Whalesbook
West Asia பதற்றம்: இந்தியப் பொருளாதாரத்தில் தாக்கங்கள்
Nomura நிறுவனம் இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த தனது கணிப்புகளை மாற்றியமைத்துள்ளது. 2027 நிதியாண்டுக்கான (FY27) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சிக் கணிப்பை, முன்பு கணித்த 7.1% இலிருந்து 7.0% ஆகக் குறைத்துள்ளது. West Asia-வில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், நாட்டின் வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கப் பாதையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துவதாக இந்த மாற்றம் அமைந்துள்ளது. தொடக்கத்தில், West Asia-வில் ஏற்பட்டிருந்த விநியோகச் சங்கிலி (Supply Chain) சிக்கல்களிலிருந்து, தற்போது எண்ணெய் உற்பத்தி மற்றும் சேமிப்புத் திறனில் ஏற்பட்டுள்ள சவால்கள் முக்கியத்துவம் பெற்றுள்ளன.
விலைவாசி உயர்வு, வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பு
Nomura-வின் புதிய கணிப்புகளின்படி, இந்தியாவில் பணவீக்கம் (Inflation) அதிகரிக்கும் என்றும், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit - CAD) விரிவடையும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27-க்கான பணவீக்கக் கணிப்பு 3.8% இலிருந்து 4.5% ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. அதேபோல், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 1.2% இலிருந்து 1.6% ஆக அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, இந்தியா போன்ற எரிபொருள் இறக்குமதியை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் நாடுகளுக்கு, எரிசக்தி விலையேற்றம் ஒரு தொடர்ச்சியான கவலையாக உள்ளது. தற்போது, Brent கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $87 ஆகவும், WTI விலை பேரலுக்கு $83.50 ஆகவும் வர்த்தகமாகி வருவது, சந்தையில் நிலவும் பதற்றத்தைக் காட்டுகிறது. இது இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவை அதிகரிக்கும். சூயஸ் கால்வாயைத் தவிர்த்து எண்ணெய் விநியோகம் மற்றும் உள்நாட்டு LPG உற்பத்தி போன்ற சில நடவடிக்கைகள் தற்காலிகமாக உதவினாலும், விநியோகப் பற்றாக்குறைக்கான மூல காரணத்தைத் தீர்க்காது.
பிராந்தியப் பொருளாதாரப் பின்னணியில் இந்தியாவின் நிலை
Nomura-வின் 7.0% GDP வளர்ச்சி கணிப்பு, பெரும்பாலான நிபுணர்களின் 6.5% முதல் 7.2% வரையிலான கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. எனினும், புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை இந்தப் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஒரு சவாலாக அமைந்துள்ளது. பிராந்தியத்தின் பிற ஆசிய நாடுகளும் இதேபோன்ற பணவீக்க அழுத்தங்களையும், மாற்றியமைக்கப்பட்ட கணிப்புகளையும் எதிர்கொண்டுள்ளன. இது பிராந்தியம் முழுவதும் எரிசக்தி விலை அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாகக்கூடிய நிலையைக் காட்டுகிறது. கடந்த காலங்களில், 2014-ல் ஏற்பட்ட எண்ணெய் அதிர்ச்சி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை விரிவுபடுத்தி, இந்தியாவில் பணவீக்க அழுத்தங்களை உருவாக்கியது.
உற்பத்திச் சவால்கள், விநியோகப் பாதைகளில் பாதிப்பு
West Asia-வில் நடக்கும் மோதல்கள், விநியோகப் பாதைகளில் (Logistics) உள்ள சிக்கல்களிலிருந்து, தற்போது உற்பத்தித் திறனில் (Producibility Concerns) உள்ள சவால்களில் கவனம் செலுத்துகின்றன. ஈராக் தினசரி சுமார் 2 மில்லியன் பேரல் எண்ணெய் உற்பத்தியைக் குறைத்துள்ளதாகவும், குவைத் நாடுகளும் உற்பத்தியைக் குறைத்துள்ளதாகவும் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இதற்குக் காரணம், கப்பல் வழித்தடங்கள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளதால், எண்ணெய் சேமிப்புத் திறனில் (Storage Capacity) ஏற்பட்டுள்ள வரம்புகள் ஆகும். நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, இவ்வளவு பெரிய அளவிலான உற்பத்தித் திறனை மீண்டும் தொடங்குவது ஒரு சிக்கலான தொழில்நுட்பப் பணியாகும், இது வாரக்கணக்கில் ஆகலாம். உள்நாட்டுக் கட்டமைப்புக்கு (Downstream Infrastructure) சேதம் ஏற்பட்டால், எண்ணெய் மற்றும் சுத்திகரிக்கப்பட்ட பொருட்களின் விநியோகம் மேலும் தாமதமாகலாம். இது தற்காலிக விநியோகச் சிக்கல்களை விடப் பெரிய அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. உள்நாட்டு எரிசக்தி உற்பத்தி வலுவாக உள்ள நாடுகளைப் போல் அல்லாமல், இந்தியா இறக்குமதியை அதிகம் சார்ந்திருப்பதால், நீண்ட காலத்திற்கு உயர்ந்த எரிசக்தி விலைகளால் பாதிக்கப்படும். தொடர்ச்சியான அதிக எரிசக்தி விலைகள், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியைக் (RBI) கடுமையான பணவியல் கொள்கையைக் (Monetary Policy) கருத்தில் கொள்ளத் தூண்டும், இது வளர்ச்சியை மெதுவாக்கலாம் மற்றும் நாட்டின் நாணயம் (Currency) மற்றும் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பில் (Foreign Exchange Reserves) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: புவிசார் அரசியல் அபாயங்களே முக்கியம்
GDP கணிப்புக் குறைக்கப்பட்டாலும், Nomura இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தில் ஒரு சுழற்சிமுறை மீட்சியை (Cyclical Rebound) எதிர்பார்க்கிறது. இது கடந்த கால கொள்கை தளர்வுகள் மற்றும் கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்களால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், West Asia-வில் நடக்கும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் இந்தப் பொருளாதாரக் கணிப்புகளைப் பெரிதும் பாதிக்கக்கூடும். பணவீக்கம் மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை குறித்த திருத்தப்பட்ட கணிப்புகள், FY27 வரை எரிசக்தி விநியோகப் பாதுகாப்பு குறித்த கவலைகள் நீடிக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்கள், கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் நகர்வுகள் மற்றும் அவற்றின் உள்நாட்டுப் பணவீக்கம் மற்றும் பட்ஜெட்களில் ஏற்படும் தாக்கத்தைக் கவனமாகக் கண்காணிக்க வேண்டும்.