2026 ஜனவரி மாத உச்சத்தை கடக்க Nifty திணறி வருகிறது. சந்தை இனி வெறும் மதிப்பீட்டை (Valuation) மட்டும் நம்பியிருக்காமல், நிறுவனங்களின் உண்மையான லாப வளர்ச்சியை மட்டுமே உற்று நோக்குகிறது.
Nifty இண்டெக்ஸ் தற்போது ஒரு தேக்க நிலையில் உள்ளது. ஜனவரி 2026-ல் தொட்ட உச்சத்தை உடைக்க முடியாமல் தவிக்கிறது. சந்தையில் இதுவரை இருந்த 'வேல்யூயேஷன்' சார்ந்த ஏற்றங்கள் முடிவுக்கு வந்துவிட்டதாக நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். இப்போதைய நிலையில் சந்தை 20 மடங்கு PE விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது.
லாபம்தான் முக்கியம் (Earnings vs. Valuation)
முதலீட்டாளர்கள் இனி லாப வளர்ச்சியை மட்டுமே கவனிக்க வேண்டும். நிஃப்டி 50 நிறுவனங்கள் FY27 முதல் காலாண்டில் 18% லாப வளர்ச்சியை பதிவு செய்திருந்தாலும், அது அனைத்து நிறுவனங்களிலும் சீராக இல்லை. சில முன்னணி நிறுவனங்கள் மட்டுமே லாபத்தை இழுத்துச் சென்றன. லாபத்தை விட பங்கின் விலையை மட்டும் உயர்த்துவது (Multiple expansion) இனி சாத்தியமில்லை.
மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தம்
இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 7.8%-ல் இருந்து 6.5% - 7% ஆக குறையும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது ரிசர்வ் வங்கியின் தீவிர கண்காணிப்பில் உள்ளது. மேலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) 2026-ல் மட்டும் ₹2.2 லட்சம் கோடிக்கு மேல் பங்குகளை விற்று வெளியேறியுள்ளனர். இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு 11% சரிந்ததும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தை குறைத்துள்ளது.
துறைகளுக்கிடையிலான வேறுபாடு
மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மற்றும் வெல்த் மேனேஜ்மென்ட் நிறுவனங்கள் தற்போது நல்ல வளர்ச்சியில் உள்ளன. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் AUM ₹73.7 லட்சம் கோடி என்ற அளவை எட்டியுள்ளது. அதே சமயம், F&O மீதான கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் உயர்த்தப்பட்ட STT வரி காரணமாக ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் கடும் சரிவைச் சந்தித்து வருகின்றன. இனி சந்தையின் போக்கை இண்டெக்ஸ் மட்டும் தீர்மானிக்காது; நிறுவனங்களின் தனிப்பட்ட லாபத்திறனே தீர்மானிக்கும்.