இந்திய சந்தைகளில் வீழ்ச்சி! ஸ்மால் & மிட்கேப்களில் கடும் சரிவு - இந்த அதிர்ச்சிக்கு காரணம் என்ன?

டிசம்பர் 16 அன்று இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டது, இதில் குறிப்பாக ஸ்மால் மற்றும் மிட் கேப் பங்குகளில் பெரும் விற்பனை அழுத்தம் காணப்பட்டது. பரந்த சந்தைக் குறியீடுகள் (Broad market indices) எதிர்மறைப் பகுதிக்குத் தள்ளப்பட்டன, இதனால் இந்த பிரிவுகளின் சமீபத்திய ஏற்றப் போக்கு முடிவுக்கு வந்தது.

சந்தை செயல்திறன் சுருக்கம்

நிஃப்டி ஸ்மால் கேப் 100 குறியீடு 0.7% சரிவைக் கண்டது, இது பிற்பகல் 11:50 மணியளவில் 17,305 இல் வர்த்தகமானது. இது குறியீட்டின் மூன்று நாள் லாப வரிசையின் முடிவைக் குறித்தது. அதே நேரத்தில், நிஃப்டி மிட் கேப் 100 குறியீடு 0.8% க்கும் அதிகமாக வீழ்ச்சியடைந்து 59,716.60 ஐ எட்டியது, தொடர்ச்சியான இரண்டு நாட்களின் இழப்புகளை நீட்டித்தது. இந்த பரந்த சந்தை வீழ்ச்சி, ஒட்டுமொத்த பங்குச் சந்தைகளும் பொதுவான சரிவில் இருந்தபோது நிகழ்ந்தது, இதில் நிஃப்டி சுமார் 140 புள்ளிகள் மற்றும் சென்செக்ஸ் சுமார் 473 புள்ளிகள் சரிந்தன.

வீழ்ச்சி குறித்த நிபுணர் பகுப்பாய்வு

சித்தாந்த் மௌர்யா, நிறுவனர் மற்றும் நிர்வாக இயக்குனர், விபாவங்கள அனுக்குலகாரா, ஸ்மால் கேப் மற்றும் மிட் கேப் பங்குகளில் பெரும் விற்பனைக்கு காரணம், ரிஸ்க் எடுக்கும் மனப்பான்மையில் (risk appetite) ஏற்பட்ட குறைவு என்று விளக்கினார். அவர் இந்த திடீர் நகர்வுக்கு, அதிக மதிப்பீடுகள் (high valuations), உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் (global uncertainties), மற்றும் புதிய நேர்மறையான உள்நாட்டுச் செய்திகளின் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றின் கலவையைக் காரணம் கூறினார். இந்தச் சூழல், முதலீட்டாளர்களை தங்கள் உயர்-பீட்டா (high-beta) பங்கு முதலீடுகளிலிருந்து தீவிரமாக லாபம் எடுக்கத் தூண்டியுள்ளது.

மௌர்யா மேலும் குறிப்பிட்டார், இந்த வீழ்ச்சி சந்தையின் அடிப்படை வலிமை குறைவதை விட, சமீபத்திய ஏற்றத்திற்குப் பிறகு அதிகரிக்கும் எச்சரிக்கை உணர்வு மற்றும் இயல்பான நிலைகளுக்குத் திரும்புவதைக் குறிக்கிறது. தற்போதைய சந்தை மனநிலை, ஆபத்தான சொத்துக்களை விட பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது.

மதிப்பீட்டு கவலைகள் மற்றும் முதலீட்டு உத்திகள்

சர்மி ஷா, வணிகத் தலைவர், வெல்த்1, இந்திய மிட் கேப் பங்குகளில் மேலும் உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் இருப்பதை ஒப்புக்கொண்டார், ஆனால் நீட்டிக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகள் (stretched valuations) குறித்து முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கை விடுத்தார். அவர் சுட்டிக்காட்டினார், மிட் கேப் பங்குகள் தற்போது அவற்றின் 10 ஆண்டு சராசரி 23.31 மடங்குடன் ஒப்பிடும்போது, சுமார் 25.79 மடங்கு ஒரு வருட முன்னோக்கிய வருவாயில் (one-year forward earnings) வர்த்தகம் செய்கின்றன. குறியீட்டு உயர்வு இருந்தபோதிலும், பல தனிப்பட்ட மிட் கேப் பங்குகள் சிரமப்பட்டன, இது தலைப்பு குறியீட்டு நிலைகளுக்கும் சந்தையின் அகலத்திற்கும் (market breadth) இடையே ஒரு வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.

