Whalesbook
Moody's Ratings, சீனாவின் கடன் மதிப்பீட்டு Outlook-ஐ 'Negative' என்பதிலிருந்து 'Stable' ஆக உயர்த்தியுள்ளது. மேலும், அதன் A1 ரேட்டிங்கையும் உறுதி செய்துள்ளது. பல ஆண்டுகளாக மாற்றப்படாமல் இருக்கும் இந்த ரேட்டிங், சீனாவின் பொருளாதாரத்தின் வலுவான நிலைத்தன்மை, ஏற்றுமதி போட்டித்திறன் மற்றும் பல்வகைப்பட்ட பொருளாதாரம் ஆகியவற்றின் பிரதிபலிப்பாகும். வரும் 2026-ல் 4.5% மற்றும் 2027-ல் 4.2% GDP வளர்ச்சி இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு கட்டமைப்புக் குறைபாடுகளைச் சரிசெய்ய அவகாசம் அளிப்பதாக Moody's குறிப்பிட்டுள்ளது. சீனாவின் நிதி அமைச்சகம் இந்த மதிப்பீட்டை வரவேற்று, வெளிப்புற நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியில் நிலையான, ஆரோக்கியமான பொருளாதார வளர்ச்சியை உறுதிசெய்வோம் எனத் தெரிவித்துள்ளது. கடந்த டிசம்பர் 2023-ல் 'Negative' Outlook வழங்கப்பட்டதற்குக் காரணம், ரியல் எஸ்டேட் துறை மற்றும் நிதி வலிமை குறித்த கவலைகளாகும்; தற்போதுள்ள 'Stable' Outlook, இந்த அபாயங்கள் தற்போது சிறப்பாகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளதாகக் காட்டுகிறது.
இருப்பினும், இந்த 'Stable' Outlook-க்கு மத்தியில், சீனாவின் கடன் சுமை வேகமாக அதிகரித்து வருவது ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. Moody's கணிப்புகளின்படி, அரசாங்கக் கடன் 2025-ல் GDP-யில் 68.5% ஆக இருந்து, 2027-ல் 82.4% ஆக உயரும் என்றும், இந்த தசாப்தத்தின் இறுதிக்குள் 90%-ஐத் தாண்டும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, Fitch Ratings-ன் தரவுகளின்படி, 'A' வகை நாடுகளின் சராசரியான GDP-யில் சுமார் 57% என்ற அளவை விட கணிசமாக அதிகம். Bloomberg Economics, மத்திய மற்றும் உள்ளூர் அரசாங்கங்களின் ஒட்டுமொத்த கடன் 2034-ல் 101%-ஐ எட்டக்கூடும் எனக் கணித்துள்ளது. S&P 'A+' ஆகவும், Fitch 'A' ஆகவும் சீனாவின் கடன் மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளன. A1 ரேட்டிங், சீனாவை ஜப்பான், குவைத், பெல்ஜியம் போன்ற நாடுகளுக்கு இணையாக நிலைநிறுத்துகிறது. அமெரிக்கா-சீனா போட்டி போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களை Moody's கடன் அபாயங்களாகக் குறிப்பிட்டாலும், சீனாவின் பொருளாதார மற்றும் நிதி வலிமை இவற்றைத் தாங்கும் என நம்புகிறது. பிராந்திய அதிகாரிகளிடமிருந்து வரும் 'மறைக்கப்பட்ட' கடனைக் கட்டுப்படுத்தும் முயற்சிகள் நடந்து வருகின்றன, ஆனாலும் ஒட்டுமொத்த கடன் அளவு தொடர்ந்து உயர்ந்து வருகிறது.
Moody's 'Stable' Outlook அளித்த போதிலும், சீனாவின் கடன் அளவு தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவது குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன. ஏப்ரல் 2025-ல் சீனாவை 'A' ஆக தரமிறக்கிய Fitch Ratings, மோசமடைந்து வரும் கடன் பாதையைக் குறிப்பிட்டு, 2026-ல் இது 74.2% ஆக உயரும் என கணித்துள்ளது. இது 'A' வகை நாடுகளின் சராசரியை விட மிக அதிகம். சீனா தனது உள்நாட்டு சேமிப்பு, குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் மூலதனக் கட்டுப்பாடுகள் மூலம் அதிகரிக்கும் கடனைச் சமாளிக்கும் என Moody's எதிர்பார்த்தாலும், இந்த காரணிகள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகலாம். Fitch குறிப்பிட்டது போல, புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் நிதி நிலைத்தன்மை மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தடுக்கலாம். 2012 முதல் சீனாவுக்கு எந்தவொரு கடன் மதிப்பீட்டு உயர்வும் வழங்கப்படாதது, உள்ளார்ந்த கட்டமைப்புக் குறைபாடுகள் அதன் கடன் திறனைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. 'மறைக்கப்பட்ட' கடனைக் குறைப்பதற்கான முயற்சிகளின் நீண்டகால நிலைத்தன்மையை நிரூபிப்பது ஒரு சவாலாகவே உள்ளது, மேலும் கடன்கள் மீண்டும் தலைதூக்கும் அபாயமும் உள்ளது. பிப்ரவரி 2025-ல் Fitch கணித்தபடி, 8.4% என்ற பற்றாக்குறையுடன், தனது பொருளாதாரத்தை ஆதரிக்க சீனா தொடர்ந்து அரசாங்கக் கடன் வாங்குவது, ஒப்பிடத்தக்க பிற நாடுகளை விட சவாலான நிதி நிலையை உருவாக்குகிறது.
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, சீனாவின் பொருளாதார உத்தி, அதன் 15வது ஐந்தாண்டுத் திட்டத்தில் (2026-2030) விவரிக்கப்பட்டுள்ளபடி, அதி-தொழில்நுட்பத் துறைகள், மேம்பட்ட உற்பத்தி மற்றும் பசுமை ஆற்றல் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தும் 'புதிய தரமான உற்பத்தி சக்திகளுக்கு' முன்னுரிமை அளிக்கிறது. 2026-க்கான நிதி அமைச்சகம் ஒரு செயல்திறன் மிக்க நிதி கொள்கையைத் திட்டமிட்டுள்ளது, வேலைவாய்ப்பு, வணிகங்கள் மற்றும் சந்தைகளை ஆதரிக்க செலவினங்களை அதிகரிக்கும் அதே வேளையில், முக்கிய முயற்சிகளுக்கான பற்றாக்குறைகள் மற்றும் கடன்களை நிர்வகிக்கும். UBS மற்றும் DBS ஆய்வாளர்கள் 2026-ல் 4.5% GDP வளர்ச்சியை கணித்துள்ளனர், அதேசமயம் Goldman Sachs ஏற்றுமதி வலிமையால் 4.8% எதிர்பார்க்கிறது. இந்த மாற்றம் ரியல் எஸ்டேட் துறையின் பலவீனத்தை ஈடுகட்டவும், உள்நாட்டு தேவையைத் தூண்டவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் குறைந்த நுகர்வோர் செலவு மற்றும் மெதுவான தொழிலாளர் சந்தை போன்ற சவால்கள் நீடிக்கின்றன. தொழில்நுட்பத் தன்னிறைவு மற்றும் கார்பன் குறைப்பு ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துவது, அதன் கடன் சுமையைக் கட்டுப்படுத்த அத்தியாவசியமான, ஒரு வலுவான பொருளாதாரத்திற்கான நீண்டகாலப் பார்வையை உணர்த்துகிறது.