நிஃப்டி புதிய உச்சங்களை எட்டியது, ஆனால் இந்தியாவின் உலகளாவிய சந்தைப் பங்கு வீழ்ச்சி! இது ஒரு பொறியா?

இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை ஒரு தீவிரமான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது, அங்கு முக்கிய குறியீடுகள் (benchmark indices) புதிய எல்லா கால உயர்வுகளை எட்டுகின்றன, அதே நேரத்தில் உலகளாவிய சந்தை மூலதனத்தில் (market capitalization) நாட்டின் ஒட்டுமொத்த பங்களிப்பு குறைகிறது. இந்த வேறுபாடு (divergence) தற்போதைய பேரணியின் நிலைத்தன்மை மற்றும் பரந்த தன்மையைப் பற்றி கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

குறியீட்டு ஆதாயங்கள் இருந்தபோதிலும் சந்தைப் பங்கு குறைகிறது

• உலகளாவிய பங்குச் சந்தை மூலதனத்தில் இந்தியாவின் பங்கு, நவம்பர் மாத இறுதி நிலவரப்படி இரண்டு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவிற்கு 3.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது.
• நிஃப்டி 50 குறியீடு நவம்பர் 29 அன்று 26,203 என்ற புதிய எல்லாக் கால உயர்வை எட்டியபோதும் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது.
• இந்தியாவின் மொத்த சந்தை மூலதனம் $5.3 டிரில்லியன் ஆக இருந்தது, இது செப்டம்பர் 2024 இல் இருந்த $5.7 டிரில்லியன் உச்சத்திலிருந்து குறைந்துள்ளது.
• உலகளாவிய சந்தை மூலதனத்தில் நாட்டின் பங்கு செப்டம்பர் 2024 இல் இருந்த 4.7% என்ற உச்சத்திலிருந்து நழுவியது.

குறுகிய பேரணி பரந்த பலவீனத்தை மறைக்கிறது

• நிஃப்டி 50 இன் சமீபத்திய ஆதாயங்கள் ஒரு சில பெரிய-பங்கு (large-cap) பங்குகளில் குவிந்துள்ளன.
• இந்த பேரணி பரவலாக இல்லை; கடந்த இரண்டு மாதங்களில் 18 பங்குகள் மட்டுமே அனைத்து கால உயர்வுகளை எட்டியுள்ளன மற்றும் 26 பங்குகள் 2025 இல் வாழ்நாள் உயர்வுகளை எட்டியுள்ளன.
• நிஃப்டியின் 12-மாத ரோலிங் ரிட்டர்ன் 9% வரம்புக்குள் உள்ளது மற்றும் நீண்ட கால சராசரிக்குக் கீழே உள்ளது, இது பரந்த சந்தையில் உத்வேகம் இல்லாததைக் குறிக்கிறது.

வருவாய் சோர்வு மற்றும் அதிக மதிப்பீடுகள்

• நிஃப்டி-50 நிறுவனங்கள் தொடர்ச்சியாக ஆறாவது காலாண்டாக ஒற்றை இலக்க வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன.
• சமீபத்திய காலாண்டில் லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு வெறும் 2% மட்டுமே உயர்ந்தது, இது எதிர்பார்ப்புகளை விடக் குறைவு.
• இந்த மந்தமான வருவாய் பாதையில் கூட, மதிப்பீடுகள் (valuations) அதிகமாகவே உள்ளன.
• நிஃப்டி-50 இன் ஒரு வருட முன்னோக்கு P/E விகிதம் 21.5x ஆகும், இது நீண்ட கால சராசரியை விட சுமார் 4% அதிகம்.
• பரந்த சந்தையில் மதிப்பீடுகள் இன்னும் அதிகமாக உள்ளன, நிஃப்டி மிட்கேப்-100 28.3x இல் மற்றும் நிஃப்டி ஸ்மால்கேப்-100 25.9x இல் உள்ளன, இது அவற்றின் நீண்ட கால சராசரியை விட கணிசமாக அதிகமாகும்.

