இந்திய பங்குச்சந்தையில் பெரும் மாற்றம்! கடந்த 4 ஆண்டுகளில் மிட்கேப் நிறுவனங்களின் லாப பங்கு **9.1%**-ல் இருந்து **18.2%** ஆக இரட்டிப்பாகியுள்ளது. லார்ஜ்கேப் நிறுவனங்களை விட வேகமான வளர்ச்சியால், மிட்கேப் பங்குகள் தற்போது பிரீமியம் விலையில் வர்த்தகமாகின்றன.
இந்திய பங்குச்சந்தையில் ஒரு மிகப்பெரிய கட்டமைப்பு மாற்றம் நடந்து கொண்டிருக்கிறது. Nifty 500 குறியீட்டின் மொத்த லாபத்தில் மிட்கேப் நிறுவனங்களின் பங்களிப்பு தற்போது 18.2% ஆக உயர்ந்துள்ளது. வெறும் 4 ஆண்டுகளுக்கு முன்பு இது 9.1% ஆக மட்டுமே இருந்தது. அதே சமயம், டாப் 100 லார்ஜ்கேப் நிறுவனங்களின் லாப பங்கு 78.7%-ல் இருந்து 70.9% ஆக குறைந்துள்ளது.
லாப வேகம் vs அதிக மதிப்பீடு (Valuation Gap)
மிட்கேப் நிறுவனங்களின் இந்த அதிரடி வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், அவற்றின் சிறந்த வருவாய் செயல்பாடுதான். லார்ஜ்கேப் ஜாம்பவான்கள் மெதுவான வளர்ச்சியை சந்திக்கும் வேளையில், மிட்கேப் நிறுவனங்கள் வருவாயை பெருக்குவதிலும், லாப வரம்புகளை (Profit Margins) உயர்த்துவதிலும் அபாரமாகச் செயல்படுகின்றன. இதனால் Nifty Midcap குறியீடு முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்து வருகிறது.
ஆனால், இந்த வளர்ச்சிக்கு ஒரு விலையும் உண்டு. மிட்கேப் நிறுவனங்களின் வலுவான வளர்ச்சியைத் தேடி முதலீட்டாளர்கள் படையெடுப்பதால், அவற்றின் பங்குகள் தற்போது அதிக விலைக்கு விற்கப்படுகின்றன. தற்போதைய நிலையில், Nifty Midcap குறியீடு 27 மடங்கு 'Forward Valuation'-ல் வர்த்தகமாகிறது. இது Nifty 50 குறியீட்டின் 18 மடங்கு மதிப்பீட்டை விட மிக அதிகம். அதாவது, லார்ஜ்கேப் பங்குகளை விட மிட்கேப் பங்குகள் இப்போது அதிக விலை கொண்டவையாக மாறியுள்ளன.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள்
இந்த அதிகப்படியான மதிப்பீடு (Valuation) ஒரு எச்சரிக்கை மணியாகும். வருவாய் வளர்ச்சி எதிர்பார்த்ததை விடச் சற்று குறைந்தால் கூட, மிட்கேப் பங்குகளில் லார்ஜ்கேப் பங்குகளை விட மிகக் கடுமையான சரிவுகள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. Nifty 500 நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த வருவாய் இந்த காலாண்டில் 20% அதிகரித்திருந்தாலும், உலகளாவிய பொருளாதார சூழல் மற்றும் கமாடிட்டி விலை மாற்றங்கள் ஒரு சவாலாகவே உள்ளன.
வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் மிட்கேப் நிறுவனங்கள் தங்கள் லாபத்தை தொடர்ந்து தக்கவைக்குமா அல்லது லார்ஜ்கேப் நிறுவனங்கள் மீண்டும் சந்தையை ஆதிக்கம் செய்யுமா என்பதே முதலீட்டாளர்களின் தற்போதைய பெரிய கேள்வி.