Whalesbook
சந்தையை உலுக்கும் வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை: JPM-ன் புதிய கணிப்புகள்
அமெரிக்காவின் தொழிலாளர் சந்தை நிலவரத்தைத் தெரிவிக்கும் ஜனவரி மாத வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை (Jobs Report), பிப்ரவரி 11, 2026 அன்று வெளியானது. ஒரு சிறு அரசாங்க முடக்கம் காரணமாக அறிக்கை சற்று தாமதமானாலும், இது நாட்டின் வேலைவாய்ப்பு நிலவரம் குறித்த முக்கிய தகவல்களை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டியது. அறிக்கையின்படி, வேலையின்மை விகிதம் (Unemployment Rate) 4.4% ஆக நிலையாக இருந்தாலும், புதிதாக உருவாக்கப்பட்ட வேலைவாய்ப்புகளின் எண்ணிக்கை (Nonfarm Payroll) 70,000 ஆக இருந்தது. இது சில பொருளாதார வல்லுநர்களின் எதிர்பார்ப்புகளை விட சற்று குறைவாகும்.
ஜே.பி.மோர்கனின் (JPMorgan) தலைமை அமெரிக்க பொருளாதார நிபுணர் மைக்கேல் ஃபெரோலி, 60,000 முதல் 90,000 வரையிலான வேலைவாய்ப்புகளை 'Goldilocks' எனக் கணித்திருந்தார். அதாவது, பொருளாதாரம் மந்தமடையாமல், ஆனால் சற்று குளிர்ச்சியடையும் என்ற எதிர்பார்ப்பு. தற்போதைய 70,000 என்ற எண்ணிக்கை, பொருளாதார மந்தநிலையைக் காட்டவில்லை என்றாலும், வேலைவாய்ப்பு சேர்க்கையின் வேகம் குறைந்து வருவதைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. மேலும், இந்த வருடாந்திர அடிப்படை திருத்தங்கள் (Annual Benchmark Revisions) மூலம் வரலாற்று வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் 850,000 வரை குறையக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
JPMorgan-ன் சந்தை தாக்கம் குறித்த 5 சாத்தியக்கூறுகள்
இந்த வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை பங்குச்சந்தையில் என்னென்ன தாக்கங்களை ஏற்படுத்தும் என்பது குறித்து ஜே.பி.மோர்கனின் வர்த்தகப் பிரிவு (Trading Desk) 5 விதமான சாத்தியக்கூறுகளை (Scenarios) வெளியிட்டுள்ளது. இவை சந்தை நகர்வுகளைப் புரிந்துகொள்ள உதவும்:
- 'Too Hot' அறிக்கை: 110,000க்கும் அதிகமான வேலைவாய்ப்புகள் சேர்க்கப்பட்டிருந்தால், அது எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியிருக்கும். பணவீக்கம் (Inflation) குறித்த அச்சம் காரணமாக, ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) வட்டி விகித குறைப்புகளை (Rate Cuts) தாமதப்படுத்தும் என்ற கவலை அதிகரித்து, S&P 500 குறியீடு 0.5% முதல் 1% வரை சரியக்கூடும்.
- 'Goldilocks' Scenario: 60,000 முதல் 90,000 வரையிலான வேலைவாய்ப்புகள் (இது 40% நிகழ்தகவுடன் கூடியது) சந்தைக்கு மிகவும் சாதகமாக அமைந்திருக்கும். இது S&P 500 குறியீட்டை 0.25% முதல் 0.75% வரை உயர்த்தியிருக்கக்கூடும். இது பொருளாதாரம் சீராக குளிர்ச்சியடைவதைக் குறிக்கும்.
- பலவீனமான அறிக்கை: 30,000 முதல் 60,000 வரையிலான வேலைவாய்ப்புகள் (இது 30% நிகழ்தகவு கொண்டது) சந்தையில் சில தடுமாற்றங்களை ஏற்படுத்தியிருக்கலாம்.
