Whalesbook
IPO-க்கு SEBI பச்சைக்கொடி: NSE-யின் அடுத்த கட்ட நகர்வு!
பல ஆண்டுகளாக இழுபறியிலிருந்த தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) IPO விவகாரத்தில், பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டு அமைப்பான SEBI, IPO வெளியிடுவதற்கு 'நோ-ஆப்ஜெக்ஷன்' சான்றிதழை (NOC) வழங்கியுள்ளது. பிப்ரவரி 6, 2026 அன்று NSE நிர்வாகக் குழுவும் இதற்கான ஒப்புதலை அளித்துள்ளது. இது NSE-யின் வரலாற்றில் ஒரு முக்கிய மைல்கல்லாகக் கருதப்படுகிறது. சுமார் ₹21,000 கோடி முதல் ₹25,000 கோடி வரை IPO மூலம் திரட்டப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வரும் 7 முதல் 8 மாதங்களுக்குள் IPO வெளியிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த அனுமதி, NSE-யை முடக்கிப் போட்டிருந்த கோ-லொகேஷன் வழக்கு தொடர்பான SEBI உடனான ₹1,388 கோடி செட்டில்மென்ட்டுக்குப் பிறகு கிடைத்துள்ளது. சந்தையில், NSE-யின் மதிப்பு 5 லட்சம் கோடி ரூபாய்க்கும் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
லாபம் சரிவு, வருவாய் குறைவு - என்ன காரணம்?
தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) வெளியிட்டுள்ள 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டு (Q3 FY26) நிதிநிலை முடிவுகளின்படி, கம்பெனியின் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (Profit After Tax - PAT) கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 37% சரிந்து ₹2,408 கோடியாக உள்ளது. முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டில் ₹3,834 கோடி லாபம் ஈட்டப்பட்டிருந்தது. இந்த சரிவுக்கு, புதிய தொழிலாளர் சட்ட விதிகளால் ஏற்பட்ட ஓய்வூதிய ஏற்பாடுகள் (gratuity provisions) தொடர்பான ₹126 கோடி ஒருமுறை செலவினங்கள் முக்கியக் காரணம் என்று தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from operations) முந்தைய ஆண்டை விட 9% குறைந்து ₹3,925 கோடியாக உள்ளது. இதுவும் சந்தையில் ஒருவித தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
வருவாய் பின்னடைவுக்கு மத்தியிலும் வளர்ச்சிப் பாதை!
ஆண்டுவாரியான நிதிநிலை சற்று மந்தமாக இருந்தாலும், காலாண்டுவாரியான (Quarter-on-Quarter) வளர்ச்சி நம்பிக்கையளிக்கிறது. Q3 FY26-ல் NSE-யின் லாபம், முந்தைய காலாண்டான Q2 FY26-ல் ஈட்டிய ₹2,098 கோடியுடன் ஒப்பிடுகையில் 15% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. ஒட்டுமொத்த வருவாய் (Total income) முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 6% அதிகரித்து ₹4,395 கோடியாக உள்ளது.
செயல்பாட்டு EBITDA (Operating EBITDA) முந்தைய ஆண்டை விட 16% குறைந்தாலும், முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 92% மாபெரும் வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. EBITDA மார்ஜினும் 40%-லிருந்து 73% ஆக உயர்ந்துள்ளது.
வர்த்தக அளவு (Trading Volumes) அதிகரிப்பு!
NSE-யின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரங்களில் ஒன்றான தினசரி வர்த்தக அளவுகள் (Average Daily Traded Volumes - ADTV) பல பிரிவுகளில் கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. ஈக்விட்டி கேஷ் சந்தையில் 3%, ஈக்விட்டி ஃபியூச்சர்ஸில் 8%, மற்றும் ஈக்விட்டி ஆப்ஷன்ஸில் (premium value) 15% என முந்தைய காலாண்டை விட வர்த்தகம் அதிகரித்துள்ளது. இது NSE-யின் வர்த்தக தளங்களுக்கான நிலையான தேவையைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்
IPO வெளியிடப்படும் காலக்கட்டத்தில், இந்தியப் பங்குச்சந்தை நிலவரம் (January 2026 market sentiment) சற்று ரிஸ்க் நிறைந்ததாக இருந்தாலும், வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி, சந்தையில் பணப்புழக்கம் (liquidity) மற்றும் வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகள் IPO சந்தைக்குச் சாதகமாக உள்ளதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். NSE-யின் IPO, அதன் நீண்ட கால செயல்பாட்டிற்குப் பிறகு, நிறுவன நிர்வாகத்தின் வெளிப்படைத்தன்மையை (corporate governance) அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தையின் வரவேற்பு, NSE தனது சந்தைப் பங்கைத் தக்கவைத்து, வருங்கால நிதிச் சந்தை தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் திறனைப் பொறுத்தே அமையும்.