Whalesbook
கச்சா எண்ணெய் ஷாக்: பொருளாதாரம் பாதிக்குமா?
Morgan Stanley வெளியிட்ட புதிய அறிக்கையின்படி, இந்தியாவின் 2027 நிதியாண்டுக்கான (FY27) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்பு 0.3% குறைக்கப்பட்டுள்ளது. பிரென்ட் க்ரூட் (Brent crude) கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் $95 என்ற அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்ட நிலையில், இந்த கணிப்பு 6.2% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்த சூழலில், ஒருவேளை கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் $150 ஆக உயர்ந்தால், இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி வெறும் 5.7% ஆக குறையக்கூடும் என்றும், பணவீக்கம் 6% இலக்கைத் தாண்டிவிடும் என்றும், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) GDP-யில் 3% ஆக விரிவடையும் என்றும் Morgan Stanley எச்சரித்துள்ளது.
தற்போது, ஈரான் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) பகுதியைச் சுற்றியுள்ள பதற்றங்களால் பிரென்ட் க்ரூட் விலை ஏற்கனவே பீப்பாய் $111 ஐத் தாண்டியுள்ளது. இது உலகளாவிய எரிசக்தி வர்த்தகத்தில் முக்கிய பங்கு வகிப்பதால், விநியோகத்தில் தடைகள் ஏற்பட்டு விலை உயர்வை மேலும் தூண்டும்.
இதன் காரணமாக, உற்பத்தி செலவுகள் அதிகரிக்கும், விலைவாசி உயர்வால் நுகர்வோர் செலவு குறையும், மற்றும் ஏற்றுமதிகள் பாதிக்கப்படும். குறிப்பாக, நிஃப்டி 50 (Nifty 50) மற்றும் பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் (BSE Sensex) போன்ற பங்குச் சந்தை குறியீடுகளின் P/E விகிதங்கள் 20.3-20.4 ஆக இருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் இந்த அபாயங்களை முழுமையாக கணக்கில் கொள்ளவில்லை எனத் தெரிகிறது.
பிற அமைப்புகளின் கணிப்புகள்
Morgan Stanley-யின் கணிப்பு, மூடிஸ் ரேட்டிங்ஸ் (Moody's Ratings) 6.0% ஆகவும், OECD 6.1% ஆகவும் குறைத்துள்ள கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. இருப்பினும், S&P குளோபல் (S&P Global) மற்றும் கிரிசில் (Crisil) போன்ற அமைப்புகள் 7.1% ஆக கணித்துள்ளன. ICICI வங்கி தனது கணிப்பை 6.8-6.9% ஆகக் குறைத்துள்ளது.
வரலாற்று ரீதியாக, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு இந்தியாவின் உற்பத்தித் துறையை பாதித்துள்ளது. 2022-ல் ஏற்பட்ட விலை உயர்வுக்குப் பிறகு 2023-ல் உற்பத்தித் துறை வளர்ச்சி மந்தமடைந்தது. நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பது, நாணய மதிப்பிழப்பு (currency depreciation) அபாயத்தையும் அதிகரிக்கிறது.
நிதி மற்றும் வெளிச்சந்தை அபாயங்கள்
Morgan Stanley-யின் மதிப்பீட்டின்படி, நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) பட்ஜெட்டில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட 4.3% ஐ விட 0.3% முதல் 0.5% வரை அதிகரிக்கக்கூடும். இது மானிய செலவுகள் மற்றும் எரிபொருள் மீதான வரி குறைப்பால் ஏற்படும் வருவாய் இழப்பால் நிகழலாம். இதனால், நாட்டின் கடன்-GDP விகிதம் (Debt-to-GDP ratio) அதிகரிக்கும்.
இந்தியா தனது எரிசக்தி தேவையில் 85% இறக்குமதியை நம்பியுள்ளது. எனவே, விலை உயர்வுகளால் எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது.
ரிசர்வ் வங்கியின் நிலைப்பாடு
ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சி ஆகிய இரு காரணிகளையும் சமநிலைப்படுத்தும் வகையில், ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை (Repo Rate) 5.25% ஆகவும், தனது நிலைப்பாட்டை 'நியூட்ரல்' (Neutral) ஆகவும் வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது.
அரசு, மானியங்கள் மற்றும் வரி சீர்திருத்தங்கள் மூலம் நிலைமையைச் சமாளிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவுகள் இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தை உலகளாவிய அழுத்தங்களில் இருந்து ஓரளவு தாங்கிப்பிடிக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர்.