பொதுவான பங்கு நிதிகளிலிருந்து (diversified equity funds) பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கு நிதி வெளியேறுவதும் குறுகிய கால அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது. ஷா, அடுத்த மூன்று முதல் ஆறு மாதங்களுக்கு ஒரு சீரான முதலீட்டு அணுகுமுறை (staggered investment approach) மற்றும் சாத்தியமான சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கையாள 4-5 ஆண்டுகள் முதலீட்டு நோக்கத்தை (investment horizon) பரிந்துரைத்தார். வலுவான அடிப்படை (robust fundamentals) மற்றும் வலுவான துறை சார்ந்த ஆதரவு (strong sectoral tailwinds) கொண்ட நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்தி, தேர்ந்தெடுப்பதன் (selectivity) அவசியத்தை அவர் வலியுறுத்தினார், அதே நேரத்தில் மிட் கேப்கள் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் குறிப்பிட்ட துறைகளில் ஆல்பா உருவாக்கத்திற்கு (alpha generation) கவர்ச்சிகரமானவையாக இருக்கின்றன.

குணால் காம்ப்ளே, மூத்த தொழில்நுட்ப ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர், பொனாஞ்சா, ஒரு கடுமையான ஸ்டாப்-லாஸ் (stop-loss) பராமரிக்கப்பட்டால், மிட் கேப்கள் விரைவான லாப வர்த்தகங்களுக்கு (quick-profit trades) ஏற்றதாக இருக்கும் என்று பரிந்துரைத்தார். குறியீடு அதன் பிரேக்அவுட் இலக்கை (breakout target) நெருங்கும் போது தேர்ந்தெடுத்த பங்கு தேர்வு (selective stock picking) மற்றும் லாபம் எடுக்கும்படியும் (profit booking) அவர் பரிந்துரைத்தார்.

குறிப்பிடத்தக்க பங்கு நகர்வுகள்

நிஃப்டி மிட் கேப் 100 குறியீட்டில், பாலிசிபஜார்-தாய் நிறுவனமான பிபி ஃபின்டெக் (PB Fintech) பங்குகள் மிகப்பெரிய வீழ்ச்சியடைந்தன, 5% க்கும் அதிகமாக சரிந்து ₹1,822 இல் வர்த்தகமானது. ஸ்விக்கி (Swiggy) மற்றும் ஸ்டீல் அதாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா (SAIL) பங்குகளின் விலைகள் சுமார் 3% சரிந்தன. பாரத் டைனமிக்ஸ் (BDL) மற்றும் இந்திய வங்கி (Indian Bank) பங்குகளின் விலை 2% க்கும் அதிகமாக குறைந்தது. எஸ்பிஐ கார்டு (SBI Card), நைக்கா (Nykaa), பாంబే ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE), பேடிஎம் (Paytm), என்எம்டிசி (NMDC), யூபிஎல் (UPL), பிரஸ்டீஜ் எஸ்டேட்ஸ் (Prestige Estates), ஹெச்டிஎஃப்சி ஏஎம்சி (HDFC AMC), ஹட்கோ (HUDCO), மற்றும் கோத்ரெஜ் ப்ராப்பர்டீஸ் (Godrej Properties) போன்ற பிற பங்குகளின் விலைகள் ஒவ்வொன்றும் சுமார் 2% சரிந்தன.