முதலீட்டாளர் இயக்கவியலில் மாற்றம்

• வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய சந்தையிலிருந்து வெளியேறி வருகின்றனர்.
• உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஆதிக்க சக்தியாக மாறியுள்ளனர், இது வலுவான பரஸ்பர நிதி inflows மற்றும் துடிப்பான முதன்மைச் சந்தைகளால் இயக்கப்படுகிறது.
• நிஃப்டி-500 நிறுவனங்களில் DII பங்கு, மார்ச் 2025 இல் FII பங்குகளை முதன்முறையாக விஞ்சியது மற்றும் ત્યારிலிருந்து வலுப்பெற்றுள்ளது.
• புரோமோட்டர் (Promoter) பங்குகள் அனைத்து காலத்திலும் மிகக் குறைவாக (49.3%) உள்ளன, மேலும் FII உரிமையும் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.

நிகழ்வின் முக்கியத்துவம்

• குறுகிய குறியீட்டு அகலம், பலவீனமான வருவாய், மற்றும் அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் (valuations) ஆகியவற்றின் கலவையானது பேரணியின் நிலைத்தன்மை குறித்து கவலைகளை எழுப்புகிறது.
• தொடர்ச்சியான உயர்விற்கு, பரந்த வருவாய் வலிமை மற்றும் பரந்த சந்தை பங்கேற்பு அவசியம்.
• அதுவரை, இந்திய ஈக்விட்டி சந்தைகள் வேறுபாட்டைக் (divergence) காட்டலாம், இது அடிப்படை பலவீனத்தை மறைக்கிறது.

தாக்கம்

• தற்போதைய சந்தைப் போக்கு, குறிப்பாக நடுத்தர மற்றும் சிறு-பங்கு (mid- and small-cap) பிரிவுகளில், அதிக மதிப்பீடுகள் (valuations) மற்றும் பலவீனமான வருவாய் காரணமாக சாத்தியமான பலவீனத்தைக் குறிக்கிறது.
• பரந்த அடிப்படையிலான முன்னேற்றம் இல்லாமல் ஒரு குறுகிய பேரணி தொடர்ந்தால், சந்தை நிலையற்ற தன்மை (volatility) அதிகரிக்கக்கூடும்.
• முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும் மற்றும் வருவாய்-மதிப்பீட்டு (earnings-valuation) தொடர்பின்மையைக் கருத்தில் கொண்டு தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ ஒதுக்கீட்டை மறுமதிப்பீடு செய்ய வேண்டும்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 7

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• சந்தை மூலதனம் (மார்க்கெட் கேப்): ஒரு நிறுவனத்தின் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் மொத்த மதிப்பு, அல்லது ஒரு நாட்டிற்கு, அனைத்து பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனங்களின் கூட்டுத்தொகை.
• நிஃப்டி 50: தேசிய பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட 50 பெரிய இந்திய நிறுவனங்களைக் குறிக்கும் ஒரு முக்கிய பங்குச் சந்தை குறியீடு.
• வேறுபாடு (Divergence): வெவ்வேறு சந்தை குறிகாட்டிகள் அல்லது போக்குகள் எதிர் திசைகளில் நகரும் ஒரு நிலை.
• முக்கிய குறியீடு (Benchmark Index): ஒரு பரந்த சந்தை அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட பிரிவின் செயல்திறனை அளவிடுவதற்கான தரமாகப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு பங்குச் சந்தை குறியீடு.
• பரந்த சந்தை: ஒட்டுமொத்த சந்தையைக் குறிக்கிறது, இதில் மிகப்பெரியவை மட்டுமல்லாமல் அனைத்து பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளும் அடங்கும்.
• ரோலிங் ரிட்டர்ன்: ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் முதலீட்டின் வருடாந்திர வருமானம், இது படிப்படியாக முன்னோக்கி நகர்கிறது.
• வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT): அனைத்து செலவுகள் மற்றும் வரிகளைக் கழித்த பிறகு ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர லாபம்.
• மதிப்பீடுகள் (Valuations): ஒரு சொத்து அல்லது நிறுவனத்தின் தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் செயல்முறை, இது பெரும்பாலும் P/E விகிதம் போன்ற அளவீடுகளால் குறிக்கப்படுகிறது.
• விலை-க்கு-வருவாய் (P/E) விகிதம்: ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு பங்கு மதிப்பீட்டு அளவீடு.
• உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs): பங்குச் சந்தையில் முதலீடு செய்யும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற இந்திய நிறுவனங்கள்.
• வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs): உள்நாட்டு பங்குச் சந்தைகளில் முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள்.
• புரோமோட்டர் ஹோல்டிங்ஸ்: நிறுவனத்தின் நிறுவனர்கள் அல்லது முக்கிய புரோமோட்டர்களால் held பங்குகள்.