Whalesbook
முதலீட்டு யுக்தியில் மாற்றம் - என்ன காரணம்?
Morgan Stanley-ன் மூத்த ஆய்வாளர்கள், உலகளாவிய முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோக்களில் (Portfolios) ஒரு முக்கிய மாற்றத்தை அறிவித்துள்ளனர். இதுவரை 'Overweight' நிலையில் இருந்த உலகளாவிய பங்குகள் (Global Equities) பிரிவில், தற்போது 'Equal Weight' நிலைக்கு தரமிறக்கம் (Downgrade) செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த அதிரடி முடிவு, மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றம் மற்றும் அதன் நிச்சயமற்ற தாக்கம் காரணமாக எடுக்கப்பட்டுள்ளது.
குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் (Crude Oil Prices) ராக்கெட் வேகத்தில் உயர்ந்துள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) பேரல் ஒன்று $115-ஐ தாண்டி வர்த்தகமாகிறது. இது கடந்த பல ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சமாகும். இந்த திடீர் விலை உயர்வு, உலகெங்கிலும் உள்ள நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் (Profitability) பாதிப்பதுடன், முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையையும் (Investor Sentiment) மாற்றியமைக்கிறது. Morgan Stanley எச்சரித்துள்ளதாவது, கச்சா எண்ணெய் விலை தொடர்ந்து பேரல் $150 முதல் $180 வரை நீடித்தால், உலகளாவிய பங்கு மதிப்புகளில் (Global Equity Valuations) சுமார் 25% சரிவு ஏற்படக்கூடும். JPMorgan Chase போன்ற பிற வங்கிகளும் கச்சா எண்ணெய் விலை $120 வரை செல்லக்கூடும் என கணித்துள்ளன.
அமெரிக்க சந்தை - பாதுகாப்பான புகலிடம்
தற்போது, Morgan Stanley அமெரிக்க சொத்துக்களுக்கு (US Assets) அதிக முக்கியத்துவம் அளிக்கிறது. அதற்குக் காரணம், அமெரிக்க நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி (Earnings Growth) சிறப்பாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதே. மத்திய கிழக்கு மோதல் தீவிரமடைந்ததில் இருந்து, முதலீடுகள் அமெரிக்க பங்குகள் (US Equities) மற்றும் பத்திரங்களை (US Bonds) நோக்கிச் செல்வதைக் காண முடிகிறது. இது ஒரு பாதுகாப்பு முதலீடாக (Defensive Play) அமெரிக்காவை மாற்றியுள்ளது.
மேலும், எண்ணெய் விநியோகத்தில் (Oil Supply) பாதிப்பு ஏற்படும் சமயங்களில், ஐரோப்பாவை விட அமெரிக்கா குறைந்த அளவு ஆற்றலை இறக்குமதி செய்வதால், அமெரிக்க அரசுப் பத்திரங்கள் (US Treasuries) சிறந்த பாதுகாப்பு அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போது, அமெரிக்க 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திரத்தின் (10-Year Treasury Note) வட்டி விகிதம் தோராயமாக 4.394% ஆக உயர்ந்துள்ளது. மறுபுறம், S&P 500 குறியீட்டின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) 25.16 முதல் 28.58 வரை வர்த்தகமாகிறது.
ஜப்பான் மீது தாக்கம்?
ஜப்பானியப் பங்குகள் (Japanese Stocks) கணிசமான சரிவை சந்திக்க நேரிடும் என Morgan Stanley எதிர்பார்க்கிறது. விநியோகச் சங்கிலி தடைகள் (Supply Chain Pressures) மற்றும் உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை (Global Recession) ஆகியவை இந்தப் பிராந்தியத்தைப் பாதிக்கும். குறிப்பாக, ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) போன்ற முக்கிய கப்பல் வழித்தடங்கள் நீண்டகாலம் மூடப்பட்டால், ஜப்பான் பாதிக்கப்படும். இது ஜப்பானிய பங்குகளில் இருந்து முதலீட்டை மாற்றுவதற்கான வாதத்தை வலுப்படுத்துகிறது.
பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் பணவீக்க பயம்
தற்போதைய புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) சூழல் பல சிக்கலான அபாயங்களை முன்வைக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை தொடர்ச்சியாக $100 முதல் $120 அல்லது அதற்கு மேல் நீடித்தால், நுகர்வோர் செலவினங்கள் (Consumer Spending) குறையலாம். இது பணவீக்கம் (Inflation) உயர்ந்து, வளர்ச்சி குறையும் ஒரு நிலையை ("Fed paralysis") உருவாக்கும். இதனால் மத்திய வங்கிகளுக்கு (Central Banks) கொள்கை முடிவெடுப்பதில் சிக்கல் ஏற்படும்.
அமெரிக்காவில் பொருளாதார மந்தநிலை (US Recession) ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பு 30% முதல் 40% வரை இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். Moody's கணிப்பின்படி, எண்ணெய் விலை தொடர்ந்து உயர்ந்தால் இந்த வாய்ப்பு 50% வரை செல்லலாம். சந்தை மிகவும் நிலையற்றதாக (Volatile) உள்ளது, VIX குறியீடு (VIX index) சமீபத்தில் 30-ஐ தாண்டி, நெருக்கடி நிலையை (Crisis conditions) சுட்டிக்காட்டுகிறது.
முன்பு 1990-களில் நடந்த வளைகுடாப் போரின் (Gulf War) போது, எண்ணெய் விலை உயர்வால் S&P 500 கணிசமாக வீழ்ச்சியடைந்தது. ஆனால், தற்போதைய சூழல், குறிப்பாக அமெரிக்க தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் (US Tech Stocks) ஏற்கனவே நிலவும் அதிக மதிப்பீடுகளால் (High Valuations) மேலும் மோசமடைந்துள்ளது. JPMorgan, இந்த கவலைகள் காரணமாக S&P 500-ன் ஆண்டு இறுதி இலக்கை (7,500-லிருந்து 7,200 ஆக) குறைத்துள்ளது.
வருங்காலக் கண்ணோட்டம்
வரும் காலங்களில் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் சந்தைகளில் தொடர்ந்து தாக்கத்தை செலுத்தும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Goldman Sachs ஆய்வாளர்கள் 2026-ல் மிதமான உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சியை (Global Economic Growth) எதிர்பார்க்கின்றனர். ஆனால், மத்திய கிழக்கு மோதல் எண்ணெய் விநியோகத்தை எவ்வளவு காலம், எவ்வளவு கடுமையாக பாதிக்கும் என்பதே உடனடி கவனம். JPMorgan-ன் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன; சில 2026-க்கு $60/bbl என கணிக்கின்றன, மற்றவை புவிசார் அரசியல் காரணமாக $120 வரை செல்லக்கூடும் என்கின்றன. சந்தைகள், எண்ணெய் தேவை குறைவதற்கான அறிகுறிகள், விலை உயர்வை OPEC+ கட்டுப்படுத்தும் நடவடிக்கைகள் மற்றும் அதிக செலவுகளுக்கு மத்தியில் அமெரிக்க நிறுவனங்கள் தங்கள் வருவாயை எவ்வாறு தக்கவைத்துக் கொள்கின்றன என்பதைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றன.