அச்சத்தால் சந்தை சரிவு, உண்மைகளால் அல்ல: बजाज ஃபின்சர்வ் ஏஎம்சி சிஐஓ இந்தியாவில் நம்பிக்கை

இந்தியப் பங்குகள் இரண்டு வாரங்களாக நீடித்திருந்த ஏற்றத்தைப் பெற்றிருந்த நிலையை முறித்துக் கொண்டன. அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில், அவை நான்கு மாதங்களில் இல்லாத அளவிற்கு வாராந்திர சரிவை பதிவு செய்தன. பிஎஸ்இ-ல் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனம் ₹15 லட்சத்திற்கும் அதிகமான கோடி குறைந்தது. நிஃப்டி குறியீடு 2.5% சரிந்தது, அதே நேரத்தில் பரந்த குறியீடுகள் 6% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன, இது சந்தை உணர்வில் ஏற்பட்ட கடுமையான சரிவைக் குறிக்கிறது.

பஜாஜ் ஃபின்சர்வ் ஏஎம்சியின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி நிமேஷ் சந்தன், சந்தையின் கடுமையான திருத்தம் அடிப்படைக் பொருளாதாரப் பின்னடைவால் அல்ல, மாறாக உணர்வுகளால் இயக்கப்படுகிறது என்று வலியுறுத்தினார். அவர் CNBC-TV18 இடம் பேசுகையில், 2025 ஒரு கொந்தளிப்பான ஆண்டாக இருந்தபோதிலும், நிஃப்டி சுமார் 10% லாபம் பெற்றுள்ளதுடன், மிட்- மற்றும் ஸ்மால்-கேப் செயல்திறன் பெரும்பாலும் அப்படியே உள்ளது என்றார்.

நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மத்தியில் பொருளாதார பலங்கள்

சந்தன், இந்தியாவின் பொருளாதார சுழற்சி வலுவாக இருப்பதாகவும், செப்டம்பர் 2024 உச்சத்தை விட சிறப்பாக இருப்பதாகவும் வலியுறுத்தினார். அவர் மேம்பட்டு வரும் வணிக மற்றும் இலாப சுழற்சிகள், சாதகமான கடன் நிலைமைகள், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் போதுமான பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றை அதன் அடிப்படை பலங்களாகக் குறிப்பிட்டார். அவரது பார்வையில், ஒரு நேர்மறையான சந்தை உணர்வு மட்டுமே இல்லை.

முதலீட்டாளர்கள், வருவாய் மதிப்பீடுகள் நிலையானதாக இருந்தபோதிலும், பரவலான நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக மதிப்பீட்டுப் பெருக்கங்களைக் (valuation multiples) குறைத்து வருகின்றனர் என்று அவர் விளக்கினார். இந்தத் துண்டிப்புதான், எதிர்மறையான செய்திகளுக்கு சந்தை காட்டும் அதீத எதிர்வினைகளை விளக்குகிறது என்று சந்தன் நம்புகிறார்.

வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் தாக்கம் மிகைப்படுத்தப்பட்டது

இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தம் தாமதமான நிலையில், சந்தையின் கவலைகள் மிகைப்படுத்தப்பட்டவை என்று சந்தன் பரிந்துரைத்தார். அமெரிக்காவிலிருந்து ஏற்படும் வர்த்தக இடையூறுகள் இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 0.3% முதல் 0.5% வரையிலும், கார்ப்பரேட் இலாபங்களில் 2% க்கும் குறைவாகவும் பாதிப்பை ஏற்படுத்துவதாக அவர் மதிப்பிட்டுள்ளார். வரிகள் உள்நாட்டு பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கலாம் மற்றும் நுகர்வோரைப் பாதிக்கலாம், இதனால் நீண்டகால வர்த்தக தகராறுகளின் காலம் குறைகிறது.