- மிகக் குறைவான வேலைவாய்ப்பு: 30,000க்கும் குறைவான வேலைவாய்ப்புகள் சேர்க்கப்பட்டிருந்தால், அது பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த அச்சத்தை உருவாக்கி, ஃபெட் வட்டி விகித குறைப்புக்களை மேலும் தாமதப்படுத்த வழிவகுத்திருக்கலாம்.
தற்போதைய சந்தையின் ஆரம்பக்கட்ட எதிர்வினை மிதமாக இருந்ததால், முதலீட்டாளர்கள் இந்த தாக்கங்களை அலசி ஆராய்வதாகத் தெரிகிறது. சில ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, தற்போது ஃபெட்-க்கு வேலைவாய்ப்பு சந்தையை விட பணவீக்கமே முக்கியப் பிரச்சனையாக மாறியுள்ளது. வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் கடுமையான குடியேற்றக் கொள்கைகள் 2026-ன் தொடக்கத்தில் வேலைவாய்ப்பு சந்தையை மெதுவாக்கக்கூடும் என்றும், வேலையின்மை 4.5% வரை உயரக்கூடும் என்றும் JPMorgan கணித்துள்ளது.
வரலாற்றுப் பின்னணியும் துறைவாரியான செயல்பாடும்
கடந்த காலங்களில், வேலைவாய்ப்பு அறிக்கைகள் சந்தையில் கலவையான எதிர்வினைகளையே ஏற்படுத்தியுள்ளன. ஜனவரி 2025-ல் வெளியான ஒரு வலுவான அறிக்கை, வட்டி விகித குறைப்புக்கள் தாமதமாகும் என்ற அச்சத்தால் சந்தை வீழ்ச்சியடையக் காரணமாக அமைந்தது. ஆனால், தற்போதைய சந்தை நிலவரம் சற்று வித்தியாசமாக உள்ளது. ஜனவரி 2026-ல், S&P 500 குறியீடு 1.37% உயர்ந்தது. பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களைத் தாண்டி, எரிசக்தி (Energy - +14.2%) மற்றும் கட்டுமானப் பொருட்கள் (Materials - +8.6%) போன்ற துறைகள் வலுவாகச் செயல்பட்டன. அதேசமயம், நிதித்துறைகள் (Financials) -2.4% உடன் பின்தங்கின. இந்தத் துறைசார்ந்த சுழற்சி (Sector Rotation), முதலீட்டாளர்களின் முன்னுரிமைகள் மாறுவதைக் காட்டுகிறது.
JPMorgan Chase: நிதி நிலை மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
சமீபத்திய சந்தை ஏற்றங்கள் இருந்தபோதிலும், சில அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. வலுவான வேலைவாய்ப்பு, பணவீக்க அச்சத்தை அதிகரித்து வட்டி விகிதக் குறைப்புகளைத் தாமதப்படுத்தலாம். அதேசமயம், பலவீனமான வேலைவாய்ப்பு, பொருளாதார மந்தநிலையையே குறிக்கலாம். வங்கித் துறையும், டெபாசிட்களுக்கான போட்டி அதிகரிப்பு மற்றும் கடன் செலவுகள் உயர்வு போன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கிறது.
JPMorgan Chase நிறுவனத்தின் TTM P/E விகிதம் சுமார் 16.1 ஆக உள்ளது. இது அதன் போட்டியாளர்களின் சராசரியை விட சற்று அதிகமாக இருந்தாலும், சந்தையின் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. நிபுணர்களின் ஒருமித்த கருத்துப்படி, JPMorgan Chase-க்கு ₹304 முதல் ₹345 வரை இலக்கு விலை (Target Price) நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. பலர் 'Outperform' என்ற மதிப்பீட்டையும் கொடுத்துள்ளனர். இது வங்கித் துறைக்கு ஒரு எச்சரிக்கையான நேர்மறையான பார்வையை அளிக்கிறது. பணவீக்கம் குறித்த கவலைகள் நீடிப்பதால், ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது வட்டி விகிதக் கொள்கையில் மாற்றம் செய்யாமல் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பெரும்பாலான நிபுணர்கள், ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை ஜூன் மாத வாக்கில் குறைக்கத் தொடங்கும் என்று கணித்துள்ளனர்.