ஜப்பான் பணவீக்கம் & யென் வீழ்ச்சி: இந்திய முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை!

ஜப்பானில் பணவீக்கம் **1.4%** ஆக நீடிக்கிறது. இதனால், ஜப்பான் மத்திய வங்கி (Bank of Japan) வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய விஷயம், ஏனெனில் பலவீனமடைந்து வரும் ஜப்பானிய யென் (Yen), உலக முதலீட்டுப் போக்கை மாற்றலாம். இதனால் இந்திய பங்குச்சந்தையில் அந்நிய முதலீடுகள் குறைய வாய்ப்புள்ளது.

என்ன நடந்தது?

ஜப்பானில் மே மாதத்திற்கான முக்கிய பணவீக்கம் (Core Inflation) 1.4% ஆக இருந்தது. இது 2022-க்கு பிறகு காணப்படும் குறைந்தபட்ச வேகமாகும். அரசாங்கம் எரிசக்தி செலவுகளைக் குறைப்பதற்காக வழங்கிய மானியங்களால் இந்த ஸ்திரத்தன்மை சாத்தியமானது. இந்த நிலையான பணவீக்கத் தரவுகளுக்கு மத்தியிலும், ஜப்பான் மத்திய வங்கி (Bank of Japan) தனது அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை 1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது 1995-க்குப் பிறகு மிக உயர்ந்த நிலையாகும். மேலும், பொருளாதார நிலைமைகள் கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போனால், வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தத் தயாராக இருப்பதாகவும் மத்திய வங்கி தெரிவித்துள்ளது. இதற்கிடையில், ஜப்பானிய யென் (Yen) அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 161 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது, இது சுமார் 40 ஆண்டுகளில் இல்லாத மிகக் குறைந்த நிலையாகும்.

உலகளாவிய பணப்புழக்க தொடர்பு

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது ஜப்பானின் பொருளாதாரம் சம்பந்தப்பட்டது மட்டுமல்ல; இது உலகளாவிய பணப்புழக்கம் (Global Liquidity) தொடர்பானது. பல ஆண்டுகளாக, யென் கடன் வாங்குவதற்கு மலிவான நாணயமாக இருந்தது. பல உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் 'யென் கேரி டிரேட்' (Yen Carry Trade) என்ற முறையைப் பின்பற்றினர். அதாவது, மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் யென்னில் கடன் வாங்கி, அந்தப் பணத்தை இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் உள்ள பங்குகள் போன்ற அதிக வருமானம் தரும் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்தனர்.

ஜப்பான் மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும்போது, யென்னில் கடன் வாங்குவது அதிக செலவுடையதாகிறது. இது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களை தங்களின் உத்திகளை மறுபரிசீலனை செய்ய கட்டாயப்படுத்துகிறது. இந்தக் கடன்களை வைத்திருப்பதற்கான செலவு அதிகரித்தால், முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் நிலைகளை முடித்துக் கொண்டு, பிற சந்தைகளில் உள்ள தங்கள் சொத்துக்களை விற்று, கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த ஜப்பானுக்கு பணத்தைத் திரும்ப அனுப்ப முடிவு செய்யலாம். இது 'கேரி டிரேட்'டை முடிவுக்குக் கொண்டுவருதல் (Unwinding the Carry Trade) என்று அழைக்கப்படுகிறது. இது இந்தியா உட்பட உலகெங்கிலும் உள்ள பங்குச் சந்தைகளில் திடீர் விற்பனை அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.

யென் வீழ்ச்சி ஏன் முக்கியமானது?

ஜப்பானிய யென்னின் பலவீனம் ஒரு இருமுனைக் கத்தியாக செயல்படுகிறது. இது ஜப்பானியப் பொருட்களை உலகிற்கு மலிவாக மாற்றினாலும், ஜப்பானுக்கு இறக்குமதி செலவுகளை கணிசமாக அதிகரிக்கிறது, இதனால் அவர்களின் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரம் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகிறது. டாலருக்கு எதிராக 161 என்ற நிலைக்கு யென்னின் சரிவு, ஜப்பானிய அரசாங்கத்தின் நாணயத் தலையீடு குறித்த கவலைகளைத் தூண்டியுள்ளது. யென் தொடர்ந்து சரிந்தால், நாணயத்தை ஆதரிக்க மத்திய வங்கி வட்டி விகித உயர்வை வேகமாகச் செய்ய வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படலாம். இது உலகளாவிய பணப்புழக்கத்தில் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கும்.

என்ன தவறு நடக்கலாம்?

உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய ஆபத்து நிலையற்ற தன்மை (Volatility). ஜப்பானில் வட்டி விகிதங்களுக்கு மாறும் நிலைமை திடீரென அல்லது எதிர்பாராத விதமாக இருந்தால், அது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளிலிருந்து விரைவான மூலதன வெளியேற்றத்திற்கு வழிவகுக்கும். வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய பங்குச் சந்தையில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றனர். உலகளாவிய பணப்புழக்கம் இறுக்கமடைந்தால், FIIs தங்களின் இடர்களை நிர்வகிக்கவும், பணப்புழக்கத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யவும் இந்தியப் பங்குகளில் தங்களின் முதலீட்டைக் குறைக்கலாம். இது இந்தியாவின் அடிப்படைப் பொருளாதார வலிமையைப் பொருட்படுத்தாமல், நிஃப்டி மற்றும் சென்செக்ஸ் குறியீடுகளில் விற்பனை அழுத்த காலங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

இந்திய முதலீட்டாளர்கள் இரண்டு முக்கிய பகுதிகளைக் கவனமாகக் கண்காணிக்க வேண்டும். முதலாவதாக, ஜப்பான் மத்திய வங்கியின் மேலதிக வட்டி விகித உயர்வுகள் தொடர்பான அறிக்கைகளைக் கண்காணிக்கவும். அவர்களின் நிலைப்பாட்டில் ஏதேனும் தீவிர மாற்றம் ஏற்பட்டால், அது உலகளாவிய இடர் உணர்வைப் பாதிக்கும். இரண்டாவதாக, USD/JPY நாணய ஜோடியின் இயக்கத்தைக் கவனிக்கவும். யென்னின் தொடர்ச்சியான, விரைவான மதிப்பு வீழ்ச்சி, உலகளாவிய வர்த்தகர்கள் மூலதனச் செலவில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப தங்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்களைச் சரிசெய்யும்போது, சந்தை நிலையற்றதன்மைக்கான சாத்தியக்கூறுகளை அதிகரிக்கும்.