ஐரோப்பிய ஒப்பந்தம் ஒரு ஊக்கியாக அமையலாம்

ஒரு சாத்தியமான இந்தியா-ஐரோப்பா வர்த்தக ஒப்பந்தம் ஒரு முக்கியமான, கவனிக்கப்படாத வாய்ப்பாகும் என்று சந்தன் குறிப்பிட்டார். அத்தகைய ஒரு ஒப்பந்தம், அதீத அவநம்பிக்கையின் காலகட்டத்தில் உணர்வுகளை சக்திவாய்ந்ததாக மாற்ற முடியும்.

வர்த்தக முன்னேற்றங்கள் அல்லது கொள்கை சமிக்ஞைகளால் தூண்டப்படும் உணர்வுகளில் ஒரு திருப்புமுனை, வருவாய் மேம்பாடுகள் தேவையில்லாமல் ஒரு கூர்மையான சந்தை பேரணியைத் தூண்டும் என்று அவர் கருதினார். நம்பிக்கையின் திரும்பப் பெறுதல் மற்றும் வலுவான மூலதன உள்ளீடுகள் நிஃப்டியின் மறுமதிப்பீட்டிற்கு (re-rating) வழிவகுக்கும்.

துறை சார்ந்த விருப்பங்கள்

பஜாஜ் ஃபின்சர்வ் ஏஎம்சி தொலைத்தொடர்புத் துறைக்கு நம்பிக்கை கொண்டுள்ளது. இதற்குக் காரணங்களாக, தொழில்துறையின் ஒருங்கிணைப்பு, கட்டண உயர்வுக்கான சாத்தியம் மற்றும் சராசரி வருவாய் ஒரு பயனருக்கு (ARPU) அதிகரிப்பு ஆகியவற்றைக் குறிப்பிட்டார். நிறுவனம் இரண்டு பெரிய தொலைத்தொடர்பு ஆபரேட்டர்கள் மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய டவர் வணிகங்களில் முதலீடுகளைக் கொண்டுள்ளது, இது நேரடி இருப்புநிலைக் குறிப்பு அபாயம் இல்லாமல் துறைக்கான வெளிப்பாட்டை வழங்குகிறது.

வோடபோன் ஐடியாவின் நிலை குறித்து, AGR நிவாரணத்திற்கான சந்தை எதிர்பார்ப்புகள் உண்மையான விளைவுகளை விட அதிகமாக இருக்கலாம் என்று சந்தன் கருத்து தெரிவித்தார்.

டிசம்பர் காலாண்டு வருவாய் சீசனில் பெரிய எதிர்மறை ஆச்சரியங்கள் குறைவாக இருக்கும் என்று அவர் எதிர்பார்க்கிறார். FY27 க்கான மேலாண்மை வழிகாட்டுதல், குறிப்பாக ஆட்டோ மற்றும் நுகர்வுத் துறைகளுக்கு, முக்கியமாக இருக்கும், வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் 14% முதல் 17% வரை இருக்கும்.

ஐடி துறை எச்சரிக்கையுடன் கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒரு பகுதியாக உள்ளது. பெரிய-கேப் ஐடி மதிப்பீடுகள் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றினாலும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக வலுவான வளர்ச்சி கண்ணுக்குத் தெரியவில்லை. பஜாஜ் ஃபின்சர்வ் ஏஎம்சி பெரிய-கேப் ஐடி துறையில் குறைந்த பங்குகளை (underweight) வைத்துள்ளது, ஆனால் சீரான வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தும் மிட்-கேப் நிறுவனங்களில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட முதலீடுகளைச் செய்கிறது.

சந்தன், சந்தை தற்போது உணர்வு-இயக்கப்படும் கட்டத்தில் இருப்பதாகவும், இது அடிப்படை காரணிகளை மறைப்பதாகவும் கூறினார். வர்த்தகம் மற்றும் கொள்கை குறித்த தெளிவு, சந்தை இரைச்சலைக் குறைப்பதுடன், வருவாய்-சார்ந்த ஏற்றத்தை விட மறுமதிப்பீட்டைத் தூண்டி, கதையை விரைவாக மாற்ற முடியும்.