RBI: ரெப்போ வட்டி விகிதம் மாறாது; ஆனால், இந்த பிரச்னைகளால் உயர்வு நிச்சயம்?

பணவீக்கமா, வளர்ச்சியா? RBI எடுக்கும் முடிவு என்ன?

நாளை வெளியாகவுள்ள ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கை குழுவின் (Monetary Policy Committee) அறிவிப்புக்காக சந்தை காத்திருக்கிறது. பெரும்பாலான நிபுணர்களின் கணிப்புப்படி, தற்போதைய சூழலில் ரெப்போ வட்டி விகிதத்தில் எந்த மாற்றமும் இருக்காது. பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருப்பதாக தோன்றினாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு போன்ற இறக்குமதி அழுத்தங்கள் RBI-க்கு ஒரு சவாலாக உள்ளது. இந்த முறை வட்டி விகிதத்தை மாற்றாமல் இருப்பதன் மூலம், உலகளாவிய விநியோக சங்கிலியில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் தற்காலிகமானதா அல்லது நிரந்தரமானதா என்பதை RBI உன்னிப்பாக கவனிக்கும் என தெரிகிறது.

ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு - RBI-க்கு அடுத்த சவால்

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு தொடர்ச்சியாக சரிந்து வருவது, RBI-யின் பணவியல் கொள்கைக்கு பெரும் அழுத்தத்தை கொடுக்கிறது. வழக்கமாக, உள்நாட்டு பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படும். ஆனால், ரூபாயின் மதிப்பு சரிவதால், இறக்குமதி பொருட்களின் விலை உயர்ந்து, பணவீக்கம் மேலும் அதிகரிக்கும் அபாயம் உள்ளது. இந்தோனேசியா, பிலிப்பைன்ஸ் போன்ற அண்டை நாடுகள் தங்கள் நாணய மதிப்பை காக்க வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியுள்ளன. இந்நிலையில், RBI தனது அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளை (Forex Reserves) மட்டுமே நம்பி ரூபாயை பாதுகாக்க முயற்சிப்பது நீண்ட காலத்திற்கு உதவாது என சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன.

நம்பகத்தன்மைக்கு ஆபத்து - எச்சரிக்கும் நிபுணர்கள்

RBI உடனடியாக கடுமையான நடவடிக்கைகளை எடுக்காவிட்டால், அதன் நம்பகத்தன்மைக்கு பாதிப்பு ஏற்படலாம் என ஒரு தரப்பு எச்சரிக்கிறது. வெளிநாட்டு முதலீடுகள் குறைந்தால், இந்திய பொருளாதாரம் மேலும் பாதிக்கப்படலாம். மேலும், மொத்த விலை குறியீட்டில் (Wholesale Price Index) காணப்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், சில்லறை பணவீக்க இலக்குகளுக்கு (Headline Inflation Targets) மறைமுகமாக அச்சுறுத்தலாக அமைகின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலை இதேபோல் உயர்ந்தால், RBI-யால் தாமதிக்காமல் கடுமையான பணவியல் கொள்கை நடவடிக்கைகளை எடுக்க வேண்டியிருக்கும். இது உள்நாட்டு கடன் பத்திரங்கள் (Bond Markets) மற்றும் பங்குச் சந்தைகளில் (Equity Markets) அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

ஆண்டின் இறுதியில் வட்டி உயர்வு - உறுதியாகும் கணிப்புகள்

கடந்த சில மாதங்களாகவே, ஆண்டின் இறுதியில் வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கப்படலாம் என்ற கணிப்புகள் வலுப்பெற்று வருகின்றன. தற்போதைய அறிவிப்பு அமைதியானதாக இருந்தாலும், RBI-யின் கொள்கை நெகிழ்வுத்தன்மை (Policy Flexibility) முடிவுக்கு வரும் காலம் நெருங்கிவிட்டதாக தெரிகிறது. உலகளாவிய நிதி மையங்களில் (Global Financial Centers) காணப்படுவது போன்ற வட்டி விகித உயர்வு சுழற்சியுடன் (Tightening Cycle) இந்திய கொள்கைகளை சீரமைக்க, 25 அடிப்படை புள்ளிகள் (25 basis points) வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த வேண்டிய அவசியம் ஏற்படும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.