ரிசர்வ் வங்கியின் நிதிக்கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC) உறுப்பினர்கள், வரவிருக்கும் ஆகஸ்ட் மாத பாலிசி மீட்டிங்கிற்கு வட்டி விகிதங்களில் எந்த மாற்றமும் செய்யாமல் 'காத்திருந்து பார்ப்போம்' என்ற அணுகுமுறையை கடைப்பிடிக்க உள்ளதாக தெரிவித்துள்ளனர். பணவீக்கம் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த முக்கிய டேட்டாக்களை ஆராய்ந்த பின்னரே அடுத்தகட்ட முடிவுகள் எடுக்கப்படும்.
என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) நிதிக்கொள்கைக் குழுவின் (MPC) உறுப்பினர்கள், ஆகஸ்ட் 5 ஆம் தேதி நடைபெறவிருக்கும் கொள்கை மறுஆய்வுக்கு முன்னர் வட்டி விகிதங்களை மாற்றுவதில் அவசரம் காட்டப்போவதில்லை என்பதை சமிக்ஞை செய்துள்ளனர். குழுவின் வெளி உறுப்பினர் சௌகதா பட்டாச்சார்யா மற்றும் உறுப்பினர் நாகேஷ் குமார் ஆகியோர் 'காத்திருந்து பார்க்கும்' (wait-and-watch) உத்தியை தெளிவாக விரும்புவதாகக் கூறியுள்ளனர். பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கப் போக்குகள் குறித்து மேலும் தெளிவு கிடைத்த பின்னரே கொள்கை மாற்றங்களுக்கு அவர்கள் ஒப்புக்கொள்வார்கள்.
வளர்ச்சி vs பணவீக்கம்: ஒரு சமநிலை!
இந்தியப் பொருளாதாரம் கடந்த ஆண்டில் சுமார் 7.7% என்ற வலுவான வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளது, இது RBI-க்கு ஒருவித ஆறுதலை அளிக்கிறது. இருப்பினும், பணவீக்கத்தைக் கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதற்கான தேவையுடன் இந்த வளர்ச்சியை மத்திய வங்கி கவனமாக சமநிலைப்படுத்த வேண்டும். குழு, உணவு மற்றும் எரிபொருள் விலைகள் தவிர்த்த மற்ற விலை நகர்வுகளைக் கருத்தில் கொள்ளும் 'அடிப்படை பணவீக்கத்தை' (underlying inflation) உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகிறது. விலை அழுத்தங்கள் நீடித்தால், வட்டி விகிதங்களில் எந்த தளர்வும் இருக்காது.
கச்சா எண்ணெய் ஏன் முக்கியம்?
கொள்கை வகுப்பாளர்கள் குறிப்பிட்ட மிக முக்கியமான காரணிகளில் ஒன்று கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் நகர்வு. உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய சரிவு, எரிபொருளை இறக்குமதி செய்யும் இந்தியாவிற்கு ஒரு நேர்மறையான வளர்ச்சியாகும். குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இறக்குமதிச் செலவைக் குறைக்க உதவுகின்றன மற்றும் ஒட்டுமொத்த பணவீக்க அழுத்தத்தைக் குறைக்கலாம். இந்த விலை வீழ்ச்சி பரந்த பொருளாதாரத்தில் எவ்வாறு பிரதிபலிக்கிறது என்பதை MPC கவனித்து வருகிறது.
உலகளாவிய வட்டி விகித கட்டுப்பாடு
கச்சா எண்ணெய் போன்ற உள்நாட்டு காரணிகள் உதவினாலும், உலகளாவிய சூழல் ஒரு சவாலாகவே உள்ளது. உலகின் பிற பகுதிகளில் வட்டி விகிதங்கள் உயர்வது, RBI தனது உள்நாட்டு விகிதங்களைக் குறைக்கும் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. உலகளாவிய விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும்போது மத்திய வங்கி கணிசமாகக் குறைத்தால், அது நாணய ஸ்திரமின்மைக்கும் மூலதன வெளியேற்றத்திற்கும் வழிவகுக்கும். எனவே, உள்நாட்டு நிலைமைகள் ஒரு மாற்றத்தைக் கோரினால் தவிர, RBI குறுகிய காலத்தில் உலகப் போக்கிற்கு எதிராகச் செல்ல வாய்ப்பில்லை.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
ஆகஸ்ட் கூட்டம் வரை முதலீட்டாளர்கள் மூன்று முக்கிய பகுதிகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டும். முதலாவதாக, சமீபத்திய பணவீக்கத் தரவுகள் RBI-க்கு மிக முக்கியமான குறிகாட்டியாக இருக்கும். தரவுகள் விலை அழுத்தங்கள் குறைவதைக் காட்டினால், அது நிலையான விகிதங்களுக்கான வழக்கிற்கு ஆதரவாக இருக்கும். இரண்டாவதாக, கச்சா எண்ணெய் விலை நகர்வுகள் பணவீக்க அழுத்தத்திற்கான முக்கிய அளவீடாகத் தொடர்கின்றன. இறுதியாக, உலகளாவிய மத்திய வங்கிகளின் வட்டி விகிதப் பாதைகள் குறித்த எந்தவொரு கருத்தும் RBI-க்கு எவ்வளவு கையாளுதல் அறை உள்ளது என்பதற்கான குறிப்புகளை வழங்கும். வங்கி, ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் ஆட்டோமொபைல் போன்ற கடன் செலவுகளுக்கு உணர்திறன் கொண்ட துறைகளுக்கு, திடீர் மாற்றங்களை விட நிலையான வட்டி விகிதங்கள் பொதுவாக விரும்பப்படுகின்றன.