இந்திய நிறுவனங்களின் Q1 FY27 காலாண்டு வருவாய் எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக வந்துள்ளது. ஒட்டுமொத்த சந்தையின் லாப வளர்ச்சி, கணிப்புகளை விட **12%** அதிகமாக உள்ளது. இருப்பினும், தொடர்ந்து நீடிக்கும் புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகளால், முழு ஆண்டுக்கான வருவாய் கணிப்புகள் **3.7%** குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
Q1 வருவாய் எப்படி இருந்தது?
நிதி ஆண்டு 2027-ன் முதல் காலாண்டிற்கான (Q1 FY27) கார்ப்பரேட் வருவாய் முடிவுகள் வெளியாகியுள்ளன. இது ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்ததை விட வலுவாக உள்ளது. Nomuraவின் ஆய்வின்படி, இந்தியாவில் உள்ள 256 முக்கிய நிறுவனங்களில், நிஃப்டி 50 (Nifty 50) நிறுவனங்களின் அடிப்படை லாப வளர்ச்சி 10%-க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது.
பரந்த சந்தையைப் பொறுத்தவரை, BSE 200+ நிறுவனங்களின் சீரமைக்கப்பட்ட லாப வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 6% அதிகரித்துள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த கணிப்புகளை விட 12% அதிகமாகும்.
எதிர்காலம் எப்படி இருக்கும்?
நடப்பு நிதியாண்டின் தொடக்கம் வலுவாக இருந்தாலும், சந்தையின் எதிர்காலம் குறித்த பார்வை எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது. வரி மாற்றங்கள் மற்றும் பணவியல் சீர்திருத்தங்கள் போன்ற காரணிகள் வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரித்தாலும், BSE 200 நிறுவனங்களுக்கான FY27-க்கான ஒட்டுமொத்த வருவாய் கணிப்புகள் இந்த ஆண்டு இதுவரை 3.7% குறைக்கப்பட்டுள்ளன.
இதற்கு முக்கிய காரணம், தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள். இது எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகள் (Global Supply Chains) குறித்து நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது. இதனால், வருவாய் உயர்வு கணிப்புகளை தக்கவைப்பது கடினமாகிவிட்டது.
துறைகளின் செயல்பாடு
இந்த வருவாய் உயர்வு எல்லா துறைகளிலும் ஒரே மாதிரியாக இல்லை. நிதிச் சேவைகள் (Financials), உலோகங்கள் (Metals), தொலைத்தொடர்பு, மூலதனப் பொருட்கள், பாதுகாப்பு, உள்கட்டமைப்பு, நுகர்வோர் சார்ந்த பொருட்கள் (Consumer Discretionary) மற்றும் சுகாதார சேவைகள் போன்ற துறைகள் வலுவான லாப வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன. குறிப்பாக, நிதிச் சேவைகள் மற்றும் உலோகங்கள் துறைகள் ஒட்டுமொத்த நேர்மறை ஆச்சரியத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாக அமைந்தன.
மாறாக, ஐடி சேவைகள் (IT Services), மருந்துகள் (Pharmaceuticals), சிமெண்ட் மற்றும் ஆட்டோமொபைல்ஸ் போன்ற துறைகளில் வளர்ச்சி மெதுவாக இருந்தது. ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் (Reliance Industries) மற்றும் ONGC போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் இழப்புகளால், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறை ஒட்டுமொத்த லாபத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பின்னடைவை ஏற்படுத்தியது.
மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை வியூகம்
இந்திய பங்குச் சந்தைகள் தற்போது நிஃப்டி 50-க்கான ஒரு வருட முன்னோக்கிய வருவாய் பெருக்கல் விகிதத்தில் (18.1x) வர்த்தகம் செய்கின்றன. இது அதன் வரலாற்று மதிப்பீட்டு வரம்பின் (Valuation Range) கீழ் இறுதியில் உள்ளது.
18.5x முன்னோக்கிய வருவாய் அடிப்படையில், Nomura மார்ச் 2027-க்கு நிஃப்டி 50-க்கு 25,900 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது.
தற்போது, பரந்த அணுகுமுறைக்கு பதிலாக, பங்குகளை தனித்தனியாக தேர்ந்தெடுக்கும் (Stock-specific) உத்திக்கு ஆய்வாளர்கள் முக்கியத்துவம் கொடுக்கின்றனர். ஆட்டோ உதிரிபாகங்கள் மற்றும் மருந்து துறைகளில் உள்ள ஏற்றுமதியாளர்கள், டேட்டா சென்டர் மற்றும் மின் உள்கட்டமைப்பில் ஈடுபட்டுள்ள நிறுவனங்கள் மீது கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. உள்நாட்டு முதலீடு மற்றும் உற்பத்தி வளர்ச்சி, பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை (Nominal GDP) விட அதிகமாக நீடிக்குமா, அல்லது உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்கள் மற்றும் சாத்தியமான எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் அடுத்த காலாண்டுகளில் லாபத்தைக் கட்டுப்படுத்துமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிப்பார்கள்.