ஸ்மால் கேப் பங்குகளில், நிஃப்டி ஸ்மால் கேப் 100 குறியீட்டில் ஓலா எலக்ட்ரிக் மொபிலிட்டி (Ola Electric Mobility) பங்குகள் மிகப்பெரிய சரிவைச் சந்தித்தன, 4% க்கும் அதிகமாக சரிந்து ₹35.79 இல் வர்த்தகமானது. என்பிசிசி (NBCC) மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் காப்பர் (Hindustan Copper) அதைத் தொடர்ந்து சுமார் 3% சரிந்தன. ராடிகோ கைத்தான் (Radico Khaitan), நியூலேண்ட் லேபரட்டரீஸ் (Neuland Laboratories), கார்டன் ரீச் ஷிப்பில்டர்ஸ் & இன்ஜினியர்ஸ் (GRSE), ஜூபிடர் வேகன்ஸ் (Jupiter Wagons), மற்றும் தேவயாணி இன்டர்நேஷனல் (Devyani International) பங்குகளின் விலைகள் 2% க்கும் அதிகமாக குறைந்தன, அதே நேரத்தில் ரெடிங்டன் (Redington), ஹெச்பிஎல் இன்ஜினியரிங் (HBL Engineering), டேட்டா பேட்டர்ன்ஸ் (இந்தியா) (Data Patterns (India)), என்சிசி (NCC), அனந்த் ராஜ் (Anant Raj), மற்றும் பிஇஎம்எல் (BEML) பங்குகள் ஒவ்வொன்றும் சுமார் 2% சரிந்தன.

தாக்கம்

ஸ்மால் மற்றும் மிட் கேப் பங்குகளில் இந்த பரந்த விற்பனை, குறுகிய காலத்தில் (short term) முதலீட்டாளர் போர்ட்ஃபோலியோக்களை எதிர்மறையாக பாதிக்க வாய்ப்புள்ளது, இது ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வைக் குறைக்கலாம். இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த நிகழ்வு அதிகரித்து வரும் எச்சரிக்கை உணர்வு மற்றும் மூலோபாய சொத்து ஒதுக்கீடு (strategic asset allocation) ஆகியவற்றின் தேவையை சமிக்ஞை செய்கிறது. இந்த வீழ்ச்சி, இந்த பிரிவுகளில் அதிக முதலீடு செய்துள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் செயல்திறனையும் பாதிக்கக்கூடும். இந்த செய்தி இந்திய பங்குச் சந்தையின் உடனடி செயல்திறன் மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. தாக்க மதிப்பீடு: 7/10.

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

உயர்-பீட்டா பங்கு (High-beta stock): ஒட்டுமொத்த சந்தையை விட அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன் கூடிய பங்குகள், அவை ஏற்றங்களில் பெரிய லாபங்களையும், சரிவுகளில் பெரிய இழப்புகளையும் அனுபவிக்கும்.

நீட்டிக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகள் (Stretched valuations): ஒரு பங்கின் விலை அதன் அடிப்படை மதிப்பை விட கணிசமாக அதிகமாக இருக்கும் நிலை, இது பெரும்பாலும் அதிக விலை-வருவாய் விகிதங்கள் (high price-to-earnings ratios) அல்லது பிற மதிப்பீட்டு அளவீடுகளால் குறிக்கப்படுகிறது.

ஒரு வருட முன்னோக்கிய வருவாய் (One-year forward earnings): அடுத்த பன்னிரண்டு மாதங்களுக்கான நிறுவனத்தின் கணிக்கப்பட்ட ஒரு பங்குக்கான வருவாய்.

பொதுவான பங்கு நிதிகள் (Diversified equity funds): பல்வேறு துறைகள் மற்றும் சந்தை மூலதனங்களில் உள்ள பங்குகளில் முதலீடு செய்யும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்.

ஸ்டாப்-லாஸ் (Stop-loss): ஒரு குறிப்பிட்ட விலையை அடையும்போது ஒரு பாதுகாப்பை வாங்க அல்லது விற்க தரகரிடம் கொடுக்கப்படும் ஒரு ஆணை, இது முதலீட்டாளரின் இழப்பைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கம் கொண்டது.

பிரேக்அவுட் இலக்கு (Breakout target): ஒரு பங்கு அல்லது குறியீடு ஒரு எதிர்ப்பு நிலையை (resistance) உடைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் விலை நிலை, இது பெரும்பாலும் மேலும் மேல்நோக்கிய இயக்கத்திற்கான சாத்தியத்தைக் குறிக்கிறது.