இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), ரூபாய் மதிப்பை பாதுகாக்க இதுவரை பயன்படுத்தி வந்த வழக்கமான டாலர் விற்பனை உத்தியிலிருந்து தற்போது மாறி வருகிறது. அதற்கு பதிலாக, FCNR டெபாசிட்களை ஊக்குவிப்பது மற்றும் கடன் பத்திர சந்தையில் முதலீட்டு விதிகளை தளர்த்துவது போன்ற மாற்று வழிகளைப் பயன்படுத்தி நாணய ஸ்திரத்தன்மையை அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. இதன் மூலம், அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை பாதுகாத்து, ரூபாயில் ஏற்படும் அழுத்தத்தை நீண்ட காலத்திற்கு தாங்கும் வகையில் சமாளிக்க முடியும்.
இந்திய ரூபாயின் மதிப்பைப் பாதுகாப்பதற்காக, ரிசர்வ் வங்கி தனது அணுகுமுறையில் ஒரு முக்கிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பல ஆண்டுகளாக, ரூபாய் மதிப்பு கணிசமாக சரியும் போது, RBI தனது கையிருப்பில் உள்ள அமெரிக்க டாலர்களை விற்பனை செய்வதையே முக்கிய உத்தியாகக் கொண்டிருந்தது. இப்படி செய்வதன் மூலம், உள்ளூர் சந்தையில் டாலரின் விநியோகம் அதிகரித்து, ரூபாய்க்கு ஸ்திரத்தன்மை கிடைக்கும்.
ஆனால், இந்த முறை நேரடியாக டாலர்களை விற்பது, நாட்டின் மொத்த அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை குறைத்துவிடும். இது எதிர்காலத்தில் சந்தையில் அதிக நெருக்கடி ஏற்படும் போது, RBI-யின் தலையீட்டு திறனை பாதிக்கும் அபாயம் உள்ளது.
புதிய நாணய மேலாண்மை கருவிகள்
இதனைக் கருத்தில் கொண்டு, கடந்த ஜூன் மாதம் முதல், RBI தனது நாணய மேலாண்மைக்கான கருவிகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது. நேரடி டாலர் விற்பனையை முதன்மையாக நம்பாமல், வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்கும் மற்ற வழிகளிலும் கவனம் செலுத்துகிறது. இதன் முக்கிய அங்கமாக, வெளிநாட்டு நாணய அல்லாத குடியிருப்பாளர் (FCNR) டெபாசிட்களை திரட்டுவதை ஊக்குவிக்கிறது. இந்த டெபாசிட்களை கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுவதன் மூலம், வங்கி அமைப்புக்குள் அதிக வெளிநாட்டு நாணயம் வந்து சேரும். இது RBI தனது கையிருப்பு டாலர்களை செலவிடாமலேயே ரூபாய்க்கு ஆதரவளிக்கும்.
அரசு கடன் பத்திர சந்தையை திறத்தல்
மேலும், கடன் பத்திர சந்தையிலும் முக்கிய மாற்றங்கள் செய்யப்பட்டுள்ளன. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களை வாங்குவதை முன்னர் கடினமாக்கியிருந்த விதிகளை RBI தளர்த்தியுள்ளது. இந்த தடைகளை நீக்குவதன் மூலம், அதிக உலகளாவிய முதலீட்டை ஈர்க்க ரிசர்வ் வங்கி நம்புகிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தப் பத்திரங்களை வாங்கும் போது, அவர்கள் முதலில் தங்கள் வெளிநாட்டு நாணயத்தை ரூபாயாக மாற்ற வேண்டும். இது இந்திய நாணயத்திற்கான தேவையை உருவாக்கி, அதன் மதிப்பை உயர்த்த உதவும்.
நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மைக்கான மேலாண்மை
இந்த மாற்றம், உடனடி மற்றும் கடுமையான சந்தை தலையீடுகளை விட, நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மைக்கு RBI முன்னுரிமை அளிப்பதைக் காட்டுகிறது. தேவைப்படும்போது டாலர்களை விற்பது ஒரு கருவியாக இருந்தாலும், அது கடைசி முயற்சியாகவே கருதப்படும். மேலும், வெளிநாடுகளில் கடன் வாங்கும் நிறுவனங்களுக்கான நாணய மாற்று (currency swaps) வசதிகள் குறித்தும் RBI ஆராய்ந்து வருகிறது. இது கூடுதல் பணப்புழக்கத்தை அளித்து, கார்ப்பரேட் கடன் கொடுப்பனவுகளிலிருந்து ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைக்கும்.
இந்த புதிய கட்டமைப்பு வெற்றியடைய, கொள்கை மாற்றங்கள் மூலம் தொடர்ந்து வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்ப்பதில் RBI எவ்வளவு திறம்பட செயல்படுகிறது என்பதைப் பொறுத்தே அமையும். இது நாட்டின் வெளிப்புற கணக்குகளை சமநிலைப்படுத்தவும், நாணய ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிக்கவும் இன்றியமையாதது.