Whalesbook
ஜப்பானின் மத்திய வங்கி (Bank of Japan) அதன் முக்கிய வட்டி விகிதத்தை **1%** ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது கடந்த **31 ஆண்டுகளில்** இல்லாத உச்சமாகும். ஜப்பானில் பல ஆண்டுகளாக நீடித்த மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதக் கொள்கைக்கு இது ஒரு முக்கிய மாற்றமாகும். உலக முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது 'எளிதான பணம்' (cheap money) சந்தைகளில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் குறித்த கவலையை எழுப்பியுள்ளது, ஏனெனில் ஜப்பானிய யென்-ல் கடன் வாங்குவது இனி விலை உயர்ந்ததாக மாறும்.
என்ன நடந்தது?
ஜப்பானின் மத்திய வங்கி (BOJ) அதன் குறுகிய கால கொள்கை வட்டி விகிதத்தை முந்தைய 0.75% என்பதிலிருந்து 1% ஆக அதிகாரப்பூர்வமாக உயர்த்தியுள்ளது. 7-1 வாக்கு வித்தியாசத்தில் எடுக்கப்பட்ட இந்த முடிவு, 1995 ஆம் ஆண்டிற்குப் பிறகு நாட்டில் காணப்பட்ட மிக உயர்ந்த கடன் வாங்கும் செலவாகும். பொருளாதாரத்தை ஊக்குவிப்பதற்காக மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதங்களை பராமரிக்கும் அதன் நீண்டகால உத்தியில் இருந்து மத்திய வங்கி விலகிச் செல்வதைக் குறிக்கும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க கொள்கை மாற்றமாகும் இது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
பல தசாப்தங்களாக, ஜப்பான் உலகளாவிய நிதி அமைப்புக்கு 'எளிதான பணத்தின்' (cheap money) முக்கிய ஆதாரமாக இருந்து வருகிறது. ஜப்பானில் வட்டி விகிதங்கள் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருந்ததால், சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் மிகக் குறைந்த செலவில் ஜப்பானிய யென்-ல் கடன் வாங்கி, அந்த மூலதனத்தை உலகின் பிற பகுதிகளில் அதிக வருவாய் தரும் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்ய முடிந்தது. இது 'கேரி டிரேட்' (carry trade) என அழைக்கப்படுகிறது.
ஜப்பான் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும்போது, இந்த பணத்திற்கான கடன் செலவு அதிகரிக்கிறது. தங்கள் உலகளாவிய முதலீடுகளுக்கு மலிவான யென்-ஐ நம்பியிருந்த முதலீட்டாளர்கள் இப்போது இந்தக் கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தத் தேர்வு செய்யலாம். இந்த செயல்முறை உலகளாவிய பணப்புழக்கத்தின் (global liquidity) அளவைக் குறைக்கும், இது பெரும்பாலும் சந்தைகளை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக மாற்றும். இது உடனடி நெருக்கடியைக் குறிக்கவில்லை என்றாலும், புத்திசாலித்தனமான முதலீட்டாளர்கள் கூர்ந்து கவனிக்கும் உலகளாவிய நிதிச் சூழலில் இது ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றமாகும்.
பணவீக்கம் மற்றும் எரிசக்தி காரணி
மத்திய வங்கியின் இந்த முடிவு, அதிகரித்து வரும் பணவீக்கத்தால் பெரிதும் இயக்கப்படுகிறது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் மோதலால் எரிபொருள் செலவுகள் அதிகரிப்பதால், வணிகச் செலவுகள் உயர்ந்து வருவதாக BOJ சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. நிறுவனங்கள் இந்த அதிக செலவுகளை விநியோகச் சங்கிலி மூலம் கடத்துகின்றன, மேலும் நுகர்வோர் விலைகள் வங்கியின் 2% இலக்கைத் தாண்டிச் செல்லும் அபாயம் அதிகரித்து வருகிறது. வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதன் மூலம், மத்திய வங்கி இந்த அதிகரித்து வரும் பணவீக்கத்தை நிர்வகிக்க முயற்சிக்கிறது.
சந்தை எப்படி எதிர்வினையாற்றியது?
சுவாரஸ்யமாக, இந்த செய்தி உள்ளூர் பங்குச் சந்தையால் நேர்மறையாக வரவேற்கப்பட்டது. நிக்கி 225 (Nikkei 225) குறியீடு 70,000 என்ற எல்லையைத் தாண்டி ஒரு புதிய சாதனை உயர்வை எட்டியது. இது முதலீட்டாளர்கள் வட்டி விகித உயர்வை, பொருளாதாரத்தை சுருக்கும் கொள்கையாக மட்டும் பார்க்காமல், ஜப்பானின் பொருளாதார மீட்புக்கான நம்பிக்கையின் அறிகுறியாகப் பார்க்கக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது. கூடுதலாக, ஜப்பானிய யென் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக வலுப்பெற்றது, மேலும் 10 ஆண்டு அரசு பத்திரங்களின் வருவாய் அதிகரித்தது, இது பணவியல் கொள்கை மாற்றத்தை பிரதிபலிக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கான மிக முக்கியமான கண்காணிப்பு, எதிர்கால வட்டி விகித உயர்வுகளின் வேகம் ஆகும். BOJ படிப்படியான அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிக்கும் என்றும், ஒவ்வொரு ஆறு மாதங்களுக்கும் ஒரு வருடத்திற்கும் ஒரு முறை விகிதங்களை சரிசெய்யக்கூடும் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளது. இந்த கால அட்டவணையில் ஏதேனும் முடுக்கம் உலகளாவிய மூலதனப் பாய்ச்சுகளை பாதிக்கலாம்.
இந்திய முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, ஜப்பானின் உள் கொள்கை மாற்றங்கள் தொலைவில் இருந்தாலும், அவை உலகளாவிய மூலதனச் செலவைப் பாதிக்கின்றன. ஜப்பானிய விகிதங்களில் ஏற்படும் உயர்வு, உலகளவில் மூலதனத்தை நிர்வகிக்கும் பெரிய வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் நடத்தையைப் பாதிக்கிறது. உலகளாவிய மேக்ரோ போக்குகளை கண்காணிக்கும் அனைவருக்கும், ஒட்டுமொத்த சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் நாணய ஸ்திரத்தன்மையை இந்த மாற்றங்கள் எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைக் கண்காணிப்பது ஒரு முக்கிய பயிற்சியாகும்.