இந்திய பங்குகளில் பெரும் சரிவு! கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றம் - முதலீட்டாளர்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் ஏற்பட்ட இந்த திடீர் மாற்றம், வெறும் புவிசார் அரசியல் செய்திகளைத் தாண்டி, இந்தியாவின் முக்கியப் பொருளாதாரப் பலவீனங்களை வெளிக்காட்டுகிறது. குறிப்பாக, இந்த மார்ச் மாதத்தில் நடைபெற்ற இந்த அதிரடி விற்பனை, வெளிப்புற அபாயங்கள் அதிகரிக்கும் சூழலில் இந்தியாவின் வளர்ச்சி குறித்த கண்ணோட்டத்தை முதலீட்டாளர்கள் மறுபரிசீலனை செய்வதைக் காட்டுகிறது.

FII வெளியேற்றமும் சந்தை வீழ்ச்சியும்

வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் இந்தியப் பங்குகளை மிக வேகமாக விற்று வருகின்றனர். பிப்ரவரி மாதத்தில் ₹22,615 கோடிக்கு நிகரமாக வாங்கிய நிலையில், மார்ச் மாத இறுதியில் இருந்து சுமார் ₹1.07 லட்சம் கோடிக்கு பங்குகளை விற்றுள்ளனர். இந்த வெளியேற்றத்தின் காரணமாக, மார்ச் மாதத்தில் நிஃப்டி 50 குறியீடு சுமார் 2% சரிவைக் கண்டது. வர்த்தக அளவும் சற்று அதிகரித்துள்ளது. இது சந்தையில் நிலவும் அதிகப்படியான ரிஸ்க் எடுக்கும் மனப்பான்மையைக் குறைத்து, உலகளாவிய முதலீடுகள் பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நோக்கி நகர்வதைக் காட்டுகிறது.

இந்தியாவின் பலவீனங்கள் வெளிச்சத்திற்கு

மத்திய கிழக்கு மோதல்களின் நேரடி விளைவாக, கச்சா எண்ணெய் விலையில் 10% உயர்வு ஏற்பட்டால், அது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) சுமார் 0.35% அதிகரிக்கும் என்றும், பணவீக்கத்தை (Inflation) 0.30% உயர்த்தும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தியா கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை பெரிதும் சார்ந்திருப்பதால், இது ரூபாயின் மதிப்பை நேரடியாகப் பாதித்து, நிதிப் பற்றாக்குறையை (Fiscal Deficit) அதிகரிக்கக்கூடும். மேலும், இப்பகுதியில் நீண்டகால மோதல் நீடித்தால், இந்தியாவின் மொத்த வெளிநாட்டுப் பணப் பரிமாற்றத்தில் (Remittances) சுமார் 40% பங்கு வகிக்கும் அந்நியப் பணம் அனுப்புதல் பாதிக்கப்படலாம். இது உள்நாட்டு நுகர்வைக் குறைக்கக்கூடும்.

உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளை மறுசீரமைத்து வருகின்றனர். தைவான், தென் கொரியா போன்ற நாடுகளை விட இந்தியாவில் வெளியேற்றம் குறைவாக இருந்தாலும், பிரேசில் போன்ற கச்சா எண்ணெய் ஏற்றுமதி செய்யும் நாடுகளின் பங்குச்சந்தை இந்த மார்ச் மாதத்தில் 3% உயர்ந்துள்ளது. இது உலகளாவிய வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் (Emerging Markets) ஒரு பொதுவானப் போக்காகும், MSCI Emerging Markets Index இந்த மாதம் 1.5% சரிந்துள்ளது.

கடந்த காலங்களில், இது போன்ற கச்சா எண்ணெய் அதிர்ச்சிகள் சந்தை சரிவுகளுக்கு வழிவகுத்துள்ளன (உதாரணமாக, Q3 2023 இல் நிஃப்டி 50 5% சரிந்தது). இருப்பினும், அப்போது உள்நாட்டுத் தேவை ஒரு ஆதரவாக இருந்தது. தற்போது, ​​SIP (Systematic Investment Plan) மூலம் வரும் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு சீராக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான பலவீனமான வருமானம் இதை பாதிக்கக்கூடும். தற்போது நிஃப்டி 50 இன் P/E விகிதம் சுமார் 22-24 ஆகவும், இந்தியப் பங்குச்சந்தை மூலதனம் சுமார் $4.5 டிரில்லியன் டாலராகவும் உள்ளது.

இந்தியாவின் மூன்று மடங்கு ஆபத்து

இந்தியப் பங்குச்சந்தை வளர்ந்து வந்தாலும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் நெருக்கடி சில முக்கியப் பலவீனங்களை வெளிப்படுத்துகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றத்தால் பயனடையும் ஏற்றுமதி நாடுகளைப் போலல்லாமல், நிகர இறக்குமதியாளரான இந்தியா, அதிக இறக்குமதிச் செலவுகள், அதிகரித்த பணவீக்கம் மற்றும் பலவீனமான நாணயம் (Rupee) என மூன்று மடங்கு ஆபத்தை எதிர்கொள்கிறது. உள்நாட்டு SIP முதலீடுகள் வலுவாக இருந்தாலும், வெளிநாட்டு மூலதனம் தொடர்ந்து வெளியேறினால், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு மட்டும் போதுமானதாக இருக்காது.

நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை மற்றும் பணவீக்க அழுத்தம் ஆகியவை சிக்கலான கொள்கை முடிவுகளை எடுக்க வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தும், மேலும் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டும் அரசின் திறனைக் கட்டுப்படுத்தும். JPMorgan போன்ற நிறுவனங்கள், மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் வெளிநாட்டு அபாயங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, இந்தியாவை 'Neutral' என downgrades செய்துள்ளன. பிற நிறுவனங்களும் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்து எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளன.

விமானப் போக்குவரத்து, ஆட்டோமொபைல் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு போன்ற துறைகள், அதிகரிக்கும் உற்பத்திச் செலவுகள் மற்றும் சாத்தியமான உலகளாவிய தேவை குறைவு காரணமாக பாதிக்கப்படலாம். எரிசக்தி இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதும், பணப் பரிமாற்றங்கள் மீதான தாக்கமும் நீண்டகாலத்தில் நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.

எதிர்காலப் பார்வை: எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் மோதலுக்குத் தீர்வு

இந்தியப் பங்குச்சந்தைகளில் தொடர்ச்சியான முதலீடுகள், மத்திய கிழக்கு மோதலுக்கு ஒரு தீர்வு காண்பது மற்றும் எண்ணெய், எரிவாயு விலைகள் குறைவதைப் பொறுத்தே அமையும். சில ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் இன்னும் 'Overweight' என்ற நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டாலும், வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் உடனடிப் பார்வை மந்தமாகவே உள்ளது. நிதி ஆண்டு 2027 இன் இரண்டாம் பாதியில் மிதமான வருமானத்தை எதிர்பார்க்கலாம் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். இந்த வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை இந்தியச் சந்தை எவ்வளவு தூரம் தாங்கும் என்பது, உள்நாட்டுத் தேவையின் தொடர்ச்சியான பலத்தையும், பணவீக்க அழுத்தங்களைக் குறைக்கவும், நடப்புக் கணக்கு இருப்பை ஆதரிக்கவும் எடுக்கப்படும் கொள்கை நடவடிக்கைகளையும் பொறுத்தது.