Whalesbook
பணப்புழக்கக் குறைவு குறித்த பயம் (Liquidity Fears)
அமெரிக்காவின் முன்னணி பங்குச் சந்தையான Nasdaq-ல் 6% வீழ்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (Fed) பணவியல் கொள்கையை கடுமையாக்கப் போகிறது என்ற எதிர்பார்ப்பே. பல ஆண்டுகளாக இருந்த தாராளமான லிக்விடிட்டி (Easy Liquidity) காலம் முடிவுக்கு வரக்கூடும் என முதலீட்டாளர்கள் அஞ்சுகின்றனர். Fed தனது இருப்புப் பங்குகளை (Balance Sheet) குறைக்கும் திட்டத்தை டிசம்பர் 2025-ல் நிறைவு செய்தது. இதன்படி, 2022 நடுப்பகுதியில் இருந்து சுமார் $2.2 டிரில்லியன் மதிப்புள்ள சொத்துக்கள் சந்தையில் இருந்து திரும்பப் பெறப்பட்டுள்ளன. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கத்துடன் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது. வரலாற்றைப் பார்த்தால், இதுபோன்ற பணப் புழக்கக் குறைப்பு மற்றும் கடுமையான கொள்கை மாற்றங்கள் பொருளாதார மந்தநிலைக்கு வழிவகுத்துள்ளன. தற்போதைய சந்தை, 'குறைந்த லிக்விடிட்டி' மற்றும் சிறிய Fed இருப்புப் பங்கு கொண்ட சூழலை எதிர்கொள்ள தயாராகி வருகிறது. இதனால் உலகளவில் கடன் குறைப்பு (Deleveraging) போக்கு தொடங்கியுள்ளது.
டெக் நிறுவன முதலீடுகள் மீது கேள்விக்குறி
சமீபத்திய சந்தை வீழ்ச்சிக்கு மற்றொரு முக்கிய காரணம், Microsoft போன்ற பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் AI உள்கட்டமைப்பிற்காக செய்யும் பிரம்மாண்டமான முதலீடுகள் (Capex) ஆகும். Microsoft தனது 2026 நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில், 17% வளர்ச்சி கண்டு $81.3 பில்லியன் வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், Azure கிளவுட் சேவைகளுக்கான AI தேவை அதிகரிப்புதான். ஆனால், இந்த காலாண்டில் Microsoft-ன் மூலதனச் செலவு (Capex) $37.5 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது முக்கியமாக AI உள்கட்டமைப்பு, GPU-க்கள் மற்றும் டேட்டா சென்டர்களுக்காக செய்யப்படுகிறது. Amazon போன்ற போட்டியாளர்களும் இதேபோல் இந்த ஆண்டு $200 பில்லியன் வரை முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளனர். இந்த அதிரடி முதலீடுகள் எதிர்கால சந்தைப் போட்டியில் நிலைத்து நிற்க அவசியமானவை என்றாலும், குறுகிய காலத்தில் இந்த முதலீடுகளின் லாபம் (Returns) என்னவாக இருக்கும் என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது. சில ஆய்வாளர்கள் இது எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு அவசியம் என்கின்றனர், மற்றவர்கள் AI பயன்பாடு எதிர்பார்த்த அளவு இல்லையென்றால் லாப வரம்பு குறையக்கூடும் என கவலை தெரிவிக்கின்றனர். குறிப்பாக, Microsoft-ன் OpenAI உடனான கூட்டாண்மை சார்ந்த கட்டணங்கள் இதில் அடங்கும்.
உலகளாவிய பணப்புழக்க மாற்றங்கள்
தொழில்நுட்பத் துறையைத் தாண்டி, பணப்புழக்கம் குறைவதால் ஏற்படும் பரந்த தாக்கங்களும் தெரியத் தொடங்கியுள்ளன. கிரிப்டோ சந்தைகள், மத்திய வங்கிப் பணப்புழக்க மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை, தற்போது 'சீரற்ற லிக்விடிட்டி' மற்றும் சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. 2026-ன் தொடக்கத்தில், 'சீரற்ற லிக்விடிட்டி' (Unusually thin liquidity) நிலை காணப்படுகிறது. இது உலக நிதி அமைப்பு இறுக்கமான பணவியல் சூழலுக்கு ஏற்ப தன்னை சரிசெய்து கொள்வதன் ஒரு பகுதியாக, உலகளாவிய கடன் குறைப்புப் போக்கைக் குறிக்கிறது.
இந்திய சந்தையின் நிலை
இந்திய சந்தையைப் பொறுத்தவரை, பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று தாக்கல் செய்யப்பட்ட யூனியன் பட்ஜெட் 2026-27, பரவலான நிதி நிவாரணத்தை விட மூலதனச் செலவு (Capital Expenditure) மற்றும் தொழில்துறை வளர்ச்சிக்கே முக்கியத்துவம் அளித்துள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீடுகளை எளிதாக்கும் ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது. அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) கலவையான போக்கைக் காட்டியுள்ளனர். கணிசமான விற்பனைக்குப் பிறகு, பிப்ரவரி மாத தொடக்கத்தில் நிகர வாங்குபவர்களாக மாறியுள்ளனர். இதற்கு இந்தியா-அமெரிக்கா வர்த்தக ஒப்பந்தம் ஒரு காரணம். இருப்பினும், நிலையான முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை என்பது அறிவிப்புகளுக்கு அப்பாற்பட்டு, திட்டங்களின் உண்மையான செயலாக்கத்தைப் பொறுத்தே அமையும்.