கச்சா எண்ணெய் விண்ணை முட்டும் உயர்வு! பணவீக்கம் பயம், வட்டி குறைப்பு இனி கஷ்டம்!

பாதுகாப்பு நடவடிக்கை எடுத்தும் சந்தை அச்சம்!

ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக செல்லும் கப்பல்களுக்கு அமெரிக்கா பாதுகாப்பு வழங்கும் என அதிபர் ட்ரம்ப் அறிவித்ததை அடுத்து சந்தையில் ஒரு தற்காலிக ஏற்றம் காணப்பட்டது. ஆனால், புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை மற்றும் அதன் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் தாக்கம் குறித்த அச்சம், சந்தையின் குறுகியகால நம்பிக்கையை தகர்த்தெறிந்துள்ளது.

திடீர் ஏற்ற இறக்கம், காரணம் கச்சா எண்ணெய்!

நேற்று அமெரிக்க பங்குச் சந்தைகளில் மிகப்பெரிய ஏற்ற இறக்கம் காணப்பட்டது. S&P 500 குறியீடு நாள் முடிவில் 0.94% உயர்ந்தாலும், அன்றைய வர்த்தகத்தில் 2.49% சரிவை சந்தித்தது. அதேபோல், டவ் ஜோன்ஸ் 1,250 புள்ளிகளுக்கு மேல் சரிந்து பின் 0.83% உயர்வில் முடிந்தது. காரணம், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக செல்லும் கப்பல்களுக்கு ராணுவ பாதுகாப்பு மற்றும் நிதி உத்தரவாதம் அளிப்பதாக அதிபர் ட்ரம்ப் அறிவித்ததே. இருப்பினும், அடுத்த நாள் காலை வர்த்தகத்தில் முக்கிய குறியீடுகள் சுமார் 0.5% சரிவுடன் வர்த்தகமாகின.

இந்த பதற்றமான சூழலில், கச்சா எண்ணெய் விலை சுமார் 14% அதிகரித்துள்ளது. முன்பு $72.48 ஆக இருந்த பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை, தற்போது $82.60 ஆக உயர்ந்துள்ளது. உலக கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் சுமார் 20% பங்களிக்கும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் வர்த்தகம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது, இதனால் சரக்கு கட்டணங்களும் உயர்ந்துள்ளன.

பணவீக்கம் மீண்டும் தலைதூக்கும் அபாயம்?

கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வுக்கும், பணவீக்கத்துக்கும் நேரடி தொடர்பு உண்டு. Goldman Sachs ஆய்வாளர்களின் கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலை 10% உயர்ந்தால், சில்லறை பணவீக்க விகிதத்தை (CPI) 0.28% அதிகரிக்கும். இதன் மூலம், வருடாந்திர பணவீக்கம் 3.0% ஆக உயரும் வாய்ப்புள்ளது. 1970கள் மற்றும் வளைகுடாப் போர் காலங்களில் ஏற்பட்ட எண்ணெய் நெருக்கடிகள், பணவீக்கத்தையும் பொருளாதார நெருக்கடியையும் ஏற்படுத்தியது போல, இப்போதும் அச்சம் நிலவுகிறது. மேலும், போக்குவரத்து மற்றும் உற்பத்தி செலவுகள் அதிகரிப்பதால், அதன் தாக்கம் நுகர்வோரிடமும் எதிரொலிக்கும்.

வட்டி குறைப்புக்கு தடை போடும் ஃபெடரல் ரிசர்வ்?

தொடர்ந்து உயர்ந்து வரும் கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த அச்சம், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) வட்டி விகிதங்களை குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பை மங்கச் செய்துள்ளது. சமீபத்திய ஜனவரி கூட்டத்தில் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருந்த ஃபெட், மார்ச் 17-18ல் நடைபெறவுள்ள அடுத்த கூட்டத்திலும் வட்டி விகிதங்களை அப்படியே வைத்திருக்கவே அதிக வாய்ப்புள்ளது. 2026ல் பல முறை வட்டி குறைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்பட்ட நிலையில், தற்போது இந்த எண்ணிக்கை ஒன்று அல்லது இரண்டு ஆக குறையலாம் அல்லது பணவீக்கம் காரணமாக வட்டி குறைப்பு இல்லாமலும் போகலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பணவீக்க அழுத்தம் குறைந்தால் மட்டுமே வட்டி குறைப்பு சாத்தியம் என நியூயார்க் ஃபெட் தலைவர் தெரிவித்துள்ளார். இதனிடையே, அமெரிக்க 10 ஆண்டு கருவூலப் பத்திர வட்டி 4.06% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

வளரும் நாடுகளுக்கு சிக்கல்!

