RBI மாநில கடன் வெளியீட்டில் புதிய திட்டம்: இனி கடன் வாங்கும் செலவு குறையுமா?

கடன் சந்தையை சீரமைக்கும் RBI திட்டம்

மாநில கடன் பத்திரச் சந்தையில் (SDL Market) நிலவும் தாறுமாறான நிலைமையை சீரமைக்க ரிசர்வ் வங்கி இந்த புதிய திட்டத்தை கொண்டு வந்துள்ளது. பல்வேறு காலக்கெடுவில் (Maturities) கடன் பத்திரங்கள் வெளியிடப்படுவதால், சந்தையில் போதிய பணப்புழக்கமும், சரியான விலை நிர்ணயமும் (Price Discovery) இருப்பதில்லை. இதை சரிசெய்ய, இனி குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவுக்குள் மட்டும் கடன் பத்திரங்களை வெளியிட திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

முதல் கட்டமாக 9 மாநிலங்கள்

முதல் கட்டமாக, ஆந்திரப் பிரதேசம், பீகார், சத்தீஸ்கர், கேரளா, மத்தியப் பிரதேசம், மகாராஷ்டிரா, ராஜஸ்தான், தெலங்கானா, உத்தரப் பிரதேசம் ஆகிய 9 மாநிலங்கள் இந்த புதிய முறையின் கீழ் கடன் வாங்க உள்ளன. இதன் மூலம் மட்டும் சுமார் ₹1.54 லட்சம் கோடி நிதியை திரட்ட திட்டமிட்டுள்ளன. நடப்பு நிதியாண்டின் (FY27) முதல் காலாண்டில், மொத்தம் ₹2.54 லட்சம் கோடி மாநில கடன் பத்திரங்கள் வெளியிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது சந்தை வல்லுநர்கள் கணித்த ₹2.75 லட்சம் கோடி முதல் ₹3.0 லட்சம் கோடி அளவை விட சற்று குறைவு.

பணப்புழக்கம் மற்றும் செலவு குறைப்பு

இந்த தரப்படுத்துதல் மூலம், பெரிய அளவிலான, அதிக பணப்புழக்கம் கொண்ட கடன் பத்திரங்கள் உருவாகும். இது முதலீட்டாளர்களுக்கு நல்ல வெளிப்படைத்தன்மையையும், சரியான விலை கண்டறியும் திறனையும் அதிகரிக்கும். இருப்பினும், கடன் வாங்கும் செலவு உடனடியாக குறையாது என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். கடந்த ஆண்டு (FY26) வெளியிடப்பட்ட நீண்ட கால கடன் பத்திரங்களின் தாக்கம், சந்தையில் இன்னும் நீடிக்கிறது. மேலும், மாநிலங்களின் கடன் சுமை மற்றும் நிதி நிலைமையைப் பொறுத்து, வட்டி விகிதங்களில் (Yields) உடனடியாக பெரிய மாற்றம் இருக்காது.

எதிர்கால கணிப்புகள்

தற்போது, 10 ஆண்டு அரசு கடன் பத்திரங்கள் (G-Secs) சுமார் 6.80% வட்டி விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. ஒப்பிடக்கூடிய மாநில கடன் பத்திரங்கள் இதைவிட 10 முதல் 30 அடிப்படை புள்ளிகள் (Basis Points) அதிகமாக வர்த்தகமாகின்றன. ரிசர்வ் வங்கியின் இந்த புதிய முறை, இந்த வித்தியாசத்தை குறைக்க உதவும். நீண்ட கால நோக்கில், இந்த தரப்படுத்துதல் முறை மாநில கடன் சந்தையை மேலும் வலுப்படுத்தி, அதிக முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.