Whalesbook
இந்தியாவின் பொருளாதார பலம்: RBI திடமான முடிவு
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) பிப்ரவரி மாதம் நடைபெற்ற கூட்டத்தில், முக்கிய ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% என்ற அளவிலேயே நிலைநிறுத்த ஒருமனதாக முடிவு செய்துள்ளது. மேலும், தற்போதைய 'நியூட்ரல்' என்ற கொள்கை நிலைப்பாட்டையும் தொடர முடிவு செய்துள்ளது. ரிசர்வ் வங்கி கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, இந்தியாவின் வலுவான மேக்ரோ எக்கனாமிக் அடிப்படைகள் மற்றும் வெளிநாட்டு வர்த்தகத்தில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றங்கள் பற்றி குறிப்பிட்டார். சமீபத்திய ஐரோப்பிய யூனியன் மற்றும் அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் ஏற்றுமதியை அதிகரிக்கும் என்றும், நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) குறைக்கும் என்றும், அந்நிய முதலீட்டை ஈர்க்கும் என்றும் அவர் நம்பிக்கை தெரிவித்தார்.
வளர்ச்சி சூடுபிடிக்கிறது, பணவீக்கம் கட்டுக்குள்
இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள் உயர்த்தப்பட்டுள்ளன. 2026 நிதியாண்டுக்கான (FY26) GDP வளர்ச்சி கணிப்பு 7.3% என்பதிலிருந்து 7.4% ஆக அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. அதேபோல், 2027 நிதியாண்டின் முதல் மற்றும் இரண்டாம் காலாண்டுகளுக்கான (Q1/Q2 FY27) வளர்ச்சி கணிப்புகளும் 20 basis points உயர்த்தப்பட்டு, முறையே 6.9% மற்றும் 7.0% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளன. வலுவான உள்நாட்டு தேவை மற்றும் முதலீட்டு ஊக்குவிப்பு ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு காரணமாக பார்க்கப்படுகிறது. இது, வளர்ந்து வரும் நாடுகளிலேயே இந்தியாவை ஒரு முன்னணி பொருளாதார சக்தியாக நிலைநிறுத்துகிறது. 2026 நிதியாண்டுக்கான CPI பணவீக்க கணிப்பு 2% என்பதிலிருந்து 2.1% ஆக சற்று உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், பெட்ரோலிய பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் அல்லது நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சி போன்ற வெளிநாட்டு பணவீக்க அபாயங்கள் தற்போது குறைவாகவே மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
உலகளாவிய சூழலில் நிலைத்தன்மை
சந்தை ஆய்வாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இணங்க, RBI வட்டி விகிதத்தை நிலைநிறுத்தியுள்ளது. கடந்த பிப்ரவரி 2025 முதல் மொத்தம் 125 basis points வட்டி விகிதக் குறைப்புக்குப் பிறகு, தற்போதைய நிலைத்தன்மை முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாகக் கருதப்படுகிறது. உலகப் பொருளாதாரம் சவால்களை சந்திக்கும் இந்த நேரத்தில், இந்தியா ஒரு முக்கிய வளர்ச்சிப் பாதையில் பயணிக்கிறது. 2026 ஆம் ஆண்டில், வளர்ந்து வரும் நாடுகள் ஒட்டுமொத்தமாக 3.3% முதல் 4.0% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், இந்தியா 6.7% முதல் 7.4% வரை வளர வாய்ப்புள்ளது.
உலகளாவிய தொழில்துறை தேவை குறைவதால் 2026 இல் கச்சாப் பொருட்களின் விலைகள் குறையும் என கணிக்கப்பட்டாலும், சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (குறிப்பாக அமெரிக்கா-ஈரான்) கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்தி, இந்தியாவின் பணவீக்கத்திற்கு ஒரு சவாலாக உள்ளது. இந்திய ரூபாய் (INR) பிப்ரவரி 20, 2026 அன்று அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக சுமார் 90.9200 ஆக வர்த்தகமானது. இது மாதந்தோறும் சற்று வலுப்பெற்றாலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் கிட்டத்தட்ட 5% சரிந்துள்ளது. 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம் (10-year government bond yield) சுமார் 6.72% ஆக உள்ளது. இந்த நிலையில், அமெரிக்காவின் வரிகள் சில ஏற்றுமதி சார்ந்த துறைகளுக்கு ஒரு தடையாக இருக்கலாம்.
எச்சரிக்கை சமிக்ஞைகள்: தரவுகள் மற்றும் கொள்கை விவாதம்
உள்நாட்டு பொருளாதாரத்தின் நம்பிக்கைக்குரிய நிலவரங்களுக்கு மத்தியிலும், சில கவனிக்க வேண்டிய அம்சங்கள் உள்ளன. MPC-யின் பெரும்பாலான உறுப்பினர்கள் கொள்கை நிலைப்பாட்டை 'நியூட்ரல்' ஆக வைத்திருக்க வாக்களித்தாலும், வெளி உறுப்பினரான ராம் சிங், முந்தைய வட்டி விகிதக் குறைப்புகளின் தாக்கத்தை அதிகரிக்க 'Accommodative' நிலைப்பாட்டிற்கு மாற வேண்டும் என வாதிட்டார். இது, தற்போதைய 'நியூட்ரல்' நிலைப்பாடு தொடர்ச்சியான வளர்ச்சிக்கு போதுமானதாக உள்ளதா என்ற விவாதத்தை எழுப்புகிறது. மேலும், RBI புதிய GDP மற்றும் CPI தரவுத் தொடர்களுக்காக காத்திருப்பது, எதிர்காலத்தில் பொருளாதார கணிப்புகளில் மாற்றங்கள் ஏற்படலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.
உற்பத்தித் துறையின் திறன் பயன்பாடு (Capacity utilization) 74.3% ஆக இருந்தாலும், இது வரலாற்று ரீதியாக 75% க்கும் கீழே உள்ளது. இது தேவை வலுவாக இருப்பதை உணர்த்தினாலும், பரவலான அதிகப்படியான வெப்பமயமாதல் (Overheating) அபாயங்கள் உடனடியாக இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. 2027 நிதியாண்டில் (FY27), உணவுப் பொருட்களின் விலை இயல்பு நிலைக்கு திரும்புவதாலும், புள்ளியியல் அடிப்படை விளைவுகளாலும் CPI பணவீக்கம் 4.3% முதல் 5.0% வரை உயரக்கூடும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. RBI-யின் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை, உலகளாவிய நிலையற்ற தன்மை மற்றும் சாத்தியமான வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகள் ஆகியவற்றாலும் உந்தப்படுகிறது. தற்போதைய கொள்கையின் தாக்கம், கடந்தகால வட்டி விகிதக் குறைப்புகளின் முழுமையான பரிமாற்றத்தை உறுதி செய்வதில் தங்கியுள்ளது.