கலாம். இணங்கத் தவறுவதற்கான அபராதங்கள் அல்லது நீண்ட தாமதங்கள் குறிப்பிடத்தக்க நிதி மற்றும் நற்பெயருக்கு சேதத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை பார்வை

புதிய RBI விதிமுறைகள் தொடங்குவதற்கு இரண்டு மாதங்களுக்கும் குறைவாக உள்ள நிலையில், டாடா சன்ஸ் விருப்பங்களை பரிசீலிக்கும்போது RBI-யிடம் இருந்து முறைசாரா வழிகாட்டுதலை நாடுவதாக கூறப்படுகிறது. இருப்பினும், RBI-யின் நிலைப்பாடு ஒரு நெகிழ்வற்ற அணுகுமுறையை சுட்டிக்காட்டுகிறது, நேரடி மோதல் அல்லது தொடர்ச்சியான தவிர்ப்பு சாத்தியமற்றதாக ஆக்குகிறது. மே 8 அன்று நடைபெறவுள்ள டாடா டிரஸ்ட்ஸ் போர்டு கூட்டம் ஒரு முக்கியமான தருணமாக எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது IPO-வுக்கான அழுத்தத்தை உறுதிப்படுத்தவும், மாபெரும் குழுமத்திற்கு பெரிய கட்டமைப்பு மாற்றங்களைக் கொண்டுவரவும் கூடும். டாடா மோட்டார்ஸ் (Tata Motors) மற்றும் டைட்டன் (Titan) போன்ற முக்கிய டாடா நிறுவனங்கள் சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், பரந்த இந்திய NBFC துறை பெருகிவரும் ஒழுங்குமுறை ஆய்வை எதிர்கொள்கிறது. இது குழுமத்திற்கு வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் நிர்வாகம் தவிர்க்க முடியாத போக்குகள் என்பதைக் குறிக்கிறது.