RBI அதிரடி! இந்திய ரூபாய்க்கு புத்துயிர்; ஆனால் பங்குச் சந்தையில் சரிவு - என்ன காரணம்?

RBI-யின் அதிரடி கட்டுப்பாடுகள் ரூபாய்க்கு பலம் கொடுத்தது!

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய அறிவிப்பு, வங்கிகள் அந்நிய செலாவணி (Forex) வர்த்தகத்தில் எடுக்கும் நிலைகள் மீது கட்டுப்பாடுகளை விதித்துள்ளது. இந்த நடவடிக்கை, குறுகிய காலத்திற்கேனும் இந்திய ரூபாயின் சரிவுக்கு உடனடியாக ஒரு முற்றுப்புள்ளி வைத்துள்ளது. இது அந்நிய செலாவணி சந்தையில் நடக்கும் ஊக வணிகத்தைக் (Speculation) கட்டுப்படுத்தும் நோக்கில் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளது.

ரூபாய் மீண்டதற்கான காரணங்கள்

மார்ச் 27 அன்று அறிவிக்கப்பட்டு, ஏப்ரல் 10 முதல் அமலுக்கு வரும் இந்த புதிய விதிமுறைகளின்படி, வங்கிகள் வெளிநாட்டு நாணய நிலைகளில் (Net Open Position - NOP) வைத்திருக்கக்கூடிய தொகையின் உச்ச வரம்பு $100 மில்லியன் ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், வங்கிகள் அதிக டாலர்களை வாங்குவதைக் கட்டுப்படுத்தி, உள்நாட்டு சந்தையில் ரூபாயின் மதிப்பை நிலைநிறுத்த RBI முயல்கிறது. இதனால், ரூபாயின் மதிப்பு 128 பைசா உயர்ந்து 93.57 என்ற நிலைக்கு வந்துள்ளது.

உலகளாவிய அழுத்தங்களால் சரிந்த இந்திய பங்குகள்

ஆனால், பங்குச் சந்தையில் நிலைமை தலைகீழாக உள்ளது. சென்செக்ஸ் குறியீடு 1,191.24 புள்ளிகள் சரிந்து 72,391.98 ஆகவும், நிஃப்டி குறியீடு 349.45 புள்ளிகள் வீழ்ந்து 22,470.15 ஆகவும் வர்த்தகமாகின. கடந்த வெள்ளிக்கிழமை வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) சுமார் ₹4,367.30 கோடி அளவிற்கு பங்குகளை விற்று வெளியேறியதும் இந்த வீழ்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய காரணம்.

கச்சா எண்ணெய் விலை விண்ணை முட்டுகிறது!

தற்போது, சர்வதேச சந்தையில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை பேரலுக்கு $115.30 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. கடந்த ஒரு மாதத்தில் மட்டும் இது 48.32% அதிகரித்துள்ளது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சனைகள் (Supply Concerns) காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை கடுமையாக உயர்ந்துள்ளது. இது இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு பெரும் சுமையாகும்.

ரூபாய்க்கும் சந்தைக்கும் உள்ள சவால்கள்

RBI தலையீடு ஒருபுறம் இருந்தாலும், ரூபாய் தொடர்ந்து பலவீனமடைய வாய்ப்புகள் உள்ளன. இந்தியா ஒரு பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளர். கச்சா எண்ணெய் விலை உயரும்போது, இறக்குமதிக்காக அதிக டாலர்கள் தேவைப்படும். இது ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது. மேலும், உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் விலை பணவீக்கத்தை (Inflation) அதிகரிக்கும். இதனால், RBI-யின் பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy) சிக்கலாகலாம் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியும் பாதிக்கப்படலாம். உதாரணமாக, கச்சா எண்ணெய் விலை $10 உயர்ந்தால், இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 0.25-0.27% வரை குறையும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

மேலும், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகளால், அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (U.S. Dollar Index - DXY) 100-க்கு மேல் வலுவாக உள்ளது. இந்த இறக்குமதி சார்ந்த பொருளாதாரம், எண்ணெய் சார்ந்த பணவீக்கம், மற்றும் வலுவான டாலர் ஆகியவை இந்திய ரூபாய்க்கு ஒரு சவாலான சூழலை உருவாக்குகின்றன.

சந்தை மதிப்பீடுகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை

தற்போது, நிஃப்டி 50 குறியீட்டின் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio) சுமார் 20.0 ஆக உள்ளது. இது நீண்ட கால சராசரியான 23.43-க்கு கீழே உள்ளது. இருப்பினும், 22-க்கு மேலான P/E விகிதம் ஒரு எச்சரிக்கை மண்டலமாகக் கருதப்படுகிறது. நிஃப்டி பேங்க் குறியீடு மட்டும் 14.0 P/E விகிதத்துடன் ஒப்பீட்டளவில் கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம், சந்தையில் எச்சரிக்கையான முதலீட்டு மனப்பான்மையைக் காட்டுகிறது. உள்நாட்டு ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் உலகளாவிய அழுத்தங்களுக்கு எதிராக குறுகிய கால ஸ்திரத்தன்மையை மட்டுமே வழங்கக்கூடும்.