இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரெப்போ ரேட்டை **125 bps** வரை உயர்த்தும் என சந்தை எதிர்பார்த்து வரும் நிலையில், Nomura நிறுவனம் வெறும் **50 bps** உயர்வு மட்டுமே இருக்கும் என கணித்துள்ளது.
இந்திய சந்தையில் வட்டி விகிதங்கள் எந்த அளவிற்கு உயரப்போகிறது என்ற எதிர்பார்ப்பு முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் நீடித்து வருகிறது. சந்தையின் தற்போதைய கணிப்புப்படி ரெப்போ ரேட் 125 bps (அதாவது 1.25%) வரை உயரலாம் எனக் கூறப்படுகிறது. ஆனால், பிரபல புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Nomura இதற்கு நேர்மாறான கருத்தை முன்வைத்துள்ளது.
Nomura-வின் கணிப்பு என்ன?
Nomura ஆய்வின்படி, RBI ரெப்போ ரேட்டை மொத்தம் 50 bps (அதாவது 0.50%) மட்டுமே உயர்த்தும் எனத் தெரிகிறது. இதில் அக்டோபர் மற்றும் டிசம்பர் மாதங்களில் தலா 25 bps உயர்வு இருக்கலாம் என்றும், அதன் மூலம் டெர்மினல் ரெப்போ ரேட் 5.75% ஆக அமையும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஏன் இந்த நிதானமான அணுகுமுறை?
- பொருளாதார வளர்ச்சி: தற்போதைய சூழலில் வளர்ச்சி வேகம் வரலாற்று சராசரியை விட குறைவாகவே உள்ளது. எனவே, நீண்ட காலத்திற்கு கடுமையான வட்டி உயர்வு தேவையில்லை.
- பணவீக்கம்: உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலைகளில் காணப்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் தற்காலிகமானவை. இது நிரந்தரமான பணவீக்கமாக மாறாது என்பதால், ஆக்ரோஷமான வட்டி உயர்வு தேவையில்லை.
- இயற்கையான கட்டுப்பாடு: கமாடிட்டி விலை உயர்வு தானாகவே நுகர்வோர் தேவையை குறைக்கும் (Natural demand dampening), இதுவே பணவீக்கத்தை 4% இலக்கை நோக்கி கொண்டு செல்லும் என நம்பப்படுகிறது.
ரூபாய் மதிப்புக்கு ஆபத்தா?
வட்டி உயர்வு குறைவாக இருந்தாலும், இந்திய ரூபாய் சில அழுத்தங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதி செலவு, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கைகள் மற்றும் அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களின் (US Treasury Yields) ஏற்றம் ஆகியவை ரூபாய்க்கு சவாலாக உள்ளன. குறிப்பாக இந்தியாவின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) மற்றும் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு கட்டமைப்பு போன்றவை ரூபாயின் மதிப்பை யூரோ போன்ற பிற முக்கிய கரன்சிகளுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று பலவீனப்படுத்தலாம்.
இனி வரும் நாட்களில் RBI-யின் கொள்கை முடிவுகள், உள்நாட்டு வளர்ச்சி மற்றும் உலகளாவிய கமாடிட்டி விலை மாற்றங்களை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும்.