MSCI வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் (Emerging Markets) குறியீட்டில் ஏற்பட்டுள்ள ஏற்றம், முக்கியமாக மூன்று செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்களால் மட்டுமே சாத்தியமாகியுள்ளது. தைவான், தென் கொரியா சந்தைகள் அதிக விலையில் வர்த்தகமாகும் நிலையில், இந்தியா மற்றும் சீன சந்தைகள் அவற்றின் 10 ஆண்டு சராசரி P/E விகிதத்தை விட தள்ளுபடியில் வர்த்தகமாகின்றன.
உலக சந்தையில், வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் குறியீட்டில் (Emerging Markets Index) ஏற்பட்டுள்ள ஏற்றம், தற்போதைய நிலையில் தொழில்நுட்பம், குறிப்பாக செமிகண்டக்டர் துறையை மையமாகக் கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய தகவல்களின்படி, தைவான் செமிகண்டக்டர் மேனுபேக்ச்சரிங் (TSMC), சாம்சங் எலக்ட்ரானிக்ஸ் மற்றும் எஸ்.கே. ஹினிக்ஸ் (SK Hynix) ஆகிய மூன்று நிறுவனங்கள் MSCI வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் குறியீட்டின் முக்கிய இயக்கிகளாக மாறியுள்ளன.
இந்த மூன்று நிறுவனங்களும், குறியீட்டில் சுமார் 30% பங்களிப்பைக் கொண்டுள்ளன. நடப்பு ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து குறியீட்டின் வருவாயில் சுமார் 18% புள்ளிகளுக்கு இவை காரணமாகும். அதாவது, இந்த ஆண்டு இதுவரை கண்டறியப்பட்ட குறியீட்டு லாபத்தில் சுமார் 72% இந்த மூன்று பங்குகள் மூலம் மட்டுமே வந்துள்ளது.
சந்தைகளில் விலை வித்தியாசம்
MSCI குறியீடு 2021 ஆம் ஆண்டு நிலைகளை நோக்கி மீண்டு வந்துள்ள நிலையில், அனைத்து பிராந்தியங்களிலும் இந்த வளர்ச்சி சீராக இல்லை. தொழில்நுட்பம் சார்ந்த சந்தைகளுக்கும், பிற வளரும் பொருளாதாரங்களுக்கும் இடையே ஒரு தெளிவான வேறுபாடு உள்ளது. தைவான் மற்றும் தென் கொரியா, தற்போது குறியீட்டில் கிட்டத்தட்ட பாதி அளவுக்கு உள்ளன. இவை வரலாற்று சராசிகளை விட கணிசமாக உயர்ந்த மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகின்றன. குறிப்பாக, தைவான் அதன் 10 ஆண்டு சராசரி விலை-வருவாய் (P/E) விகிதத்தை விட 85.09% பிரீமியத்திலும், தென் கொரியா 71.52% பிரீமியத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன.
இதற்கு மாறாக, இந்தியாவும் சீனாவும் வேறுபட்ட சித்திரத்தை அளிக்கின்றன. இந்தியா தற்போது அதன் 10 ஆண்டு சராசரி மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில், மிதமான 2.39% தள்ளுபடியிலும், சீனா 10.98% தள்ளுபடியிலும் வர்த்தகமாகின்றன. முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி என்ன சொல்கிறது என்றால், தற்போதைய ஏற்றம் ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் மற்றும் சிப் தயாரிப்புக்கு அப்பாற்பட்ட பிற துறைகளுக்கும் பரவினால், தற்போது குறைந்த மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகும் சந்தைகள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறக்கூடும்.
தொழில்நுட்பத் துறையின் செறிவு தாக்கம்
ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) வளர்ச்சி, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் தொழில்நுட்பத் துறையின் எடையை விரைவாக அதிகரிக்க வழிவகுத்துள்ளது. மே 2026 நிலவரப்படி, MSCI EM குறியீட்டில் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் பங்கு 44.2% ஆக உள்ளது. இது டிசம்பர் 2025 இல் 28.3% ஆக இருந்தது. இந்த எழுச்சி, சுகாதாரம் (Healthcare), நுகர்வோர் (Consumer Cyclical) மற்றும் தகவல் தொடர்பு சேவைகள் (Communication Services) போன்ற பிற துறைகளின் செல்வாக்கு குறைந்ததற்கு ஈடாக வந்துள்ளது.
இந்த அதிக செறிவு, குறியீட்டிற்கு ஒரு குறிப்பிட்ட ஆபத்து சுயவிவரத்தை உருவாக்குகிறது. ஏனெனில், குறியீட்டின் இவ்வளவு பெரிய பகுதி சில செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்களின் செயல்திறன் மற்றும் உணர்வுகளுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், ஒட்டுமொத்த குறியீடும் தொழில்நுட்ப வெளியின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக மாறக்கூடும். AI மீதான கருத்துக்களில் மாற்றம் ஏற்பட்டாலோ அல்லது சிப் பங்குகள் சரிந்தாலோ, இந்த நாடுகளில் உள்ள பிற துறைகள் நிலையாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த வளர்ந்து வரும் சந்தை குறியீடு அழுத்தத்தை சந்திக்கக்கூடும். இந்த சந்தையை உற்றுநோக்கும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தை ஏற்றம் பிற தொழில்களுக்கு விரிவடையுமா அல்லது தொழில்நுட்பம் சார்ந்த பொருளாதாரங்களில் உள்ள செறிவு நீடிக்குமா என்பதைக் கண்காணிப்பார்கள்.