இந்தியாவின் தாங்கும் சக்திக்கு சோதனை! அதிக கடன் சுமையை சுட்டிக்காட்டிய Moody's!

Moody's Ratings-ன் பார்வையில், 2020-லிருந்து இந்தியா ஒரு மிக வலுவான, மீண்டு வரும் பெரிய வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பொருளாதாரமாக உள்ளது.

இதற்கு முக்கிய காரணம், நாட்டின் வலுவான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு மற்றும் நம்பகமான பணவியல் கொள்கை. இவை உலகளாவிய பொருளாதார அதிர்ச்சிகளை சமாளிக்க உதவுகின்றன. கோவிட்-19 பெருந்தொற்று, பணவீக்க உயர்வு, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் போன்ற பிரச்சனைகளை இந்தியா எதிர்கொண்டாலும், கடன் வாங்கும் செலவு அதிகமாகாமல், சந்தை அணுகலை இழக்காமல் சமாளித்துள்ளது.

செப்டம்பர் 2024 நிலவரப்படி, நாட்டின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு சுமார் $704.89 பில்லியன் ஆக உள்ளது. இது நம்பிக்கையை அதிகரித்து, நாணய மதிப்பில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களை சீராக்க உதவுகிறது. திறமையான பணவியல் கொள்கையும், வெளி அழுத்தங்களை திடீர் மாற்றங்கள் இல்லாமல் கையாள வழிவகுக்கிறது.

ஆனால், இந்த அறிக்கையில் India-வின் நிதி சார்ந்த பலவீனங்களும் சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளன. அதிகரிக்கும் அரசாங்க கடன் சுமை மற்றும் பலவீனமான நிதி நிலை ஆகியவை, நெருக்கடிகளுக்கு பதிலளிக்கும் நாட்டின் திறனை கணிசமாக கட்டுப்படுத்துகின்றன.

மொத்த அரசாங்க கடன் (General government debt) நீண்டகாலத்திற்கு 80% ஜிடிபி-க்கு மேல் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒப்பீட்டளவில், பிரேசிலின் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் 2022-ல் சுமார் 79.10% ஆகவும், தென் ஆப்பிரிக்காவின் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் 73.00% ஆகவும் இருந்தது. மெக்சிகோ 104.79% கடன்-ஜிடிபி விகிதத்துடன், வெவ்வேறு நிதி கட்டுப்பாடுகளைக் கொண்ட நாடுகளுக்கு உதாரணமாக காட்டப்பட்டுள்ளது.

அரசு செலவினங்கள் மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை கடன் குறைப்பைத் தடுத்து, கடன் வாங்கும் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும் என Moody's எச்சரிக்கிறது. இந்த நிதி கட்டுப்பாடு, வெளி அதிர்ச்சிகளின் வரலாற்று ரீதியான தாக்கத்தை கருத்தில் கொள்ளும்போது மிகவும் முக்கியமானது.

முக்கிய நிதி பலவீனங்கள்

தொடர்ச்சியான அதிக கடன் சுமை மற்றும் குறைந்த நிதி வாய்ப்புகளே India-வின் முக்கிய கட்டமைப்பு பலவீனங்கள். அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு நாணய மதிப்பின் ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகித்தாலும், நீண்டகால அதிர்ச்சிகளின் போது அதன் வீழ்ச்சியைத் தடுக்காது.

80%-க்கு மேல் உள்ள கடன்-ஜிடிபி விகிதம், பொருளாதார மந்தநிலையின் போது ஊக்கச் செலவினங்களைப் பயன்படுத்தும் அரசின் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. வளர்ந்த நாடுகளைப் போலல்லாமல், இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகள், கடந்தகால நெருக்கடிகள் மற்றும் உலகளாவிய பணவியல் இறுக்கம் காரணமாக குறைந்த நிதி வாய்ப்புகளையே கொண்டுள்ளன.

மேற்கு ஆசியா போன்ற புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், எரிசக்தி மற்றும் உரங்களுக்கான இறக்குமதி செலவுகள் அதிகரிப்பதால் பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, அதிக அரசு செலவினங்களுக்கு வழிவகுக்கும். இது நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கக்கூடும்.

பற்றாக்குறை குறைப்பு முயற்சிகள் தோல்வியடைந்தாலோ அல்லது வளர்ச்சி கணிப்புகளை விட குறைந்தாலோ, India-வின் கடன் மதிப்பீடு (Credit Rating) கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகக்கூடும்.

Moody's, India-வின் நிலையான வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் தொற்றுநோய்க்குப் பிறகு மேம்பட்ட நிதி இலக்கங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, நிலையான Outlook-ஐ வைத்துள்ளது. இருப்பினும், FY2026-ல் கணிக்கப்பட்ட 7.3% வளர்ச்சியிலிருந்து, FY2027-ல் வளர்ச்சி சுமார் 6% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால், பணவீக்கம் FY2027-ல் 4.8% ஆக உயரும் என்றும், FY2026-ல் 2.4% ஆக இருந்தது என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

டிஜிட்டல்மயமாக்கல், உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் நிதி சீர்திருத்தங்கள் பொருளாதாரத்தை ஆதரித்தாலும், அதிக கடன் அளவுகள் மற்றும் நிலையான பற்றாக்குறை குறைப்பின் தேவை ஆகியவை எதிர்கால அதிர்ச்சிகளுக்கு எதிராக வலுவான கொள்கை நடவடிக்கைகளை எடுப்பதற்கான அரசின் வாய்ப்புகளை கட்டுப்படுத்துகின்றன.