IRFC பங்கு விற்பனை சூடுபிடித்தது! அரசுக்கு ₹34,000 கோடிக்கு மேல் வருவாய் - அடுத்த இலக்கு ₹80,000 கோடி!

சொத்துக்கள் விற்பனை மூலம் அரசுக்கு பெரும் வருவாய்!

இந்திய அரசின் வருவாய் முக்கிய அங்கமான Miscellaneous Capital Receipts (MCRs), நடப்பு நிதியாண்டின் (FY26) திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகளை விட அதிகமாக வந்துள்ளது. பொது சொத்துக்கள் மற்றும் பங்கு விற்பனை மூலம் கிடைத்த பெரும் வருவாயே இதற்குக் காரணம். குறிப்பாக, Indian Railway Finance Corporation (IRFC) நிறுவனத்தில் சிறுபான்மை பங்குகளை விற்பனை செய்தது மற்றும் Infrastructure Investment Trusts (InvITs) மூலம் கிடைத்த கணிசமான வருவாய் இதன் முக்கிய தூண்களாகும். InvITs மூலம் மட்டும் ₹18,800 கோடிக்கு மேல் ஈட்டப்பட்டுள்ளது. இந்த செயல்பாடு, அடுத்த நிதியாண்டிற்கான MCRs இலக்குகளை இரட்டிப்பாக்க வழிவகுத்துள்ளது.

MCRs எதிர்பார்ப்பை மிஞ்சியது - புள்ளி விவரங்கள்

FY26-க்கான MCRs திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடு ₹33,800 கோடி என இருந்த நிலையில், சொத்துக்கள் மற்றும் பங்கு விற்பனை மூலம் கிடைத்த வருவாய் ₹34,000 கோடியை தாண்டியுள்ளது. InvITs மூலம் ₹18,800 கோடிக்கு மேல் வசூலிக்கப்பட்டது, உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களில் இருந்து முதலீட்டைத் திரட்டுவதில் இந்த முதலீட்டு வாகனங்களின் வளர்ச்சியை காட்டுகிறது. IRFC-யில் சிறுபான்மை பங்குகளை விற்பது, கட்டுப்பாட்டை இழக்காமல் உடனடி வருவாயை உருவாக்கும் அரசின் உத்தியாகும். இது தேசிய சொத்துக்கள் பணமாக்குதல் (National Monetization Pipeline - NMP) திட்டங்களின் நோக்கங்களுடன் ஒத்துப்போகிறது.

அடுத்த ஆண்டுக்கு ₹80,000 கோடி இலக்கு

அடுத்த நிதியாண்டிற்கான MCRs இலக்கு ₹80,000 கோடி என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, இது FY26 மதிப்பீட்டை விட இரு மடங்கு அதிகம். சொத்துக்கள் பணமாக்குதலில் (Asset Monetization) தொடர்ச்சியான கவனம் செலுத்துவதாகவும், Central Public Sector Enterprise (CPSE) Real Estate Investment Trusts (REITs) மூலம் வருவாயை அதிகரிப்பதாகவும் பொருளாதார விவகார செயலாளர் அனுராதா தாக்கூர் தெரிவித்துள்ளார். பட்டியல் இட்டுள்ள CPSE-கள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களில் உள்ள அரசுப் பங்குகளின் மதிப்பு ₹22 லட்சம் கோடி மற்றும் ₹20 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது குறைந்தபட்ச பொதுப் பங்கு (Minimum Public Shareholding) தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்து வருவாயை அதிகரிக்க வழிவகுக்கும்.

IRFC பங்கு விலை அழுத்தம் - ஆய்வாளர்கள் கணிப்பு

இந்திய இரயில்வேக்கு நிதியளிக்கும் முக்கிய நிறுவனமான IRFC-யில் அரசு சிறுபான்மை பங்குகளை விற்பனை செய்தது வருவாய் உருவாக்கத்தில் முக்கிய பங்கு வகித்தது. ₹4.60 லட்சம் கோடி சொத்துக்களுடன் (AUM) IRFC வலுவான நிலையில் இருந்தாலும், அரசின் 4% பங்கு விற்பனை (Offer for Sale - OFS) காரணமாக அதன் பங்கு விலை அழுத்தத்திற்கு உள்ளானது. இந்த OFS-ன் அடிப்படை விலை ₹104 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டது, இது சந்தை விலையை விட குறைவாக இருந்தது. இதன் காரணமாக, சில ஆய்வாளர்கள் 'Strong Sell' ரேட்டிங் வழங்கி, ₹60-₹61.2 என்ற இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளனர். இந்த பங்கு விற்பனை, பங்கு சந்தையில் புதிய பங்குகள் வருவது (dilution) மற்றும் எதிர்கால விற்பனை பற்றிய அச்சம் காரணமாக மதிப்பில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

InvITs, REITs மற்றும் NMP 2.0 வளர்ச்சி

InvITs மற்றும் REITs உள்ளிட்ட சொத்துக்கள் பணமாக்குதல் சூழல் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை காட்டுகிறது. InvITs 2030-க்குள் ₹21 லட்சம் கோடி சொத்துக்களை நிர்வகிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY26-ன் Q3-ல், பட்டியலிடப்பட்ட InvITs மொத்தம் ₹5,565 கோடி விநியோகித்துள்ளன. NMP 2.0 திட்டத்தின் கீழ், FY26-FY30 காலகட்டத்தில் ₹16.7 லட்சம் கோடி இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது நிதி ஆதாரங்களுக்காக சொத்துக்கள் பணமாக்குதலின் மீது அரசு கொண்டுள்ள வலுவான நம்பிக்கையை காட்டுகிறது.

நிதிப் பற்றாக்குறை கட்டுக்குள்

FY26 ஏப்ரல்-ஜனவரி வரையிலான இந்தியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) ₹9.81 லட்சம் கோடியாக உள்ளது, இது திருத்தப்பட்ட வருடாந்திர இலக்கில் 63% ஆகும். அடுத்த நிதியாண்டிற்கான ₹80,000 கோடி MCRs இலக்கு, நிதி ஆதாரங்களைப் பெருக்கவும், உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டை அதிகரிக்கவும் பொது சொத்துக்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான அரசின் தெளிவான உத்தியைக் காட்டுகிறது. சொத்துக்கள் பணமாக்குதல் தொடர்ந்து ஒரு முக்கிய வருவாய் உத்தியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.