பெரிய நிறுவனப் பங்குகள் ஏற்றம் காணுமா? மிட்-கேப் பங்குகள் மதிப்பீட்டில் கவனம்!

தற்போது நடுத்தர மற்றும் சிறு நிறுவனப் பங்குகளின் (Mid & Small Cap) மதிப்பீடுகள் வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ள நிலையில், பெரிய நிறுவனப் பங்குகளின் (Large Cap) மீது முதலீட்டாளர்களின் கவனம் திரும்பலாம் என ஆய்வாளர்கள் தெரிவித்துள்ளனர்.

இந்திய பங்குச்சந்தையில் தற்போது ஒரு முக்கிய மாற்றம் நிகழ வாய்ப்புள்ளது. பெரிய நிறுவனப் பங்குகள் (Large Caps) மற்றும் நடுத்தர/சிறிய நிறுவனப் பங்குகள் (Mid/Small Caps) இடையேயான மதிப்பீட்டு வித்தியாசம் (Valuation Gap) உச்சத்தை எட்டியுள்ளதால், ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளனர்.

நடப்பு நிதியாண்டில், சென்செக்ஸ் 8.4% மற்றும் நிஃப்டி 8.7% என சீரான வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளன. ஆனால், நிஃப்டி மிட்கேப் 100 (18.4%) மற்றும் நிஃப்டி ஸ்மால்கேப் 100 (~26%) குறியீடுகள் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவால் இதைவிட மிக அதிகமான வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளன.

மதிப்பீட்டு இடைவெளி அதிகரிப்பு

சிறு நிறுவனப் பங்குகளின் அதிரடி ஏற்றம், அவற்றின் வரலாற்று சராசரிகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்ய வழிவகுத்துள்ளது. Bernstein ஆய்வாளர்களின்படி, மிட்கேப் பங்குகள் தற்போது நிஃப்டி மல்டிபிளை விட 1.5 மடங்கு அதிகமாக வர்த்தகம் ஆகின்றன. இது அவற்றின் நீண்ட கால சராசரியான 1.31 ஐ விட அதிகம். இதேபோல், ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் 1.33 மடங்கு என அவற்றின் வரலாற்று சராசரியான 0.97 ஐ விட அதிகமாக வர்த்தகம் ஆகின்றன. இதன் மூலம், எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே இந்த சிறிய நிறுவனங்களில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளன, எனவே பெரிய நிறுவனப் பங்குகள் மதிப்பீட்டு பார்வையில் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தெரிகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்கு

வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) பாரம்பரியமாக பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் அதிக ஆர்வம் காட்டுகின்றனர். கடந்த மார்ச் முதல் ஜூன் வரையிலான காலகட்டத்தில் சுமார் $28 பில்லியன் அளவிற்கு FIIs இந்திய சந்தையிலிருந்து வெளியேறியது, பெரிய நிறுவனப் பங்குகளின் வளர்ச்சி குன்றியதற்கு ஒரு காரணமாக கூறப்படுகிறது. உலகளாவிய ஸ்திரத்தன்மை திரும்பும்போது, இந்த முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் மீண்டும் முதலீடு செய்யத் தொடங்கலாம் என சந்தை வல்லுநர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இந்த மூலதனம் திரும்ப வருவதுடன், கடந்த 9-10 மாதங்களாக சிறு பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்திய உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்பு, பெரிய நிறுவனப் பங்குகளின் மீட்சிக்கு உதவக்கூடும்.

வருவாய் வளர்ச்சி Vs விலை

மதிப்பீடு ஒரு கவலையாக இருந்தாலும், மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் ஏற்பட்ட ஏற்றம் வலுவான நிதி செயல்திறனால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் நிஃப்டி 100 இன் 8% உடன் ஒப்பிடும்போது, மிட்கேப் 150 குறியீடு 18% கூட்டு வருடாந்திர வருவாய் வளர்ச்சியை (CAGR) எட்டியுள்ளது. இந்த வேறுபாடு, சிறிய பங்குகளின் சிறப்பான செயல்திறன் உண்மையான லாப வளர்ச்சியில் வேரூன்றியுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், தற்போதைய விலை நிர்ணயம், தவறுகளுக்கு மிகக் குறைந்த இடத்தையே விட்டுச்செல்கிறது என்று நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். முதலீட்டாளர்கள் இப்போது மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் பரந்த வெளிப்பாட்டிலிருந்து விலகி, தங்கள் வருவாய் வேகத்தைத் தக்கவைக்கக்கூடிய தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்த அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.

வரும் மாதங்களில் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள், உள்நாட்டு முதலீடுகளின் நிலைத்தன்மை மற்றும் உலகளாவிய புவி-அரசியல் நிலைமைகள் ஆகும். இவை FII உணர்வுகளுக்கான முக்கிய காரணிகளாகும். பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை நோக்கிய எந்தவொரு நகர்வும், இந்த பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் சிறிய சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது சிறந்த வருவாய் நம்பகத்தன்மையை வெளிப்படுத்த முடியுமா என்பதைப் பொறுத்தது.