Whalesbook
இந்தியாவின் நிதிச் சந்தைகள் ஒரு விசித்திரமான இணைப்பின்மையை (disconnect) வெளிப்படுத்துகின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணவியல் தளர்வு (monetary easing) மூலம் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதற்கான ஒருங்கிணைந்த முயற்சிகளுக்கு மத்தியிலும், நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் சமீபத்திய மாதங்களில் பிடிவாதமாக உயர்ந்துள்ளன. மத்திய வங்கியின் தீவிர நிலைப்பாட்டில் கடந்த ஆண்டில் மொத்தம் 125 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) கொண்ட நான்கு கொள்கை விகிதக் குறைப்புகள் அடங்கும், இது ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆகக் குறைத்தது, மேலும் சுமார் ₹2.5 லட்சம் கோடி பணப்புழக்க ஊசி (liquidity injections) உடன் சேர்த்து.
ஒரு குழப்பமான வேறுபாடு
இதுபோன்ற ஆதரவான பணவியல் கொள்கையின் எதிர்பார்க்கப்படும் விளைவு பொதுவாக குறுகிய கால கடன்கள் முதல் நீண்ட கால அரசுப் பத்திரங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன் வரை அனைத்துக்கும் கடன் வாங்கும் செலவினைக் குறைப்பதாகும். இருப்பினும், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் (market participants) இதற்கு நேர்மாறான போக்கைக் காண்கின்றனர். நீண்ட கால வருவாய்கள் (yields) ஒரு மேல்நோக்கியப் பாதையில் உள்ளன, இது RBI-யின் நோக்கங்களுக்கும் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கும் அல்லது அடிப்படைப் பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கும் இடையே ஒரு சாத்தியமான இணைப்பின்மையைக் குறிக்கிறது.
சந்தை சமிக்ஞைகள் மற்றும் எதிர்பார்ப்புகள்
இந்த வேறுபாடு, RBI-யின் நேரடிக் கொள்கை விகிதத்திற்கு அப்பாற்பட்ட காரணிகள் நீண்ட கால கடன் வாங்கும் செலவுகளைப் பாதிக்கின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால பணவீக்கம் (inflation), அரசின் கடன் வாங்கும் தேவைகள் அதிகரிப்பு, அல்லது உலகளாவிய வட்டி விகித நகர்வுகளை எதிர்பார்க்கலாம். பெரிய பணப்புழக்கச் செறிவூட்டல் (liquidity infusion), கடன் நிலைகளை எளிதாக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், அதைச் சந்தைகள் எதிர்காலத்தில் அதிக வளர்ச்சி அல்லது பணவீக்கத்தின் முன்னோடியாக (precursor) கருதலாம், இதனால் நீண்ட காலத்திற்கான கருவிகளின் (instruments) இடர் பங்குகளின் (risk premiums) மறுமதிப்பீடு ஏற்படுகிறது. கடன் பத்திர வர்த்தகர்கள் (Bond traders) வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியின் எதிர்காலப் பாதையைப் பற்றிய குறிப்புகளுக்காக இந்த இயக்கவியலை (dynamics) உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து வருகின்றனர்.