Whalesbook
போர் இந்திய பொருளாதாரத்தின் ஸ்திரத்தன்மையை குலைக்கிறது
சமீபத்திய வாரங்களில், பொருளாதார சூழ்நிலையில் பெரும் மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. இந்தியாவின் தலைமை பொருளாதார ஆலோசகர் வி. அனந்த நாகேஸ்வரன், மேற்கு ஆசியப் போரினால் இந்தியாவின் வளர்ச்சி, பணவீக்கம், அரசாங்கத்தின் நிதிநிலை மற்றும் வர்த்தகம் பாதிக்கப்படக்கூடும் என சுட்டிக்காட்டியுள்ளார். இந்த போர், எண்ணெய், எரிவாயு மற்றும் உரப் பொருட்கள் விநியோகத்தில் ஏற்படும் தடங்கல்கள், இறக்குமதி செலவுகள் அதிகரிப்பு, கப்பல் போக்குவரத்து செலவுகள் உயர்வு மற்றும் வளைகுடா நாடுகளில் பணிபுரியும் இந்தியர்களின் பணப் பரிமாற்றம் குறைவது போன்ற நான்கு முக்கிய வழிகளில் இந்தியாவை பாதிக்கலாம்.
வரலாறு காணாத சரிவில் ரூபாய், RBIயின் தலையீடு
இந்த புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) அதிர்ச்சி, ரிசர்வ் வங்கி கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ராவுக்கு ஒரு முக்கிய காலகட்டத்தை உருவாக்கியுள்ளது. சமீப காலங்களில், இந்தியா 2.2% குறைந்த பணவீக்கம் மற்றும் FY25-ன் முதல் பாதியில் 8% வலுவான GDP வளர்ச்சியுடன் ஒரு 'கோல்டிலாக்ஸ் பீரியட்'டை (Goldilocks Period - சரியான சூழ்நிலை) அனுபவித்து வந்தது. இது போதுமான பணப்புழக்கத்திற்கும் (Liquidity) மிதமான கடன் விகிதங்களுக்கும் வழிவகுத்தது.
நாணயத்தின் (Currency) மீதான தாக்கம் உடனடியாகத் தெரிந்தது. மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் இந்திய ரூபாய் **4%**க்கும் அதிகமாக சரிந்து, கடந்த வெள்ளிக்கிழமை அன்று 94.85 என்ற வரலாறு காணாத குறைந்தபட்ச அளவை எட்டியது. ரிசர்வ் வங்கி அவ்வப்போது சந்தையில் தலையிட்டாலும், அதன் வெளிநாட்டு நாணய சொத்துக்கள் (Foreign Currency Assets) பிப்ரவரி 27 முதல் $16 பில்லியன் குறைந்துள்ளது. ரிசர்வ் வங்கி, ஸ்பாட் (Spot) மற்றும் ஃபார்வர்டு (Forward) சந்தைகளில் தீவிரமாக தலையிட்டு வருகிறது. மேலும், ரூபாய் பரிவர்த்தனைகளில் நிகர வெளிப்படையான நிலையை (Net Open Position) $100 மில்லியன் ஆகக் கட்டுப்படுத்தும் புதிய உத்தரவு, வங்கிகளை பெரிய டாலர் நிலைகளை குறைக்க கட்டாயப்படுத்தும். இது குறுகிய கால ஆதரவை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், போர் தீவிரமடைந்தால் டாலர் மேலும் உயரக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் பணம் செலுத்தும் இருப்பை பாதிக்கின்றன
நாட்டின் ஒட்டுமொத்த பணம் செலுத்தும் இருப்புநிலையிலும் (Balance of Payments) அழுத்தம் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஏப்ரல்-டிசம்பர் வரையிலான காலகட்டத்தில் இந்த பற்றாக்குறை $30.8 பில்லியன் ஆக இருந்தது. நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) GDP-யில் 1.1% ஆக உள்ளது. IDFC வங்கியின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் கௌரா சென் குப்தா கூறுகையில், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளதால், 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் பணம் செலுத்தும் இருப்புநிலை பற்றாக்குறையில் இருக்கும். இதற்குக் காரணம், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (Foreign Portfolio Investments) மூலம் அதிக பணம் வெளிநாடுகளுக்குச் செல்வது.
RBIயின் கொள்கைக்கான சமநிலை முயற்சி
உக்ரைன் போருக்குப் பிந்தைய 2022 சூழ்நிலையை ஒப்பிடும்போது, அப்போதைய பாலிசி ரெப்போ விகிதம் (Policy Repo Rate) 4% ஆக இருந்தது. ஆனால் தற்போது 5.25% ஆக இருப்பதால், பணவியல் கொள்கைக் குழுவிற்கு (Monetary Policy Committee) போரின் தாக்கத்தை மதிப்பிடுவதற்கு சற்று இடம் உள்ளது. வங்கி ஆஃப் பரோடாவின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் மதன் சப்னாவிஸ் கருத்துப்படி, பணவீக்கம் மற்றும் எல் நினோ (El Nino) விளைவுகளின் சாத்தியக்கூறுகள் முன்னுரிமை பெறுவதால், வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் இப்போதைக்கு சாத்தியமில்லை. தேவைகள் (Demand) குறைந்தால், இந்த தர்மசங்கடம் குறையக்கூடும் என்றும், பணவீக்கத்தை தற்காலிக விநியோகப் பிரச்சனையாக RBI பார்க்க முடியும் என்றும் நாகேஸ்வரன் தெரிவித்துள்ளார். இல்லையெனில், இறக்குமதி செலவுகள் அதிகரிப்பதன் பரந்த தாக்கத்தை RBI கையாள வேண்டியிருக்கும்.