மேற்கு ஆசிய மோதல்: இந்திய சந்தையில் பெரும் வீழ்ச்சி! சென்செக்ஸ், நிஃப்டி சரிவுக்கு காரணங்கள் என்ன?

சந்தை வீழ்ச்சியின் பின்னணி

மேற்கு ஆசியாவில் போர் பதற்றம் அதிகரித்ததை அடுத்து, இன்று இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் ஒரு பெரும் விற்பனை அழுத்தம் (Selling Pressure) காணப்பட்டது. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் பல மாத அதிகபட்ச விலையை எட்டியது, விநியோகத்தில் (Supply Disruption) தடங்கல் ஏற்படக்கூடும் என்ற அச்சத்தை அதிகரித்தது. இது உலகப் பொருளாதாரத்தின் மீதான பார்வையை பாதித்தது. உடனடி தாக்கம் கவலையளிக்கும் வகையில் இருந்தாலும், வரலாற்றைப் பார்த்தால், இதுபோன்ற அரசியல் நெருக்கடிகளால் ஏற்படும் சந்தை சரிவுகள் பெரும்பாலும் தற்காலிகமானவை என்றும், குறிப்பாக எரிசக்தி விநியோகத்தில் பெரிய பாதிப்பு ஏற்படாத வரை, சந்தை மீண்டு வர வாய்ப்புள்ளது என்றும் நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.

இன்று சந்தையில் என்ன நடந்தது?

இன்று, மார்ச் 2, 2026 அன்று, இந்திய பங்கு குறியீடுகள் (Indices) பெரும் சரிவைக் கண்டன. பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் (BSE Sensex) 1,710.37 புள்ளிகள் அல்லது 2.13% குறைந்து 78,571.74 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. அதேபோல், என்எஸ்இ நிஃப்டி 50 (NSE Nifty 50) 476.90 புள்ளிகள் அல்லது 1.92% சரிந்து 24,388.80 என்ற நிலையை எட்டியது. இந்த பரவலான வீழ்ச்சியால், பிஎஸ்இ-யில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹21.90 லட்சம் கோடி குறைந்து, மொத்தமாக ₹446.36 லட்சம் கோடி ஆக ஆனது. இந்த சரிவு உலகளாவிய போக்கைப் பிரதிபலித்தது. அமெரிக்க சந்தைகளில் மார்ச் 1, 2026 அன்று டவ் ஜோன்ஸ் 1.39%, எஸ்&பி 500 1.36%, மற்றும் நாஸ்டாக் 1.82% சரிந்தன. ஐரோப்பிய சந்தைகளில் இயற்கை எரிவாயு விலையும் 40% உயர்ந்தது. சந்தையில் எதிர்பாராத ஒரு பதற்றம் நிலவுவதை India VIX குறியீடு 18.43% உயர்ந்து 20.29 ஆக ஆனது காட்டுகிறது.

இந்தியாவின் எண்ணெய் பாதிப்பு

இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 70% இறக்குமதியை நம்பியுள்ளது. இதனால், உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்படும் சிறு மாற்றங்களும் இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவை நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன. ஒவ்வொரு $1 உயர்வுக்கும், இந்தியாவின் வருடாந்திர இறக்குமதி பில் சுமார் $2 பில்லியன் அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. எண்ணெய் விலையில் 10% உயர்வு ஏற்பட்டால், சில்லறை பணவீக்கம் (CPI) மற்றும் மொத்த விலை பணவீக்கம் (WPI) 40-80 basis points வரை உயரக்கூடும். மேலும், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit - CAD) சுமார் 30 basis points அதிகரிக்கும். ஜனவரி 2026-ல் பணவீக்கம் CPI-க்கு 2.75% மற்றும் WPI-க்கு 1.81% ஆக கட்டுக்குள் இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்க அழுத்தங்களை மீண்டும் கொண்டு வரக்கூடும்.

சந்தையின் கடந்த கால செயல்பாடு

வரலாற்று ரீதியாக, இந்திய சந்தைகள் இது போன்ற அரசியல் அதிர்ச்சிகளில் இருந்து மீண்டு வந்துள்ளன. உதாரணமாக, ரஷ்யா-உக்ரைன் போரின் போது, 2022-ன் முதல் பாதியில் நிஃப்டி சுமார் 10% சரிந்தது. ஆனால், இந்த சரிவுகள் பெரும்பாலும் உணர்ச்சிவசப்பட்ட தாக்கத்தால் (Sentiment-led) ஏற்பட்டவை என்றும், தற்காலிகமானவை என்றும் காணப்படுகிறது. ஆனந்த் ரதி ரிசர்ச் (Anand Rathi Research) கருத்துப்படி, வெறும் அரசியல் நிகழ்வுகள் மட்டுமே சந்தையில் ஆழமான அல்லது நீடித்த சரிவை ஏற்படுத்த வாய்ப்பில்லை. மாறாக, நீடித்த எரிசக்தி அதிர்ச்சிகள் மற்றும் உலகளாவிய பணப்புழக்கம் (Global Liquidity) ஆகியவை முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.

முதலீட்டாளர்கள் நிலை

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பிப்ரவரி 2026 வரை தொடர்ச்சியாக எட்டு மாதங்களாக முதலீடுகளை திரும்பப் பெற்று வருகின்றனர். இந்த சூழலில், மார்ச் 2, 2026 அன்று உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) சுமார் ₹8,593.87 கோடி முதலீடு செய்து, FPI-களின் ₹3,295.64 கோடி விற்பனைக்கு ஈடுகொடுத்தனர். இருப்பினும், சந்தையில் நிலவிய அழுத்தம் காரணமாக இந்திய ரூபாயும் (Indian Rupee) அதன் வரலாற்று குறைந்த நிலைக்குச் சரிந்தது.

எதிர்கால பார்வை

தற்போதைய புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) சூழ்நிலை கணிசமான அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது. இந்தியாவின் அதிக எண்ணெய் இறக்குமதி சார்பு நிலை, அதை வளரும் சந்தைகளில் 'மிகவும் ஆபத்தான' சொத்துக்களில் ஒன்றாக ஆக்குகிறது என நேட்டிசிக்ஸ் (Natixis) கூறுகிறது. சமூக ஜெனரல் (Societe Generale) இந்திய சந்தையின் செயல்திறன் (Underperformance) மேலும் மோசமடையக்கூடும் என கணித்துள்ளது. ஒரு நீடித்த மோதல், எண்ணெய் விலைகளை அதிகமாக வைத்திருக்கும், இறக்குமதி பில்லை விரிவுபடுத்தும், நடப்புக் கணக்கை பாதிக்கும், மற்றும் ரூபாயில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். இது மேலும் மூலதன வெளியேற்றத்திற்கு (Capital Outflow) வழிவகுக்கும். இந்திய சந்தையின் எதிர்காலம், மேற்கு ஆசிய மோதலின் காலம் மற்றும் உலகளாவிய எண்ணெய் விநியோகம் மற்றும் விலைகளில் அதன் தாக்கம் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே அமையும். பதற்றம் தணிந்தால், தற்போதைய உணர்ச்சிவசப்பட்ட விற்பனையில் இருந்து விரைவான மீட்சி இருக்கும். மாறாக, எண்ணெய் விலைகள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக நீடித்தால், பணவீக்க அழுத்தங்களும், நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையும் அதிகரிக்கலாம். இது சந்தையின் வரலாற்று மீள்திறனை சோதிக்கும்.