Whalesbook
சந்தையில் குதூகலம், எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி
ஏப்ரல் 8, 2026 அன்று, இந்திய நிதிச் சந்தைகள் நேர்மறையாக செயல்பட்டன. அமெரிக்கா-ஈரான் இடையே ஏற்பட்ட போர் நிறுத்தம், புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தைக் குறைத்து, கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் பெரும் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியது. இதன் காரணமாக, சந்தை 10 ஆண்டு பாண்ட் ஈல்டுகள் சுமார் 10 பிப்ஸ் வரை குறைந்து, 6.9359% என்ற நிலையை எட்டியது. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் ஃபியூச்சர்கள் சுமார் 10% வீழ்ச்சியடைந்து $95க்கு அருகில் வர்த்தகமானது. முக்கியமாக எரிபொருளை இறக்குமதி செய்யும் இந்தியாவிற்கு, குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இறக்குமதி செலவைக் குறைத்து, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த உதவும்.
ரூபாய் வலுப்பெற்றது
இந்த சாதகமான சூழலில், இந்திய ரூபாயும் வலுப்பெற்றது. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக ரூ. 40 பைசா உயர்ந்து, 92.64 என்ற அளவில் வர்த்தகம் ஆனது.
RBI நிலைப்பாடு: வட்டி விகிதங்கள் மாறவில்லை!
இந்த சந்தை ஏற்றங்களுக்கு மத்தியில், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (MPC) கூட்டத்தை முடித்து, பாலிசி ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% என்ற நிலையிலேயே ஐந்தாவது முறையாக மாற்றாமல் வைத்திருப்பதாக அறிவித்தது. கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, பணவீக்கம் குறையாமல் இருப்பது மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த ரிஸ்க்குகள் நீடிப்பது குறித்து எச்சரிக்கை விடுத்தார். FY27 முதல் காலாண்டுக்கான பணவீக்க கணிப்பை 4.0% ஆகவும், இரண்டாம் காலாண்டிற்கு 4.2% ஆகவும் RBI கணித்துள்ளது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்கள் இந்த கணிப்புகளை மாற்றக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். FY26ல் ஆசியாவிலேயே மோசமான செயல்திறன் கொண்ட ரூபாயின் நிலை குறித்தும் RBI கவலை தெரிவித்துள்ளது.
ஆழமான பொருளாதாரப் பிரச்சனைகள் தொடர்கின்றன
சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் தணிப்பு ஒரு தற்காலிக நிவாரணம் அளித்தாலும், இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தில் ஆழமான கட்டமைப்புக் குறைபாடுகள் தொடர்கின்றன. பிப்ரவரி 2026ல், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி இறக்குமதியின் அதிகரிப்பால் நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை $27.10 பில்லியன் ஆக விரிவடைந்தது. மோர்கன் ஸ்டான்லி போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள், எரிசக்தி விநியோகத் தடங்கல்கள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் செலவுகள் காரணமாக, இந்தியாவின் FY27 வளர்ச்சி கணிப்பை 6.2% ஆகக் குறைத்துள்ளன. ஐசிஐசிஐ வங்கி FY27 வளர்ச்சியை 6.8-6.9% ஆக மாற்றியமைத்துள்ளது. இந்தியாவின் சுமார் 85% கச்சா எண்ணெய் தேவையை இறக்குமதி செய்வதால், அது உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படும் நிலையில் உள்ளது.
தற்காலிக நிம்மதி, ஆனால் ரிஸ்க்குகள் நீடிக்கின்றன
இந்த போர் நிறுத்தம் ஒரு தற்காலிக பாதுகாப்பை வழங்கினாலும், குறிப்பிடத்தக்க ரிஸ்க்குகள் நீடிக்கின்றன. RBI, இறக்குமதி எரிசக்தி செலவுகளால் தூண்டப்படும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், மெதுவாகச் செல்லும் பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையே ஒரு சிக்கலான சமநிலையை ஏற்படுத்த வேண்டியுள்ளது. ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி, இறக்குமதி செலவை அதிகரித்து, உள்நாட்டுப் பணவீக்கத்தை மேலும் தூண்டும். எந்தவொரு புதிய பதற்றமும் அல்லது போர் நிறுத்தம் தோல்வியுற்றால், தற்போதைய சந்தை நம்பிக்கை விரைவாக மறைந்து, வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்து, நாணய மதிப்பு மேலும் குறையக்கூடும்.
நிலையற்ற சூழலில் எச்சரிக்கையான பார்வை
குறுகிய கால சந்தை நிம்மதி கிடைத்தாலும், எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் எச்சரிக்கையாகவே உள்ளது. RBIயின் FY27 பணவீக்க கணிப்பான 4.0% (Q1) மற்றும் 4.2% (Q2) மேலும் உயரக்கூடும். RBI தனது FY26 ஜிடிபி வளர்ச்சி கணிப்பை 7.4% ஆகவும், FY27 Q1/Q2 கணிப்புகளை 6.9% மற்றும் 7.0% ஆகவும் உயர்த்தியுள்ளது. ஆனாலும், உலகளாவிய நிலைமைகளைப் பொறுத்தே இது அமையும். சில ஆய்வாளர்கள், தொடர்ச்சியான எரிசக்தி விநியோகத் தடங்கல்கள் காரணமாக, இந்தியாவின் FY27 ஜிடிபி வளர்ச்சியை 6.2% ஆகக் கூடக் கணித்துள்ளனர். 'நிரந்தரமான நிலையற்ற தன்மை' (permanent volatility) நிறைந்த இந்த காலகட்டத்தில், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை நிர்வகிப்பது மற்றும் வளர்ச்சியை ஆதரிப்பது குறித்து RBIயின் கருத்துக்கள் சந்தையால் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும்.