MSCI ரீபேலன்சிங்: இந்திய சந்தையில் ₹2.87 லட்சம் கோடிக்கு மேல் விற்பனை!

பெரும் பணப்புழக்க நெருக்கடி: இன்டெக்ஸ் ரீபேலன்சிங்

நிஃப்டி50 மற்றும் சென்செக்ஸ் குறியீடுகளில் இன்று ஏற்பட்ட இந்த அதிரடி சரிவுக்கு, பொருளாதாரத்தில் ஏற்பட்ட பின்னடைவுகள் காரணமல்ல. மாறாக, MSCI இன்டெக்ஸில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப, இன்டெக்ஸை பின்பற்றும் ஃபண்டுகள் (Index-tracking funds) தங்கள் பங்குகளை விற்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. இது ஒரு இயந்திரத்தனமான செயல்பாடு. இதன் விளைவாக, வரலாறு காணாத வகையில் ₹2.87 லட்சம் கோடி அளவுக்கு வர்த்தகம் நடந்தது. இந்த கட்டாய விற்பனை அழுத்தம் சந்தையால் ஓரளவு தாங்கப்பட்டாலும், பரவலான சந்தை வீழ்ச்சிக்கும், IT துறையின் ஏற்றத்திற்கும் இடையே இருந்த வேறுபாடு, MSCI தொடர்பான நிலையற்ற தன்மையிலிருந்து தப்பிக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களின் ஒரு குறிப்பிட்ட தந்திரோபாய மாற்றத்தை காட்டுகிறது.

சந்தையின் பலவீனம் மற்றும் VIX அதிகரிப்பு

இந்தியா VIX 16.2 ஆக உயர்ந்திருப்பது, வர்த்தகர்கள் ஒரு நாள் ரீபேலன்சிங்கை விட அதிகமாகவே சந்தையின் நிச்சயமற்ற தன்மையை கணக்கிடுவதைக் காட்டுகிறது. இதற்கு முன்பு நடந்த MSCI ரீபேலன்சிங் சமயங்களில், உடனடி விற்பனை அழுத்தம் ஒன்று முதல் மூன்று வர்த்தக அமர்வுகளுக்குள் சரியாகிவிடும். ஆனால், தற்போதைய சூழல், வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை நகர்வுகள் போன்ற காரணிகளால் சிக்கலாகியுள்ளது. வழக்கமான ரீபேலன்சிங் நாட்களைப் போல் அல்லாமல், இந்த விற்பனையின் தீவிரம், பல ஆக்டிவ் மேனேஜர்கள் வார இறுதிக்கு முன்னதாக தங்கள் லெவரேஜைக் குறைக்க இந்த வாய்ப்பைப் பயன்படுத்தியதாகக் காட்டுகிறது. இது ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் HDFC வங்கி போன்ற முக்கிய பங்குகளில் விற்பனை அழுத்தத்தை மேலும் துரிதப்படுத்தியது.

கட்டமைப்பு ரீதியான பாதிப்புகள்

தொழில்நுட்ப ரீதியான ரீபேலன்சிங்கிற்கு அப்பால், வரலாறு ரீதியாக இன்டெக்ஸில் சேர்க்கப்படுவதன் மூலம் மதிப்பீடுகளை உயர்த்தி வந்த முக்கிய பங்குகளில், லாப வரம்பு குறையும் அபாயம் முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ளது. குறிப்பாக, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ், அதன் புதிய எரிசக்தி லாபத்திற்கான காலக்கெடுவை ஆய்வாளர்கள் கேள்விக்குள்ளாக்குவதால், அடுத்த காலாண்டில் எதிர்பார்த்தபடி ஃபண்டுகள் வரவில்லை என்றால், இந்த பங்கு மேலும் பாதிக்கப்படக்கூடும். மேலும், இந்த பெரிய ஆர்டர்களை நிறைவேற்றுவதற்கு உயர்-அதிர்வெண் வர்த்தக தளங்களை (High-frequency trading platforms) நம்பியிருப்பது, 'ஃப்ளாஷ்' நிலையற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது. தானியங்கி அமைப்புகள், சந்தையில் வர்த்தகம் குறையும்போது, ஸ்டாப்-லாஸ் ஆர்டர்களை தூண்டி விற்பனையை அதிகரிக்கின்றன. ஒழுங்குமுறை சூழலும் ஒரு கவலையாக உள்ளது; தினசரி வர்த்தகத்தில் ஃபண்டுகள் பெரும் பங்கு வகிப்பதால், இந்த ரீபேலன்சிங் காலங்களில் தீர்வு காண்பதில் தாமதம் அல்லது பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடுகள் ஏற்பட்டால், SEBI-யிடம் இருந்து கடுமையான ஆய்வு வரக்கூடும். இது எதிர்கால நிறுவன செயல்பாடுகளில் ஒரு செயல்பாட்டு உராய்வை சேர்க்கக்கூடும்.

அடுத்தகட்ட நகர்வுகள்

உடனடி விற்பனைக்குப் பிறகு, நிறுவன முதலீட்டு மேசைகளின் முக்கிய கவனம் 23,400 என்ற தொழில்நுட்ப ஆதரவு நிலையில் உள்ளது. சந்தை விரைவில் 23,750 எதிர்ப்பு மண்டலத்தை மீண்டும் பெறத் தவறினால், வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (DII) பங்கேற்பை நோக்கிய கவனம் மாறும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், கட்டாய ஃபண்ட் விற்பனைக்குப் பிறகு வழக்கமாக ஏற்படும் 'மீன் ரிவர்ஷன்' வர்த்தகத்திற்கான அறிகுறிகளுக்காக திங்கள்கிழமை திறப்பை கண்காணிக்கின்றனர். மத்திய கிழக்கில் புவிசார் அரசியல் நிலைமை கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் புதிய விநியோக அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தாவிட்டால் இது சாத்தியமாகும்.