Whalesbook
ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) பிப்ரவரி 6, 2026 அன்று வெளியிட்ட அறிவிப்பின்படி, அதன் பாலிசி ரெப்போ ரேட்டை 5.25% ஆகவே மாற்றமின்றி தொடர முடிவு செய்துள்ளது. இது, பிப்ரவரி 2025 முதல் நடைபெற்ற 125 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) வட்டி குறைப்பு சுழற்சிக்கு பிறகு எடுக்கப்பட்டுள்ள ஒரு மூலோபாய காத்திருப்பு நடவடிக்கை ஆகும். மத்திய வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC), நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டு, அதே சமயம் பணவீக்க அழுத்தங்கள் மற்றும் மாறிவரும் புள்ளிவிவர சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு, தனது கொள்கை நிலைப்பாட்டை 'நியூட்ரல்' (Neutral) ஆகவே வைத்துள்ளது.
வளர்ச்சி கணிப்புகளில் உயர்வு, பணவீக்கத்தில் சவால்
இந்தியாவின் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரம் சிறப்பாகச் செயல்படுவதைச் சுட்டிக்காட்டி, நடப்பு நிதியாண்டு 2025-26க்கான உண்மையான GDP வளர்ச்சி கணிப்பை RBI 7.4% ஆக உயர்த்தியுள்ளது (முந்தைய கணிப்பு 7.3%). அடுத்த நிதியாண்டின் (FY27) முதல் காலாண்டிற்கான (Q1) வளர்ச்சி கணிப்பு 6.9% ஆகவும், இரண்டாம் காலாண்டிற்கான (Q2) கணிப்பு 7.0% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளன. ஐரோப்பிய யூனியன் (EU) மற்றும் அமெரிக்காவுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் வலுவான சேவைகள் துறை (Services Sector) ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன், உள்நாட்டுத் தேவை தொடர்ந்து வலுவாக இருப்பதாக இது காட்டுகிறது.
ஆனால், பணவீக்கத்தைப் பொறுத்தவரை சற்று சிக்கலான நிலை காணப்படுகிறது. FY26க்கான CPI பணவீக்க கணிப்பு 2.0% இலிருந்து 2.1% ஆக சற்று உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, FY26ன் நான்காம் காலாண்டிற்கான (Q4 FY26) பணவீக்க கணிப்பு 2.9% இலிருந்து 3.2% ஆக அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. FY27 முதல் இரண்டு காலாண்டுகளுக்கும் பணவீக்கம் முறையே 4.0% மற்றும் 4.2% என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்த பணவீக்க ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் (Precious Metals) விலையில் ஏற்பட்டுள்ள அதிரடி உயர்வுதான் என RBI கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா தெரிவித்துள்ளார். இது ஒட்டுமொத்த பணவீக்கக் கணிப்பில் சுமார் 60-70 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வரை பங்களித்திருப்பதாக அவர் குறிப்பிட்டார். இருப்பினும், அடிப்படை பணவீக்கம் (Core Inflation) கட்டுக்குள் இருப்பதாக RBI தெரிவித்துள்ளது.
புதிய டேட்டா சீரிஸ், கணிப்புகள் தள்ளிவைப்பு
RBIயின் அடுத்தகட்ட கொள்கை முடிவுகளைப் பாதிக்கும் ஒரு முக்கிய விஷயம், GDP மற்றும் CPI கணக்கீடுகளுக்கான புதிய அடிப்படை ஆண்டுகள் (Base Years) விரைவில் வெளியிடப்பட உள்ளது. GDPக்கான அடிப்படை ஆண்டு 2022-23 ஆகவும், CPIக்கான அடிப்படை ஆண்டு 2024 ஆகவும் பிப்ரவரி மாத மத்தியில் மாற உள்ளன. இந்த புதிய புள்ளிவிவரங்களின் அடிப்படையில், RBI தனது FY27க்கான முழு ஆண்டு கணிப்புகளை ஏப்ரல் மாத MPC கூட்டத்திற்கே தள்ளி வைத்துள்ளது. இது, புதுப்பிக்கப்பட்ட பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகளை நம்பி கொள்கை முடிவுகளை எடுக்கும் RBIயின் உத்தியைக் காட்டுகிறது.
உலகளாவிய சூழல் மற்றும் சந்தை எதிர்வினைகள்
உலகளவில், அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது ஃபெட் ஃபண்ட்ஸ் விகிதத்தை 3.75% ஆகவும், ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB) அதன் முக்கிய மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை (Main Refinancing Rate) 2.15% ஆகவும் மாற்றாமல் வைத்துள்ளன. ஐரோப்பிய யூனியனின் பணவீக்கம் 1.7% ஆக குறைந்துள்ளது.
புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் சமீபத்தில் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. பிப்ரவரி தொடக்கத்தில் தங்கம் விலை $5,047.07 ஆகவும், வெள்ளி விலை $89.35 ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
RBIயின் அறிவிப்பிற்குப் பிறகு, இந்திய பங்குச் சந்தைகள் மிதமான லாபத்துடன் முடிவடைந்தன. சென்செக்ஸ் 266.47 புள்ளிகளும், நிஃப்டி 50 50.90 புள்ளிகளும் உயர்ந்தன. FMCG மற்றும் தனியார் வங்கிப் பங்குகள் ஏற்றம் கண்டன, அதேசமயம் IT மற்றும் PSU வங்கிப் பங்குகள் சரிவைக் கண்டன. RBIயின் 'நியூட்ரல்' நிலைப்பாடு காரணமாக, பாண்ட் சந்தையில் (Bond Market) இந்தியாவின் 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதங்கள் (Yields) சற்று உயர்ந்தன. புதிய தரவுகள் மற்றும் பொருட்களின் விலை நகர்வுகளைப் பொறுத்து RBI தனது அடுத்த கட்ட நடவடிக்கைகளை எடுக்கும் என சந்தை ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.