Whalesbook
இந்தியாவின் வர்த்தக உடன்படிக்கைகள், ஏற்றுமதிக்கு ஊக்கமளித்து, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்து வருகின்றன. குறிப்பாக, அமெரிக்கா-இந்தியா இடையேயான புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள், இந்தியாவின் ஏற்றுமதி திறனை மேம்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், ஜவுளி, ஆட்டோ உதிரிபாகங்கள், ரசாயனங்கள் போன்ற துறைகளில் ஆர்டர்கள் அதிகரிக்கும் வாய்ப்புள்ளது. இது, உலகளாவிய விநியோக சங்கிலியில் (Global Supply Chain) இந்தியாவின் நிலையை வலுப்படுத்துகிறது. அன்னிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய சந்தையில் ஆர்வம்காட்டி வருகின்றனர். ஆனால், உலகளாவிய பொருளாதார மாற்றங்கள், குறிப்பாக அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் டாலரின் மதிப்பு ஆகியவை FII முதலீடுகளை தீர்மானிக்கும்.
என்.எஸ்.இ ஐ.பி.ஓ (NSE IPO): புதிய சட்ட சிக்கல்கள்
இந்நிலையில், தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) வெளியிடவிருக்கும் ஐ.பி.ஓ (IPO) பல தடைகளை சந்தித்து வருகிறது. இதன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹4.7-4.8 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த ஐ.பி.ஓ 2016 முதல் தாமதமாகி வருகிறது. சமீபத்தில், டெல்லி உயர் நீதிமன்றத்தில் தாக்கல் செய்யப்பட்ட ஒரு மனு, செபி (SEBI) வழங்கிய அனுமதியை எதிர்த்துள்ளது. இந்த மனுவில், NSE டெரிவேட்டிவ் வர்த்தக விதிகளை மீறியதாகவும், வர்த்தகர்களிடமிருந்து நிதியை தவறாக பயன்படுத்தியதாகவும் குற்றம் சாட்டப்பட்டுள்ளது. இது NSE-யின் பொது வெளியீட்டுக்கு (Public Debut) மீண்டும் ஒருமுறை தடையாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சந்தை நிலவரங்கள்: மதிப்பீடுகள் மற்றும் உலோகங்கள்
மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகள்: இந்திய மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் கலவையான மதிப்பீடுகளை (Valuations) காட்டுகின்றன. பிப்ரவரி 2025 நிலவரப்படி, நிஃப்டி ஸ்மால் கேப் 100 இன் PE விகிதம் சுமார் 25.2 ஆக இருந்தது, இது ஐந்து ஆண்டு சராசரியான 28.13-க்கு குறைவாகும். இதேபோல், நிஃப்டி ஸ்மால் கேப் 250 PE 26.3, பி.எஸ்.இ ஸ்மால் கேப் PE 29.1 ஆக உள்ளது. நிதிச் சேவைகள் துறையின் தொழில்துறை P/E விகிதம் சுமார் 32.67 ஆக உள்ளது.
விலை உயர்ந்த உலோகங்கள்: விலை உயர்ந்த உலோகங்களில் (Precious Metals) பெரும் வேறுபாடு காணப்படுகிறது. தங்கம் $5,020 என்ற அளவில் நிலையாக உள்ளது, மேலும் தொடர்ந்து ஐந்தாவது ஆண்டாகவும் அதன் ஏற்றத்தை தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு மாறாக, வெள்ளி 2025-ல் 149.1% உயர்ந்தாலும், தற்போது பெரும் ஏற்ற இறக்கங்களை சந்தித்து, ஜனவரி 2026 உச்சமான $120-க்கு மேல் இருந்து $77 ஆக சரிந்துள்ளது. தொழில் துறை தேவை வெள்ளிக்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், யூக வணிகம் (Speculative Unwinding) மற்றும் வலுவான அமெரிக்க டாலர் ஆகியவை தற்போதைய சரிவுக்கு காரணமாகும்.
அபாயங்கள் மற்றும் கவலைகள்
STT உயர்வு: ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் செக்யூரிட்டீஸ் டிரான்ஸாக்ஷன் டாக்ஸ் (STT) உயர்வு, சந்தை யூகத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கில் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளது. ஆனால், இது சந்தையின் பணப்புழக்கத்தைக் (Liquidity) குறைக்கக்கூடும். அதிக பரிவர்த்தனை செலவுகள், குறிப்பாக உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்களை (High-Frequency Traders) பாதிக்கும்.
SMC Global Securities: SMC Global Securities நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1,643-1,654 கோடி மற்றும் PE விகிதம் தொழில்துறை சராசரியை விட குறைவாக இருந்தாலும், சில ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளை சந்தித்துள்ளது. செபி (SEBI) ₹2 லட்சம் அபராதம் விதித்துள்ளது. மேலும், வாடிக்கையாளர் தரவுகளில் உள்ள முரண்பாடுகள் போன்ற இணக்கப் பிரச்சனைகளுக்காக ₹3 லட்சம் அபராதம் விதிக்கப்பட்டுள்ளது.
உலோகங்களின் ஏற்ற இறக்கம்: தங்கம் பாதுகாப்பு புகலிடமாக (Safe Haven) இருந்தாலும், அமெரிக்க பணவியல் கொள்கை மற்றும் டாலர் வலிமையால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. வெள்ளி, வலுவான தொழில் துறை தேவையை கொண்டிருந்தாலும், யூக வணிகம் மற்றும் பொருளாதார சுழற்சிகளுக்கு அதன் உணர்திறன் காரணமாக அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை சந்திக்கிறது.
எதிர்காலப் பார்வை
இந்தியாவின் பங்குச்சந்தை 2026-ல் வலுவான ஐ.பி.ஓ (IPO) குழாயை (Pipeline) எதிர்பார்க்கிறது, இதில் ₹4 லட்சம் கோடி வரை திரட்டப்படலாம். ஆனால், யதார்த்தமான விலை நிர்ணயம் மற்றும் தரமான செயலாக்கம் முக்கியமானது. SMC Global Securities அதன் குறைந்த மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்தி ஒழுங்குமுறை எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். NSE-யின் ஐ.பி.ஓ (IPO) வெற்றிகரமாக நடந்தால், அது சந்தை மதிப்பீடுகளுக்கு ஒரு அளவுகோலாக அமையும்.