ஜப்பானிய யென் (Japanese Yen) வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியை சந்தித்து, பல தசாப்தங்களில் இல்லாத அளவுக்கு சரிந்துள்ளது. உலக முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த ஜப்பானிய வட்டி விகிதங்களில் கடன் வாங்கி, அதிக வருமானம் தரும் வெளிநாட்டு சொத்துக்களில் முதலீடு செய்வதே இதற்கு முக்கிய காரணம். இந்த 'கார்ரி டிரேட்' (Carry Trade) யென் மீது பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
கார்ரி டிரேடின் பின்னணி
ஜப்பானிய யென் தொடர்ச்சியான வீழ்ச்சியை சந்தித்து, பல பத்தாண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்த நிலைகளுக்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம், 'கார்ரி டிரேட்' எனப்படும் முதலீட்டு உத்தி. இதில், உலக முதலீட்டாளர்கள் ஜப்பானில் நிலவும் மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி யென்னில் கடன் வாங்குகிறார்கள். பின்னர், அதை அமெரிக்க டாலர் போன்ற மற்ற கரன்சிகளாக மாற்றி, அதிக வருமானம் தரும் வெளிநாட்டு அரசுப் பத்திரங்கள் அல்லது பங்குகள் போன்ற சொத்துக்களில் முதலீடு செய்கிறார்கள்.
வட்டி விகித இடைவெளியின் பங்கு
இந்த நிலைக்கு முக்கிய காரணம், ஜப்பானுக்கும் மற்ற பெரிய பொருளாதாரங்களுக்கும் இடையிலான வட்டி விகிதங்களில் உள்ள பெரிய வேறுபாடு. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த மற்ற மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியபோது, ஜப்பான் வங்கி (Bank of Japan) நீண்ட காலமாக கடன் செலவுகளை கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜிய அளவில் வைத்திருந்தது. சிறிய கொள்கை மாற்றங்கள் இருந்தாலும், மற்ற முக்கிய கரன்சிகளை ஒப்பிடும்போது யென்னில் கடன் வாங்கும் செலவு மிகக் குறைவாகவே உள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களை ஜப்பானிலிருந்து பணத்தை வெளியே எடுக்கத் தூண்டுகிறது. இதனால் யென் சந்தையில் அதன் மதிப்பு குறைகிறது.
ஜப்பானிய பொருளாதாரத்தில் தாக்கம்
பலவீனமான யென், ஜப்பானுக்கு ஒரு சிக்கலான பொருளாதார சூழ்நிலையை உருவாக்குகிறது. ஒருபுறம், குறைந்த மதிப்புடைய யென், ஜப்பானிய தயாரிப்புகளை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு மலிவானதாக ஆக்குகிறது. இது முக்கிய ஜப்பானிய ஏற்றுமதியாளர்களின் லாபத்தை அதிகரிக்கும். மறுபுறம், எரிசக்தி, மூலப்பொருட்கள் மற்றும் உணவு போன்ற அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு ஜப்பான் இறக்குமதியை நம்பியிருப்பதால், பலவீனமான நாணயம் இந்த பொருட்களின் விலையை கணிசமாக உயர்த்துகிறது. இது பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுத்து, ஜப்பானிய குடும்பங்களின் வாங்கும் சக்தியைக் குறைக்கும்.
சந்தை சரிவின் அபாயங்கள்
கார்ரி டிரேட் உத்தி, வட்டி விகிதக் கொள்கைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. ஜப்பான் வங்கி திடீரென வட்டி விகிதங்களை கடுமையாக உயர்த்தினால், அல்லது மற்ற மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கத் தொடங்கினால், யென்னில் கடன் வாங்குவதற்கான ஆர்வம் குறையக்கூடும். அப்படி நடந்தால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் வெளிநாட்டு சொத்துக்களை விற்று, கடனை அடைக்க யென்னை மீண்டும் வாங்க வேண்டியிருக்கும். இந்த 'அன்வைண்டிங்' (Unwinding) செயல்முறை, உலகளாவிய பத்திர மற்றும் பங்குச் சந்தைகளில் திடீர் மற்றும் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தும். இந்த அபாயம் காரணமாக, ஜப்பானிய நிதி அதிகாரிகள் நாணயத்தின் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளனர்.