ஜப்பான் பணவீக்கம் **1.8%** உச்சம்! மானியங்கள் மறைக்கும் உண்மையான செலவு - முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்கவும்!

மார்ச் மாத பணவீக்க புள்ளிவிவரங்கள்

மார்ச் மாதத்தில், புதிய உணவுப் பொருட்களைத் தவிர்த்த முக்கிய நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (Core CPI) ஆண்டுக்கு 1.8% உயர்ந்துள்ளது. இது பொருளாதார வல்லுநர்களின் 1.7% என்ற சராசரி எதிர்பார்ப்பையும் தாண்டியதாகும். பிப்ரவரியில் 1.6% ஆக இருந்த இந்த உயர்வு, அதற்கு முந்தைய மாதத்தை விட அதிகமாகும். நாடு தழுவிய பணவீக்கம் (Nationwide Inflation) 1.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது முந்தைய மாதத்தின் 1.3% லிருந்து அதிகரித்துள்ளது.

மேலும், நிலையற்ற உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலைகளைத் தவிர்த்த 'core-core' பணவீக்கம் 2.4% ஆக உள்ளது. இது ஜப்பான் மத்திய வங்கி (BOJ) அடிப்படை தேவை சார்ந்த விலை மாற்றங்களுக்கான அறிகுறிகளை அறிய உன்னிப்பாக கவனிக்கும் ஒரு அளவீடு ஆகும். இது BOJ-யின் 2% இலக்கை விட அதிகமாகவே உள்ளது, உடனடி எரிசக்தி செலவுகளுக்கு அப்பாலும் விலை அழுத்தங்கள் நீடிப்பதை இது காட்டுகிறது.

விலை உயர்வுகளும், மானியங்கள் மறைக்கும் நிஜமும்

இந்த பணவீக்க உயர்வுக்கு முக்கிய காரணம், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் முக்கிய கப்பல் பாதைகளில் ஏற்பட்ட தடங்கல்களால் தீவிரமடைந்த உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளின் (Global Oil Prices) திடீர் ஏற்றம் ஆகும். எரிசக்தி இறக்குமதியை அதிகம் நம்பியிருக்கும் ஜப்பான், இந்த உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது. மார்ச் மாதத்தின் நடுப்பகுதியில், பெட்ரோல் விலைகள் லிட்டருக்கு ¥190.8 என்ற சாதனை உச்சத்தை தொட்டன. இதைத் தொடர்ந்து, அரசாங்கம் தலையிட்டு, சில்லறை விலைகளை லிட்டருக்கு சுமார் ¥170 ஆக கட்டுப்படுத்த மானியங்களை வழங்கியது. இந்த மானியங்கள் நுகர்வோரின் சுமையைக் குறைக்க முயன்றாலும், அவை பதிவுசெய்யப்பட்ட பணவீக்கப் புள்ளிவிவரங்களை செயற்கையாகக் குறைத்துக் காட்டுகின்றன. இந்த மானியங்கள், செலவு அதிர்ச்சியின் உண்மையான அளவை நுகர்வோரிடமிருந்து மறைக்கக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

உலகளவில் பணவீக்கம் மாறுபடுகிறது: அமெரிக்காவில் மார்ச் மாதத்தில் headline CPI 3.3% மற்றும் core CPI 2.6% ஆக பதிவாகியுள்ளது. ஐரோப்பிய பகுதிகளில் headline HICP 2.6% மற்றும் core HICP 2.3% ஆக இருந்தது. சீனாவின் பணவீக்கம் 1.0% headline மற்றும் 1.1% core ஆக மிகவும் மிதமாக இருந்தது. ஜப்பானின் core பணவீக்கம் இந்த உலகளாவிய புள்ளிவிவரங்களுக்கு இடையில் உள்ளது. இருப்பினும், அதன் core-core அளவீடு, அடிப்படை விலை அழுத்தங்கள் அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய நாடுகளின் போக்குகளுக்கு இணையாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. ஜப்பானிய யென்னின் (Yen) கூர்மையான சரிவு, மார்ச் மாத இறுதியில் அமெரிக்க டாலருக்கு (US Dollar) எதிராக 160 JPY ஐ தாண்டி வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது, வெளிநாடுகளில் இருந்து வாங்கும் பொருட்களின் விலையை உயர்த்துவதன் மூலம் இறக்குமதி பணவீக்கத்தை மேலும் தூண்டுகிறது.

