ஜப்பானிய யென் அதன் 40 ஆண்டு கால కనిஷ்டத்தை எட்டியுள்ளது. அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக யென்னின் மதிப்பு ₹162.27-ஐ நெருங்கியுள்ளது. அமெரிக்காவுக்கும் ஜப்பானுக்கும் இடையிலான வட்டி விகித வித்தியாசம் இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம். இதனால், அரசாங்கம் நாணயத்தை ஆதரிக்க தலையிடுமா என்ற யூகங்கள் எழுந்துள்ளன. உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் இந்த போக்கு நாணய சந்தைகளையும் 'கேரி டிரேட்'டையும் எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.
என்ன நடந்தது?
ஜப்பானிய யென் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக சுமார் 162.27 ஆக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இது 1986 ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு மிகக் குறைந்தபட்ச அளவாகும். இந்த வீழ்ச்சி நீண்ட காலமாக தொடரும் ஒரு போக்கின் ஒரு பகுதியாகும், மேலும் யென் தொடர்ச்சியாக நான்காவது காலாண்டிலும் சரிவை பதிவு செய்துள்ளது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் ஜப்பான் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைகளுக்கு இடையிலான வளர்ந்து வரும் வேறுபாட்டை இந்த நகர்வு எடுத்துக்காட்டுகிறது, இது உலகளாவிய நாணய சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
முக்கிய காரணம்: வட்டி விகித வித்தியாசம்
யென்னின் பலவீனத்திற்கு முதன்மைக் காரணம் இரு நாடுகளுக்கு இடையிலான வட்டி விகிதங்களில் உள்ள பெரும் வித்தியாசம். பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த அமெரிக்கா அதிக வட்டி விகிதங்களைப் பராமரித்து வருகிறது, இது சிறந்த வருவாயைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு டாலரை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது. இதற்கு மாறாக, உள்நாட்டு வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக ஜப்பான் நீண்ட காலமாக மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதங்களைப் பராமரித்து வருகிறது.
இந்த இடைவெளி 'கேரி டிரேட்'தை (carry trade) அதிகரித்துள்ளது. இது ஒரு உத்தி, இதில் முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் யென்னில் கடன் வாங்கி, அதை டாலராக மாற்றி அதிக வருமானம் தரும் அமெரிக்க சொத்துக்களில் முதலீடு செய்கின்றனர். வட்டி விகித இடைவெளி அதிகமாக இருக்கும் வரை, யென்னை விற்று டாலரை வாங்குவதற்கான ஊக்கம் நீடிக்கும், இது ஜப்பானிய நாணயத்தின் மீதான கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தைத் தக்கவைக்கிறது.
தலையீடு குறித்த அச்சங்கள் ஏன் அதிகரிக்கின்றன?
ஜப்பானின் நிதி அமைச்சகம் ஏற்கனவே முந்தைய முயற்சிகளில் நாணயத்தை ஆதரிப்பதற்காக கணிசமான மூலதனத்தை - சுமார் 11.7 டிரில்லியன் யென் - செலவிட்டுள்ளது. இருப்பினும், சந்தைப் போக்கிற்கு எதிராக இந்த முயற்சிகள் நீண்டகால தாக்கத்தை ஏற்படுத்தவில்லை. சந்தை ஆய்வாளர்களின்படி, நேரடித் தலையீடு ஒரு சாத்தியக்கூறு, ஆனால் அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும் வரை இது ஒரு கடினமான போராக இருக்கும். அமைச்சகம் ஒரு கடினமான சமநிலையை எதிர்கொள்கிறது: யென்னின் வீழ்ச்சியை நிறுத்த தலையிடுவது மற்றும் அதே நேரத்தில் பத்திரச் சந்தையை சிதைக்காமல் இந்த நடவடிக்கைகளின் செலவை நிர்வகிப்பது.
உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் மீதான தாக்கம்
உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கு, பலவீனமான யென் ஒரு இருமுனைக் கத்தி. ஒருபுறம், மலிவான யென் ஜப்பானிய ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு ஒரு உத்வேகமாக செயல்பட முடியும், ஏனெனில் அவர்களின் தயாரிப்புகள் உலகளவில் அதிக போட்டித்தன்மையுடன் மாறும் மற்றும் அவர்களின் வெளிநாட்டு வருவாய் யென்னுக்கு மாற்றப்படும்போது அதிக மதிப்புள்ளதாக இருக்கும். மறுபுறம், இது ஜப்பானிய நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்களுக்கு எரிசக்தி மற்றும் உணவு போன்ற இறக்குமதிகளை கணிசமாக அதிக விலை கொண்டதாக ஆக்குகிறது, இது உள்ளூர் தேவையைக் குறைக்கும்.
'கேரி டிரேட்'டுடன் தொடர்புடைய ஒரு பரந்த ஆபத்தும் உள்ளது. ஜப்பான் வங்கி எதிர்பாராத விதமாக வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினால் அல்லது அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் கணிசமாக மெதுவாகி, உலகளாவிய மூலதனத்தில் மாற்றத்தை கட்டாயப்படுத்தினால், பல முதலீட்டாளர்கள் ஒரே நேரத்தில் தங்கள் யென் கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்த அவசரப்படலாம். யென்னை திரும்ப வாங்குவதற்கான இந்த திடீர் அவசரம் தீவிர சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
அடுத்து என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இப்போது வரவிருக்கும் அமெரிக்கப் பொருளாதாரத் தரவுகளை, குறிப்பாக வியாழக்கிழமை வெளியிடப்படவுள்ள வேலைவாய்ப்பு அறிக்கைகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். வலுவான அமெரிக்க தொழிலாளர் சந்தையின் அறிகுறிகள் ஃபெடரல் ரிசர்வின் தற்போதைய நிலைப்பாட்டை வலுப்படுத்தும், இது டாலரை வலுவாக வைத்திருக்கக்கூடும். டோக்கியோவிலிருந்து சாத்தியமான சந்தைத் தலையீடு அல்லது ஜப்பான் வங்கியின் கொள்கை கண்ணோட்டத்தில் மாற்றங்கள் குறித்த எந்த அதிகாரப்பூர்வ கருத்தையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும், ஏனெனில் இவை குறுகிய கால நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கான உடனடி தூண்டுதல்களாகும்.