குறிப்பாக, வளரும் நாடுகள் (Emerging Markets) இந்த புவிசார் அரசியல் நெருக்கடியால் அதிகம் பாதிக்கப்படும். இந்தியாவின் நிலைமை மிகவும் கவலை அளிக்கிறது. ஏனெனில், நம்மிடம் போதுமான கச்சா எண்ணெய் கையிருப்பு இல்லை. Goldman Sachs கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலை $70 இலிருந்து $85 ஆக உயர்ந்தால், வளரும் ஆசிய நாடுகளில் பணவீக்கம் 0.7% அதிகரிக்கும், பொருளாதார வளர்ச்சி 0.5% குறையும். இதனால், நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கும். ஏற்கனவே, முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்புக்காக அமெரிக்க டாலரை நோக்கி செல்வதால், வளரும் நாடுகளின் பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் நாணய மதிப்புகள் மூன்று வாரங்களில் இல்லாத அளவுக்கு சரிவை சந்தித்துள்ளன.

உலகளாவிய தாக்கம்

அமெரிக்காவைத் தவிர, உலக சந்தைகளும் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. ஹாங்காங் பங்குச் சந்தை 2.6% சரிந்தது. இந்தியாவின் BSE சென்செக்ஸ் ஏப்ரல் 2025க்கு பிறகு இல்லாத அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைந்தது, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு டாலருக்கு எதிராக வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியை சந்தித்தது. தென் கொரியாவின் KOSPI குறியீடு 11% மேல் சரிந்து, வர்த்தகம் தற்காலிகமாக நிறுத்தப்பட்டது. ஐரோப்பாவில் இயற்கை எரிவாயு விலை விண்ணை முட்டியுள்ளது. பாதுகாப்பு சொத்துக்களை நோக்கி முதலீட்டாளர்கள் செல்வதால், அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு வலுப்பெற்றுள்ளது.

எதிர்கால அபாயங்கள் மற்றும் கணிப்புகள்

சந்தை நிலைமை இன்னும் நிலையற்றதாகவே உள்ளது. போர் நீடித்தால், கச்சா எண்ணெய் விலை $100 பேரலுக்கு மேல் செல்லக்கூடும், இது அமெரிக்க பங்குகளில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். ஏற்கனவே 'ஒட்டிக்கொண்டிருக்கும்' (sticky) அமெரிக்க பணவீக்கம், ஃபெடரல் ரிசர்வை நீண்ட காலத்திற்கு வட்டி விகிதங்களை குறைக்காமல் வைத்திருக்கவோ அல்லது வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தவோ கூட கட்டாயப்படுத்தலாம். இது 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (Stagflation) எனப்படும் பணவீக்கத்துடன் கூடிய பொருளாதார மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கலாம்.

வளரும் நாடுகளுக்கு நிலைமை மிகவும் மோசமாகலாம். கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்து கொண்டே சென்றால், நாணய நெருக்கடிகள் மற்றும் மூலதன வெளியேற்றம் ஏற்படலாம். ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் அமெரிக்க கடற்படையின் தலையீடு, நேரடி ராணுவ மோதலுக்கான அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது. இது பிராந்தியத்தில் பெரிய போராக மாறக்கூடும். இத்தகைய புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், தொடரும் பணவீக்கத்துடன் சேர்ந்து, அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்கள் மற்றும் டாலரின் பாதுகாப்பை கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன.

ஒட்டுமொத்தமாக, சந்தையின் எதிர்காலப் போக்கு மத்திய கிழக்கில் பதற்றம் தணிவதையும், கச்சா எண்ணெய் விலையின் போக்கையும் பொறுத்தே அமையும். ஃபெடரல் ரிசர்வின் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள், பணவீக்கத் தரவுகளைப் பொறுத்தே இருக்கும். எனவே, உடனடி வட்டி குறைப்பு குறித்த எந்தவொரு உறுதியான அறிவிப்பும் இப்போதைக்கு சாத்தியமில்லை.