மத்திய வங்கிக்கு (BOJ) கொள்கை சிக்கல்

2022 முதல் ¥8 டிரில்லியன் க்கும் அதிகமான செலவை ஏற்படுத்திய அரசாங்கத்தின் மானியத் திட்டம், ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நிதிச் சுமையை ஏற்படுத்துகிறது மற்றும் பொதுக் கடனை அதிகரிக்கக்கூடும். இந்த தலையீடு, ஜப்பான் மத்திய வங்கிக்கு (BOJ) ஒரு கடினமான கொள்கை முரண்பாட்டை ஏற்படுத்துகிறது. பணவீக்கம் அதிகரித்து வருவதால், வட்டி விகித உயர்வுகள் தேவைப்படலாம். ஆனால், மானியங்கள் உண்மையான பணவீக்கப் படத்தை மறைக்கின்றன. இது எரிசக்தி செலவுகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், BOJ வேகமாக வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு தள்ளப்படலாம். Sompo Institute Plus-ன் Masato Koike, மானியங்கள் சில விலை அழுத்தங்களை குறைக்கலாம், ஆனால் அனைத்தையும் அல்ல, இதனால் உண்மையான சம்பளம் வளர கடினமாகிறது என்று குறிப்பிட்டார். தற்போது 0.75% ஆக உள்ள வட்டி விகிதங்களுடன், BOJ தனது ஏப்ரல் கூட்டத்தில் நிலையான போக்கை எதிர்பார்க்கிறது. இருப்பினும், அதிகரித்து வரும் பணவீக்கம் மற்றும் உலகளாவிய நிகழ்வுகள் கொள்கை வகுப்பாளர்களை hawkish நிலைப்பாட்டை நோக்கி தள்ளுகின்றன. ஜூன் அல்லது ஜூலை மாதங்களில் வட்டி விகித உயர்வு நிகழலாம் என பல பொருளாதார நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர். அதிக எரிசக்தி செலவுகள் பரந்த விலை உயர்வுகளையும், சம்பள கோரிக்கைகளையும் (second-round effects) தூண்டினால், BOJ திட்டமிட்டதை விட வேகமாக கொள்கையை கடுமையாக்க வேண்டிய ஆபத்து உள்ளது. ஏற்கனவே அதிகரித்து வரும் மொத்தவிலை பணவீக்கம் (Wholesale Inflation), மேலும் நுகர்வோர் விலையேற்றத்திற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது.

பணவீக்கம் மற்றும் BOJ கொள்கைக்கான கண்ணோட்டம்

ஜப்பான் மத்திய வங்கி ஒரு சவாலான கண்ணோட்டத்தை எதிர்கொள்கிறது. மானியங்கள் காரணமாக மார்ச் மாத பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருப்பதாகத் தோன்றினாலும், எரிசக்தி விலைகளில் ஈரானிய மோதலின் தாக்கம் வரும் மாதங்களில் பணவீக்கத்தை கணிசமாக பாதிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எண்ணெய் விலைகள் சீராக இருந்தால், ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் ஒட்டுமொத்த பணவீக்கம் 2.5% முதல் 3% வரை உயரக்கூடும் என்று கணிப்பாளர்கள் கூறுகின்றனர். BOJ-யின் ஏப்ரல் காலாண்டு அறிக்கை, வளர்ச்சி கணிப்புகளைக் குறைக்கலாம் மற்றும் பணவீக்க கணிப்புகளை உயர்த்தக்கூடும், இது உலகளாவிய நிகழ்வுகளின் தாக்கத்தை நிறுவனங்களின் லாபம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களில் பிரதிபலிக்கும். மானியங்களால் பாதிக்கப்படாத விலைகள் மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை போன்ற சிக்கல்களுக்கு மத்தியிலும், அதன் 2% பணவீக்க இலக்கை அடைய வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கான அதன் உறுதிப்பாட்டை சமிக்ஞை செய்யும் hawkish வழிகாட்டுதலை மத்திய வங்கி பராமரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.